800亿江西老板，等到了马斯克的“稻草”

太空光伏能解李仙德的“近渴”吗？

来源：中国企业家杂志

见习记者：李晓天 编辑：马吉英

2月初，特斯拉创始人马斯克考察国内多家光伏企业的消息传出。据报道，在光伏设备、硅片、电池组等环节之外，他重点考察了有异质结、钙钛矿等技术储备的光伏企业，老牌龙头晶科能源就在其中。

马斯克之前曾多次为“太空光伏”站台，于是这两件事被联系在一起。在他的构想中，“太空部署太阳能AI数据中心”是未来通讯的重要方向，而光伏电池将为太空数据中心提供稳定且低价的电量供给。

晶科能源方面透露，马斯克确实与公司有所接触，并考察了多家国内主流光伏企业，但目前尚未达成合作。在2月3日和4日两个交易日，晶科能源的股价从6.28元直接到了8.4元，总市值达到840.44亿元。

晶科能源和公司创始人李仙德目前的处境并不算好。在公司去年8月发布的2025年上半年财报中：上半年营收同比锐减32.63%，归母净利润巨亏29.09亿元，资产负债率攀升至74.07%。据公开市场测算，李仙德家族的财富相较于2023年的峰值，已蒸发超过200亿元。

作为曾经连续四年全球组件出货量第一的光伏巨头，晶科能源在过去几年里似乎总是差了那么一口气。李仙德曾凭借敏锐市场嗅觉和超前战略迅速崛起成为巨头，也曾跨越行业周期。但在扩产之后，拿到2023年和2024年全球组件出货量榜首的他，这次要被动得多。

马斯克的到来，或许为这家老牌龙头打开了一扇意想不到的门。太空光伏，这个曾被许多人视为科幻概念的前沿领域，到底能不能解了晶科能源的“近渴”？

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01

“狠人”的直觉

李仙德并不是李家第一个做光伏的人。

大哥李仙寿创立的昱辉阳光于2006年迅速完成上市，于是当年原本从事建筑工程的三弟李仙德，与二哥李仙华、妹夫陈康平共同出资1000万元，在江西上饶成立了晶科能源。创业初心简单而务实：为大哥的昱辉阳光做上游硅片配套。

然而，光伏产业的广阔前景很快让李仙德改变了主意。公司成立之初，他便大胆采用“借鸡生蛋”模式，从下游客户手中获取近2亿元预付款，驱动产能狂奔。据多家行业媒体报道，第一年其硅片产能就达到80兆瓦，实现销售收入7.8亿元，对于一家刚成立的公司来说已经走上了飞速发展的道路。

在管理上，李仙德信奉专业，他在公司内部曾说过：“这里只有职业经理人，没有老板。”他与大哥李仙寿有相似的行事作风，李仙寿常说做人要低调，李仙德也极少出现在公众场合。

但与大哥不同的是，他看起来更“狠”一些。他曾要求公司每6个月推出一代新产品，在海外项目中，他引导团队一步步压缩成本，多次创造了历史最低电价纪录。李仙德本人也曾在2023年的公司致辞里强调过“狠劲”，他说：“管理层要对自己狠，真狠、长期的狠、对事要凶猛决绝的狠。”

2008年全球金融危机爆发前夕，当同行仍在疯狂扩产时，李仙德凭直觉踩下刹车，囤积现金，安然度过了随后多晶硅价格暴跌的危机。

2009年，他又反手利用行业低谷，收购浙江太阳谷能源，一举将业务延伸至电池和组件环节，完成了关键的垂直一体化布局。2010年，晶科能源登陆纽交所，成为金融危机后首家在美上市的中国光伏企业。

这种“直觉”在技术路线的选择上更为凸显。当行业普遍在P型PERC（钝化发射极和背面电池）上裹足不前时，晶科能源在2019年便率先押注N型TOPCon（隧穿氧化层钝化接触）技术路线并建设量产产线。

尽管这一决定在当时被视为冒险，但事后证明，正是凭借TOPCon组件在效率和成本上的领先优势，晶科能源在2023年从隆基绿能手中夺回失落三年的全球组件出货量榜首。

李仙德将这种策略总结为“没有慧根，那就会跟”。当被隆基绿能超越时，外部热衷讨论“晶科到底差在哪里”。李仙德则没有丝毫犹豫，迅速带领晶科能源于2022年回到A股，登陆科创板，这打通了更高效的融资渠道，为又一次的技术追赶和产能扩张备足“弹药”。

