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当特斯拉的Optimus、Figure的远征A2接连亮相，人形机器人已不再是科幻概念，而是正在加速落地的下一代智能终端。这个万亿级赛道背后，比拼的不只是炫酷的整机，更是隐藏在其中的“关节”、“眼睛”和“大脑”。
梳理产业链，你会发现上游的核心零部件才是真正的技术制高点和投资关键。这包括了让机器人“看清”世界的3D视觉传感器（如奥比中光），实现灵活动作的减速器与电机（如绿的谐波、汇川技术），以及处理复杂指令的AI芯片等。这些环节技术壁垒高、国产替代空间大，是产业链中价值最集中的部分。
一个明显的趋势是，中国供应链正在这个前沿领域扮演关键角色。无论是特斯拉还是国内优必选、智元机器人等整机厂商，其背后都有大量A股上市公司作为核心部件供应商。例如，三花智控是特斯拉的独家关节供应商，绿的谐波的减速器则被多家头部机器人公司采用。
在我看来，人形机器人的投资逻辑正从“主题想象”转向“供应链实证”。随着技术迭代和成本下降，谁能在上游核心环节建立起技术和规模优势，谁就可能在未来的机器人时代占据先机。这条赛道，值得我们用产业的眼光，持续跟踪。
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