【观点精选】东吴证券：北美缺电逻辑持续演绎；申万宏源

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华源证券-有色金属新材料行业2026年度策略报告

核心观点

1、IMF预计2026年全球经济增长为3.1%，面临下行风险，需通过可持续政策提振中期增长。

2、关税不确定性限制了全球央行降息路径，可能导致商品超级周期到来，特别是在资源紧缺的领域。

风险提示

金属价格波动风险，市场需求波动风险，项目建设不及预期风。

广发证券-游戏行业：从“观看”到“推动”，《异环》有望重塑二次元开放世界体验

核心观点

1、《异环》通过强化玩家主体性和丰富的互动体验，有望重塑二次元开放世界游戏的体验，吸引大量用户关注。

2、《明日方舟：终末地》的成功验证了二次元市场的需求，表明该领域仍具备商业化潜力。

风险提示

游戏行业监管加强风险，行业竞争加剧风险，产品上线不及预期的风险。

东吴证券-机械设备行业AIDC发电专题报告：北美缺电逻辑持续演绎，相关投资线索再梳理

核心观点

1、美电力需求因AI数据中心项目激增与电网老化之间的矛盾，导致短期内供需紧张，预计2030年前将面临20-40GW的高峰缺口。

2、燃气轮机是当前AIDC自建电的最佳选择，燃气内燃机和SOFC等技术也具备补充潜力，投资机会广泛。

风险提示

AI数据中心投资不及预期，国际贸易摩擦，产能爬坡不及预期。

国信证券-互联网行业AIAgent专题：Opus 4.5开启AIAgent拐点，CPU需求迎高增

核心观点

1、Anthropic发布的Claude Opus 4.5模型推动了AI Agent的发展，显著提升了AWS云服务的收入。

2、2026年，AI Agent产品的爆发将导致CPU需求大幅增长，促使服务器CPU配置向更高性能演进。

3、市场竞争加剧，预计未来CPU市场份额将由英特尔和AMD主导，同时ARM阵营逐渐崛起，可能影响市场格局。

风险提示

宏观经济波动、下游需求不及预期、核心技术水平升级不及预期的风险、AI快速迭代、平权化下竞争加剧。

申万宏源-机械设备行业机器人系列报告之36：机器狗，行业应用快速放量，国内外玩家持续增加

核心观点

1、四足机器狗已进入商业化应用阶段，凭借强地形适应性和高动态稳定性，广泛应用于国防、工业、应急救援等场景。

2、国内外玩家持续增加，国产品牌占据主导地位，市场潜力巨大，特别是在消费家用领域正向普及过渡。

3、建议关注整机制造、行业应用入口及关键零部件供应商。

风险提示

机器狗技术突破不及预期风险，下游需求不及预期风险，市场竞争加剧风险。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。