这一次他赢了，却没能躲过此后因产能过剩而带来的光伏周期。

02

落寞巨头

李仙德曾断言，没有周期的行业，只能说不够规模，也不够重要。但过去两三年，光伏行业正经历其历史上最严酷的一个周期。

中国光伏行业协会数据显示，截至2024年底，国内硅片、电池、组件等多个环节产能超过1100吉瓦，而2025年全球光伏市场的乐观需求预期仅为630吉瓦。严重的供需失衡引发价格雪崩，多个环节产品价格较2020年高点跌去80%以上。全行业陷入亏损，2025年第一季度，31家A股上市光伏企业净亏损总额高达125.8亿元。

从2023年下半年开始，行业下行的苗头已经出现。实际上，李仙德也踩了“刹车”。

2024年初，他在新春致辞中提到：“产能过剩一定会让你不舒服，日子不好过，这就要有正确预期和充分准备，决定要更快、行动要更狠、预测要更前瞻、方向一致、余粮备足。”

2024年7月，晶科能源还终止了一笔原计划募资不超过97亿元的定增，这笔钱中的72亿元都要投向山西一体化大基地项目建设。

但即便如此，它也无法幸免。晶科能源2025年半年报显示，其净利润由盈转亏，巨亏29.09亿元。毛利率从曾经的高位一路下滑，上半年整体毛利率为-2.01%。

困境背后是晶科能源引以为傲的TOPCon技术面临的新挑战。由于TOPCon技术可在传统产线基础上改造，投资门槛相对较低，迅速成为行业“内卷”的主战场。隆基绿能董事长钟宝申曾直言，TOPCon技术高度同质化，容易出现未赚钱就过剩的现象。晶科能源凭借先发优势抢占了市场份额，却也陷入了最惨烈的竞争。

它的财务状况日益紧绷。截至2025年6月底，公司资产负债率为74.07%，公司有息负债379.14亿元，明显高于货币资金297.53亿元。负债率高企、现金流承压，在需要持续巨量资金投入的技术迭代竞赛中，李仙德的压力可想而知。

1月21日，晶科能源披露了2025年业绩预告，预计去年归属于母公司所有者的净利润在-69亿元至-59亿元之间。看上去，李仙德还没找到跳出“泥潭”的解法。

03

“十年的趋势”

在地面战场陷入“白刃战”的时刻，李仙德或许将破局的希望投向了更遥远的地方——太空。晶科能源的使命——“改变能源结构，承担未来责任”，在太空光伏的语境下，有了全新的诠释。

马斯克旗下SpaceX的“星链”计划及未来的“火星开发”构想，对高效、轻便、抗辐射的太空光伏电源有着根本性需求。他早就为太空光伏多次站台，也在不同场合都盛赞过中国光伏企业大幅降低了能源成本。马斯克还构想了在太空部署太阳能AI数据中心，这能够有效解决地面电力建设增速不足的痛点。

而晶科能源部署太空光伏的计划跟马斯克密切相关。2024年年会上，公司副总裁钱晶说：“马斯克星球计划里，必须有我们，光伏是地球以外所有星球上唯一的电力源，唯一的能源。所以他的第一张机票、第一批客人，一定会给晶科。”而在去年底，李仙德直接提出：这次，我们去太空。

在他撰写的《董事长致辞：2026，仰望星空，脚踏实地》中，他说马斯克计划每年向太空部署100吉瓦太阳能AI卫星能源网络，这一计划让他深受启发，早就想在内部探讨这一话题，“在一个无线算力和无穷电力的时代，我们讨论的，我们澎湃的，我们激动的，我们仰望的，不是‘全球化能力’，而是‘全宇宙化’的能力。”

其中李仙德提到的“100吉瓦太阳能”，来自于2026年初，马斯克公开提到的“建设太空AI数据中心是理所当然的事情，特斯拉与SpaceX将于三年内在美国分别建设100吉瓦光伏产能”的言论。

但太空光伏并非完全可靠。有媒体分析过太空光伏必须耐受300摄氏度的极端温差、强辐射以及原子氧腐蚀，这极其考验技术。除此之外成本也是难题，要实现100吉瓦的规模，单单成本就在千亿美元级别。

不过对于李仙德而言，这是一次重新赢得身位的大机会，虽然在很长一段时间内，他或许会因此被认为又用“直觉”驱动了一次豪赌。

在行业低谷期，他曾说：“不要高估一两年的动荡，低估未来十年的趋势。”当下的亏损和股价下跌就是“动荡”，而能源的终极未来在太空，或许就是那个“十年的趋势”。

马斯克与太空光伏的联系，为这个故事增添了充满想象力的注脚。这不仅仅关乎一个潜在的大客户，李仙德需要回答的是，晶科能源是否已积蓄了足够的技术狠劲与战略耐心，将这场豪赌变为穿越当前周期、通往下一个黄金十年的“船票”。

*免责声明：本文章为作者独立观点，不代表创业家立场。

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