国投白银LOF惊魂夜：前脚清仓，后脚净值暴跌31.5%

救命啊，吃瓜吃到自己身上了。去年10月份，我买了国投白银LOF，20号的时候还跟大家分享关于白银的看法。还好，我在1月29号清仓跑路了——因为紧接着，公募基金史上“最惨”的一天就来了。

30号晚上，国际银价大跌，基金净值也应声而落。但这波亏损，不单是“天灾”，更是因为基金公司临时调整估值造成的“人祸”。本来这只基金跟踪的是上海期货交易所的白银价格，上海是有涨跌停板保护的。

但30号，国际银价跌了31.5%，导致上海和国际银价出现巨大价差。基金公司就说，出于“公平”和“保护投资者”的考虑，临时决定把基金估值调整成了对标国际银价。结果投资者本来以为最多亏17%（按上期所跌停算），净值公布后，实际亏损却接近31.5%。

这波操作直接点燃了投资者的怒火，质疑声铺天盖地。核心矛盾集中在三点：

第一，估值调整太“离谱”。如果说你“涨按沪银，跌按国际”，那为什么涨的时候不同步，跌的时候就紧跟？以前跑赢基准，也没按基准多估，这真的合理吗？

第二，信息披露严重滞后。基金公司直到收盘后的22点才发布“估值调整”公告，规则却要追溯到当天15点前的所有赎回申请。投资者交易时根本不知道会亏这么多，完全被蒙在鼓里。

第三，产品设计有硬伤。作为一个LOF基金，场内波动限制10%，但跟踪的白银期货能跌30%多，本身就存在巨大的折溢价风险。这次算是把产品缺陷彻底暴露了。

基金公司的解释是：因为上期所白银期货跌停，流动性差，无法正常卖出；国际银价要下午三点后才能确认，所以只能晚上发公告。最让人无语的是，还有基金公司通过一些传统媒体发“极地稿”说，如果提前公告，担心被解读为“有意引导投资者不要赎回”，进而推测基金资产流动性出现严重问题，引发市场恐慌、出现挤兑……感觉越描越黑。

投资者质疑，这明明是“先斩后奏”，剥夺了大家的知情权和选择权，完全违反了“法不溯及既往”的原则。还有人发现，目前这家基金公司正在紧急招聘法务——这也是事件发酵后留下的一地鸡毛。

目前，这是国内唯一一只低门槛白银挂钩基金。2015年商品大年时发过好几只类似产品，后来政策收紧，只留了国投白银这一只规模较大的。其实“投资有风险”这句话已经说麻了，这次想说点不一样的：金融体系是建立在信用基础上的。

这次事件如果不能妥善解决，可能会给基金行业带来不小的负面影响。当然，基金公司也可以老生常谈，说些绝对正确的话，比如“让投资者量力而行，不要盲目追高”。但如果每一个普通人都能做到理性客观，对各类金融产品如数家珍的话，还要基金经理干嘛呢？