一时亏损，岂能定义均瑶健康？

出品|中访网

审核|李晓燕

作为A股“常温乳酸菌第一股”，均瑶健康近期发布的2025年业绩预告引发市场关注。公告显示，公司预计全年归母净利润亏损1.44亿元至2.16亿元，同比出现较大幅度下滑。这份成绩单背后，既有消费环境承压、行业竞争加剧的外部因素，也有公司战略转型投入、资产减值计提的内部调整。短期业绩波动是企业转型期的必经阵痛，而非发展失序的信号。立足长期视角，均瑶健康正通过技术深耕、产品升级、渠道优化完成战略校准，依托核心技术壁垒与品牌积淀，有望在健康消费升级浪潮中实现高质量发展。

均瑶健康的业绩波动，是快消品行业转型周期的典型缩影。近年来，含乳饮料市场进入存量竞争阶段，消费需求从基础饮品向功能化、专业化、高端化升级，传统常温乳酸菌品类面临增长瓶颈。面对市场变化，均瑶健康自2021年启动“二次创业”，主动跳出单一产品依赖，向上游益生菌原料布局、向细分健康赛道延伸、向数字化渠道转型。这一过程中，公司加大研发投入与市场推广力度，销售费用、研发费用同比增长，同时对存货、应收款项及子公司商誉计提减值准备，以财务出清的方式为长期发展减负。数据显示，存货与应收款项减值合计影响损益0.8亿元至1.4亿元，成为业绩短期承压的核心因素，但也让公司甩掉历史包袱，实现资产结构优化。

从行业发展规律来看，消费企业的战略转型必然伴随短期利润波动，均瑶健康的“阵痛”恰恰是主动变革的体现。上市以来，公司始终保持“增收不增利”的发展特征，营收规模稳步扩张的同时，将资源持续投入到技术研发、新品孵化与渠道建设中。这种“以短期利润换长期增长”的布局，在健康消费赛道已初见成效。2025年第三季度，公司营收与利润下滑幅度逐步收窄，第四季度受益于春节备货与新品放量，营收回暖、亏损显著收窄，单季亏损环比大幅减少，释放出经营触底回升的积极信号。这表明，公司的转型投入正逐步转化为经营动能，战略调整进入效果兑现期。

技术壁垒的持续筑牢，是均瑶健康穿越周期的核心底气。作为国内益生菌大健康领域的先行者，公司通过收购均瑶润盈，构建起从菌株研发、原料生产到终端产品的全产业链优势。均瑶润盈作为国内益生菌行业标杆企业，参与制定行业标准，拥有超5万株菌株的自主菌株库，首创“六钻”选菌标准，核心菌株获得13国发明专利及国际权威认证。其中，AKK系列菌株经多中心临床试验验证，具备显著的健康功效，打破了海外菌株的技术垄断。2025年前三季度，公司研发投入同比增长20%，均瑶润盈收入同比增幅达33.29%，益生菌原料业务依托技术优势，成为稳定增长的基本盘。

产品矩阵的迭代升级，让均瑶健康精准契合健康消费新趋势。公司以“味动力”经典产品为根基，推出覆盖解酒、控糖、儿童成长等细分场景的新品，孵化的专业益生菌品牌“每日博士”表现亮眼。2025年一季度，每日博士电商渠道收入同比激增1173.33%，C3小腰菌、A3安敏菌、G3每日益高等产品凭借精准配方与科研背书，成为小红书、抖音等平台的现象级单品，荣获“2025年度健康品牌”称号。从基础乳酸菌饮品到专业益生菌膳食补充剂，公司产品结构从低毛利大众品类，向高毛利功能化品类升级，整体毛利率持续改善，为盈利修复奠定基础。

渠道与市场的全球化布局，打开了均瑶健康的成长新空间。线下渠道方面，公司新品进驻罗森、711等主流连锁渠道，覆盖华东、华中、川渝等核心市场，同时拓展药房、智能零售终端等特通渠道，实现全场景覆盖；线上渠道实现跨越式发展，2025年前三季度电商销售规模同比增长120.84%，通过内容营销与直播电商，精准触达年轻消费群体。海外市场拓展成效显著，产品覆盖全球80多个国家和地区，海外渠道业务同比增长72.20%，核心菌株通过多国认证，成功向海外头部企业输出发酵剂产品，实现从“产品出海”到“技术出海”的升级。

不可否认，均瑶健康在转型过程中也曾出现跨界尝试的试错，矿泉水等业务的波折，让公司更加明晰“聚焦主业、深耕专业”的发展方向。如今，公司已果断调整战略，放弃盲目扩张，聚焦益生菌核心赛道，将均瑶润盈的技术优势、味动力的品牌优势、每日博士的创新优势深度融合，形成“原料+终端+品牌”的协同发展模式。这种战略聚焦，既避免了资源分散，又能最大化发挥核心竞争力，契合行业高端化、功能化、多元化的发展趋势。

当前，健康消费市场正迎来黄金发展期，益生菌、功能性含乳饮料等细分赛道需求持续增长，行业集中度不断提升，具备技术与品牌优势的头部企业将迎来更大发展机遇。均瑶健康拥有二十余年的品牌积淀、完善的渠道网络、领先的菌株研发技术，以及轻装上阵的财务结构，这些核心资产为扭亏为盈提供了坚实支撑。随着消费环境逐步改善、转型举措落地见效、新业务规模效应显现，公司有望快速走出转型阵痛期，实现业绩稳步回升。

短期的业绩波动，是企业成长路上的必要沉淀；坚定的战略转型，是长期价值增长的必经之路。均瑶健康以财务出清换发展空间，以技术创新筑竞争壁垒，以产品升级迎消费变革，展现出老牌消费企业的韧性与远见。从常温乳酸菌领跑者到全球益生菌领跑者，均瑶健康的转型之路虽有波折，但方向清晰、根基稳固。未来，随着核心业务复苏、新业务放量，公司必将重新焕发增长活力，在健康消费赛道书写新的发展篇章，为投资者与消费者创造长期价值。