泸汾对决︱泸汾高端·难分伯仲？

十四五期间，泸州老窖与山西汾酒均进入“高端制胜”时代，高端白酒代表品牌国窖1573与青花汾酒成为各自公司核心战略性超级单品，为各自企业/品牌未来扩张提供了巨大的空间。

2024年度，国窖1573基本上实现了“高端/次高端/双百亿”，其中，国窖1573经典装终端零售价850元左右，成功跻身百亿级；低度国窖1573终端零售价480-600元区间，也实现了百亿级。国窖1573在整个泸州老窖上市公司营收占比68%，可以想见国窖1573战略地位。

2024年度，青花汾系列实现营收180亿左右，同比增长20%。在高端/次高端白酒整体收缩的背景下，高端/次高端青花汾系列仍然能够保持20%增速，难能可贵。其中，次高端/青花汾20应该超过100亿+，成为清香型白酒首款次高端过百亿大单品。更高端的青花汾30等大单品营收80亿元，也创造了“历史新高”，意味着山西汾酒高端/次高端实现了重大突破。青花汾酒在上市公司山西汾酒中占比也高达50%，其战略地位可见一斑。

高端国窖1573与青花汾酒逐渐显现出“难分伯仲”竞争态势。

首先，规模上无线接近。2025年前三季度，山西汾酒实现营收329.24亿元，同比增长5%，表现稳健。2025年度，山西汾酒冲刺450亿元还是完全有可能，按照青花汾酒占比50%，高端/次高端营收将突破220亿元。泸州老窖2025年前三季度实现营收231.27亿元，同比下降4.28%，表现出“颓势”。2025年度，泸州老窖业绩表现可能去24年持平。按照国窖1573占比68%测算，国窖1573应该维持在200亿左右。

2025年度，青花汾酒可能在规模上首次超越国窖1573，国窖1573有可能失去“规模优势”。

其次，结构上保持领先。过去的一年，国窖1573成功实现了“控量保价”，经典国窖1573终端零售价保持850-900元，局部市场领先于五粮液（普五），也守住了高端“一茅五”格局。低度国窖1573实现了“量价平衡”，终端零售价480元+基础上“百亿级”，成为浓香型白酒/次高端超级单品。青花汾酒系列在规模上有望成功跻身200亿+，其中次高端/青花汾20占比超过65%，高端青花汾30/40占比20%，在结构上与国窖1573存在一定距离，青花汾酒仍然需要在高端价格稳扎稳打。

高端收缩背景下，高端/次高端界限逐渐模糊，终端零售价600元+核心超级单品高端/次高端一体化非常有利于青花汾酒高速成长，国窖1573应该注意到青花汾酒“规模创造结构优势”这种趋势。

第三，高端文创有突破。2025年度，山西汾酒高端青花汾品牌下“高端文创”有一定突破，包括中国篮球、历史经典、中华文明类高端文创类产品获得了广泛的市场响应，进一步推高了青花汾酒“结构”与“规模”，成为青花汾酒高端产品重要组成部分。国窖1573高度重视高端文创，但2025年高端文创仍然有较大空间可以拓展。

一直以来，泸州老窖国窖1573都以“高端全面领先”著称，特别是十四五期间，国窖1573成功开创了高端“一茅五”。但青花汾酒成长似乎更快/更强，一定程度上削弱了国窖1573领先优势，国窖1573与青花汾酒之间逐渐进入到结构/规模战略僵持的阶段，这种竞争态势对国窖1573争夺“行业前三”十分不利，国窖1573需要在“量价平衡”基础上“保持速度”，高度重视存在背景下的高端争夺，牢牢守住高端酒战略优势。

（来源：首席酒评）