威海蓝创票据逾期持续攀升 区县级城投流动性风险引关注

上海票据交易所最新披露数据显示，截至2026年1月31日，威海蓝创建设投资有限公司（下称“威海蓝创”）票据承兑逾期余额已达1.25亿元，累计逾期发生额更是高达5.88亿元。

作为威海市南海新区核心城投平台，其债务逾期规模的持续扩大，不仅折射出企业自身流动性压力，也成为当前区县级城投信用风险的一个缩影，叠加行业整体逾期态势，相关风险值得重点警惕。

公开信息显示，威海蓝创是威海市南海新区重要的基础设施建设和公用事业运营主体，实际控制人为南海新区管委会，核心业务涵盖区域基建、公用事业运营等，承担着区域发展的重要职能。从财务基本面来看，公司经营压力已逐步显现，截至2024年末，威海蓝创营业收入16.10亿元，同比下降7.02%；净利润2.28亿元，同比下滑19%，盈利能力呈现持续弱化态势。资产负债方面，公司总资产374.09亿元，总负债191.84亿元，资产负债率为51.28%，虽处于合理区间，但结合其盈利下滑及债务逾期情况，短期偿债能力已出现明显承压迹象。

梳理威海蓝创近期风险事件脉络可见，其债务问题并非突发，而是呈现逐步升级的态势。2025年11月末，公司首次在上海票据交易所披露票据逾期信息，当时逾期余额为2970万元，累计逾期发生额4.89亿元，标志着其流动性问题正式暴露。同年12月，公司遭遇多重监管及法律压力：因债券非市场化发行存在不当承诺、信息披露不规范等行为，被上海证券交易所予以书面警示，要求其开展自查整改并报送相关情况；同月，公司被列入被执行人名单，执行标的达1.11亿元。进入2026年1月，风险进一步发酵，公司再次被列入被执行人，执行标的7156.65万元，叠加票据逾期余额大幅攀升至1.25亿元，短短两个月内逾期余额增长超3倍，企业流动性危机进一步加剧。

值得注意的是，威海蓝创的困境恰逢区委巡察工作开展。2026年1月27日，文登区委第三巡察组正式启动对威海蓝创党组织的巡察工作，巡察时间持续至4月15日，重点聚焦党中央决策部署落实、群众身边不正之风、基层党组织建设及各类监督反馈问题整改等方面，尤其关注工程项目招投标、重大项目投资、国有资产经营管理等关键环节。公司党支部书记王洪永在巡察动员会上表态，将自觉接受监督，主动配合巡察工作，以巡察整改推动企业高质量发展，聚焦融资赋能和国有资本保值增值，但当前叠加债务逾期及被执行人等负面因素，巡察整改能否有效化解企业风险，仍有待观察。

从行业背景来看，威海蓝创的票据逾期情况并非个例，而是契合当前发债城投票据逾期的整体特征。据联合资信发布的研究报告显示，2025年1-7月，发债城投企业票据持续逾期主体数量与逾期频次同比双增，AA级、区县级平台仍是逾期主要群体，风险主要集中于山东、云南、河南、贵州等省份，其中山东省票据逾期发债城投企业数量最多，达23家，占比38.33%。新浪财经相关研究也指出，发债城投企业票据逾期集中的地区，往往存在区域财政自给能力较弱、政府债务负担较重等问题，而区县级城投由于行政层级较低、融资渠道相对狭窄，在行业流动性收紧背景下，偿债压力更为突出。

对于威海蓝创而言，当前面临的不仅是短期流动性压力，还有长期的债务偿付挑战。据悉，公司目前仍有8只存续债券，存量规模达49.83亿元，结合其票据逾期及筹资能力弱化的现状，后续债券到期偿付压力不容小觑。从票交所披露口径与市场舆情口径的差异来看，威海蓝创1.25亿元的逾期余额仅为电子商业汇票的官方统计数据，而市场舆情口径下，其债务风险还需叠加被执行人记录、债券违规等多方面因素综合考量，实际风险敞口可能更大。

业内人士分析指出，在一揽子化债方案持续推进的背景下，城投企业整体化债压力有所缓解，但区县级城投由于自身造血能力不足、对政府财政依赖度较高，仍是信用风险的薄弱环节。威海蓝创作为区县级城投平台，其票据逾期持续攀升的背后，反映出部分区县级城投在融资合规性、流动性管理等方面存在短板。后续，若公司无法有效改善盈利状况、拓宽融资渠道，或无法获得区域政府的有效支持，其债务风险可能进一步传导，甚至影响区域融资环境。

目前，威海蓝创尚未就票据逾期后续处置方案、存续债券偿付计划等发布相关公告。对于投资者及合作方而言，需重点关注公司后续自查整改进展、巡察反馈结果及流动性改善措施；对于区域监管部门而言，需加强对区县级城投平台的风险监测，引导企业规范融资行为，防范信用风险扩散。而威海蓝创自身而言，唯有切实落实巡察整改要求，优化经营管理，增强自身造血能力，同时积极推进债务处置，才能逐步化解当前流动性危机，实现可持续发展。