Mysteel解读：猪价冲高回落 节前出栏压力凸显

【导语】1月国内生猪价格冲高回落，上中旬因出栏偏紧及天气影响保持强势，下旬因消费疲软及集中出栏明显回调，月均价12.67元/公斤。进入2月后，猪价意外下行，截至9日均价降至11.71元/公斤，主要受出栏加快而消费不及预期影响，走势与市场看涨预期背离。

一、行情走势

进入1月，国内生猪价格先涨后跌，整体呈冲高回落走势。月初，受前期养殖企业集中出栏和肥猪与标猪价差较大影响，养殖户出栏意愿偏弱；中旬降雪天气进一步影响调运与上市节奏，支撑猪价在上半月偏强运行。然而下旬终端消费持续疲软，叠加养殖端为完成出栏计划而集中供应，导致价格明显回调。整体上，1月全国外三元生猪均价为12.67元/公斤，高于去年12月的11.49元/公斤，市场因此对2月行情一度抱有信心。但进入2月后，猪价走势意外逆转，在11.7-12.5元/公斤区间震荡下行，与市场看涨预期相悖。截至2月9日，全国外三元生猪出栏均价已降至11.71元/公斤区域价差明显，新疆最低（10.57元/公斤），浙江最高（12.5元/公斤）。本轮下跌主要受养殖端出栏节奏加快、而终端消费增长不及预期共同驱动，令猪价自1月高位持续回落。

二、出栏情况

据监测数据显示，2 月份国内重点养殖企业生猪计划出栏量合计约 1205.86 万头，环比 1 月实际出栏量下降约 15.33%。由于 2 月恰逢春节假期，全月有效出栏天数仅约 23 天，较正常月份减少 5 天左右。 在此背景下，尽管整体出栏计划有所缩减，但样本企业的日均出栏负担仍预计上升超过 14%。具体来看，企业计划日均出栏量将从 1 月的约 47.3 万头（1424.27 万头 ÷31 天）增至 2 月的约 52.4 万头（1205.86 万头 ÷23 天），增幅达 10.8%；若叠加节前散户集中出栏的影响，实际日均出栏压力的增幅将进一步突破 14%。 受节后消费疲软、猪价走弱的预期影响，养殖端在节前普遍加快了出栏节奏，大型企业与散户的生猪上市量同步增加。这一现象不仅推高了节前的供应压力，也加剧了短期市场价格波动的风险。

三、屠宰情况

临近小年，尽管南北市场屠宰订单均有所增加，但整体需求对价格的支撑力度仍显不足。具体来看，北方订单近期增长较快，增幅普遍在10%-30%，主要集中在近两日；南方增幅相对温和，多在5-10%左右。然而，看2月上旬屠宰企业开工率表现仅温和回升，整体仍处于偏低水平，主要受节前终端备货不及预期及企业处于微亏状态制约。消费表现偏弱，预计今年节前屠宰量增幅或收窄至14%左右，当前屠宰量仍处于近五年同期低位。综合来看，虽然近期屠宰量有所提升，但供应端压力未减，而需求端的支撑相对有限，市场整体呈现供强需弱的格局。
四、预测
综合市场供需判断，春节前生猪价格预计在12.0-12.6元/公斤震荡。假期前半段受需求支撑价格或持稳，中后期随消费转淡及规模场恢复出栏，价格将逐步缓跌。节后（正月初十后）跌势可能加快，3月供应增加后标猪均价或下探至10.6元/公斤附近。价格触底或吸引二次育肥进场，对市场情绪形成一定托底。整体来看，节后需求支撑有限，猪价预计以偏弱运行为主。

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