赛力斯，“独立运动”失败

编辑｜陈平安

出品｜马路咖啡in

终究还是离不开华为。

2月8日，赛力斯（SH:601127/HK:09927）发布公告称，赛力斯集团与重庆市沙坪坝区人民政府签署《合作协议》，赛力斯将以蓝电汽车相关存量资产剥离出资设立标的公司，沙坪坝区政府组建或引入合作企业（或基金）与其他投资人及经营团队以现金对标的方式增资。

各方出资后，沙坪坝区政府持股新公司33.5%，是控股股东；赛力斯持股新公司32%，仅作为参股股东；其他投资人持股约18.5%，员工持股平台持股约16%。

官方表示，本次合作剥离存量资产旨在优化公司资产结构，符合公司的战略发展，有利于公司的长远发展。

公告发布后，2月9日赛力斯A股和港股股价同步上涨，反映出资本市场对这一资产剥离的认可。但从赛力斯长远发展的角度来看，此次资产剥离意味着其降低对华为依赖的“独立运动”宣告失败。

赛力斯的“小心思”

2021年，名不见经传的赛力斯“傍上了”华为，开始以全新的面貌征战市场，在华为的全方位加持下，赛力斯（更准确说是问界）异军突起，成为了市场上最令人瞩目的品牌。

问界于2022年3月开启交付，截止到2023年底，累计交付量就突破了17万辆，成为国内成长最快的智能电动汽车品牌之一，更轻松站稳了赛力斯从未企及过的中高端市场区间。

这个时候，或许是因为危机感，或许是出于对华为改造后自身能力的自信，2023年3月赛力斯发布了蓝电汽车，首款车型蓝电E5同步上市，该品牌定位“智能电动汽车普及者”，主要瞄准10-15万元主流新能源车市场。

对于赛力斯而言，蓝电品牌既是其在问界之外开辟的第二条战线，也是其试图降低对华为依赖的一场“独立运动”，同时赛力斯也多少有借助问界和华为“光环”托举一个完全自主掌控品牌的“小心思”。

蓝电汽车在官网介绍自身实力时的表述是：“蓝电汽车依托赛力斯集团电动化布局、深厚技术积淀底蕴和新能源赛道上的领先优势，共享集团核心技术、生态系统与品控标准”。这番话的后半段显然是想要贴靠问界和华为的，毕竟共享赛力斯集团的技术、生态、品控，也只能是指向更高处的问界品牌了。

然而，无论是摆在明面上的战略思考，还是藏在台面下的“小心思”，都没能改变蓝电汽车的结局。

从2023年3月至今，蓝电实际上只推出了两款车型——蓝电E5和蓝电E3，这两台车都是2023年上市的，后续仅有蓝电E5保持着正常的更新换代节奏，也成了蓝电事实上唯一的在售车型。

该车销量表现非常惨淡，2023年月均销量仅三位数，全年销量仅在1万辆左右；2024年略有起色攀升至2.9万辆，但2025年又再度下滑至2万辆。作为一台主打10-15万级主流细分市场的紧凑级SUV车型，这样的销量数据基本可以用毫无存在感来形容。

回过头来看，无论是近三年时间只打磨了一台车，还是蓝电E5的产品力，又或者是蓝电汽车的品牌认知、渠道建设和营销动作，都显示出其资源不足、能力不足的现实，最终赛力斯不得不选择放弃这一自有品牌，全心全意投入华为的“怀抱”。

“代工厂”魔咒？

在赛力斯的财报中，并没有关于“蓝电”的详细经营数据，因此我们无从由此得知蓝电到底烧了赛力斯多少钱，但仅从蓝电的经营情况来看，其对于赛力斯的财报必然是有“拖累”的。

对于赛力斯来说，甩掉这样一个包袱似乎没什么不好，但重要的不是蓝电汽车这项业务的去留本身，重要的是赛力斯似乎朝着“代工厂”的方向越走越远了，随着时间的推移，如果赛力斯依然无法为自己开辟出一条第二战线，那么就会彻底沦为华为的“代工厂”。

这无所谓好坏，但想必不是赛力斯想要的，否则他也不会花力气去打造一个蓝电汽车。

更值得注意的是，“代工厂”的标签越是鲜明，赛力斯在资本市场讲故事的空间就越少。2025年，赛力斯全年销量超47万辆，其中问界品牌销售42万辆，继续刷新自己的交付记录，但赛力斯2025年A股股价累计下跌了9.32%，尤其是2025年10月9日达到阶段高点之后，其股价一路向下。

港股更是上市破发。

这背后当然有整个汽车行业的受政策变化扰动的原因，但也与赛力斯自身的发展密切相关。

在外界看来，赛力斯2025年前三季度的业绩表现并未达到预期，以前三季度推算，全年业绩也难以达到卖方机构预测。

除此之外，外界也在担忧随着鸿蒙智行的不断拓展，以及华为深度合作的伙伴日益增加，问界的“稀缺性”被稀释，进而影响其竞争力和持续性。

更残酷的是，当问界的“稀缺性”不断下降，仅仅是华为“代工厂”的赛力斯凭什么享受如此高的估值呢？

不过，赛力斯似乎留有后招，蓝电汽车子公司重庆凤凰技术有限公司已于2025年10月9日与北京火山引擎科技有限公司签署了《具身智能业务合作框架协议》，比起汽车，具身智能想象空间要大得多。