监管亮剑，一日两立案！紧盯“概念炒作”与“财务遮掩”

来源：21世纪经济报道

南方财经全媒体投资快报记者 李山 广州报道

刚刚过去的周末，A股市场两家上市公司同日被立案调查。亚辉龙（688575）在热门“脑机接口”概念公告中涉嫌误导性陈述，天晟新材（300169）则在连续六年亏损且净资产为负的情况下因关联交易信披问题被查。2月9日，两公司股价均大幅低开。

投资快报记者提醒，两公司受损股民可关注“投资快报”公众号，通过右侧“股民索赔”菜单栏挽回损失。

信披违规事实

两家公司被立案调查的原因都是信息披露违法违规，但具体违规内容和调查方向存在明显差异。

亚辉龙的立案调查与该公司近期发布的一则关于“脑机接口”战略合作的公告直接相关。

2026年1月6日盘后，亚辉龙自愿披露与深圳脑机星链科技有限公司签署战略合作框架协议的公告，公告中提及“脑机星链是一家以人工智能为核心驱动力，深耕非侵入式与侵入式双技术路径的企业”。公告发布后迅速引发市场关注和媒体报道。当日亚辉龙股价收盘上涨6.52%，成交量较前一交易日激增299%。

然而就在同一天晚间，在上海证券交易所的督促下，亚辉龙紧急发布补充公告，对前述内容进行了重大修正。补充公告明确指出，脑机星链目前在研产品的技术路线仅为非侵入式，并无侵入式技术布局，且其脑电采集分析仪等产品尚未进入注册申报阶段，部分产品仍处于早期研发或临床前阶段。

上交所认为亚辉龙相关公告对合作方技术路径的表述前后不一致，也未充分提示合作不确定性及相关风险，信息披露不准确、不完整。上交所已对公司及时任董事会秘书王鸣阳予以监管警示。此次证监会正式立案，正是对该起涉嫌误导性陈述行为的进一步调查核实。

与亚辉龙因热点概念相关公告违规被立案不同，天晟新材的涉嫌违规事项指向历史财务信息披露。

天晟新材在公告中表示，经自查，本次证监会立案可能涉及2023年度关联交易未披露事项。截至公告披露日，天晟新材尚未收到证监会的最终调查结论，相关事项的具体细节及违规程度仍有待进一步核查确认。

立案背后的业绩困境

被立案调查对两家公司的经营现状来说无疑是雪上加霜，尤其是考虑到它们各自面临的业绩困境。

亚辉龙正经历业绩大幅下滑。根据其2025年三季报，前三季度公司主营收入12.87亿元，同比下降7.69%；归母净利润6042.09万元，同比下降72.36%；扣非净利润1.01亿元，同比下降51.42%；公司预告2025年归母净利润同比大降90.05%至93.37%。公司解释业绩下滑主要受医保控费相关政策影响，短期国内市场需求下滑及市场竞争进一步加剧。

截至2026年2月6日收盘，亚辉龙股价报14.45元/股，近一年跌幅逾11%。

天晟新材面临的局面更为严峻。公司2025年第三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入3.34亿元，同比下降16.71%。归母净利润亏损8311.51万元，上年同期为盈利836.78万元。截至2025年9月30日，公司归属于上市公司股东的所有者权益为-3062.09万元。

如果到2025年底经审计的所有者权益仍为负值，公司股票将被实施“退市风险警示”。事实上，天晟新材自2019年以来已连续六年亏损，累计亏损逾11亿元。公司资产负债率从2020年末的64.26%一路攀升至2025年三季度末的104.52%。

在面临被立案调查的同时，该公司还处于控制权变更的关键阶段。

2026年1月12日，公司公告控股股东、实控人拟发生变更，相关股份转让及认购事宜已完成前期披露，公司股票于1月16日复牌。此次立案调查是否会影响公司控制权变更进程，成为市场关注的焦点。

监管“颗粒度”不断细化

此次亚辉龙、天晟新材同日被立案并非孤立事件。截至2026年2月7日，2026年以来被证监会立案的上市公司达到8家，平均不到5天即有一家公司被立案。收到行政处罚决定书或事先告知书的公司更是多达16家，平均不到3天就有一家。

监管的“零容忍”态势正在全面升级并落到实处，监管的“颗粒度”正在不断细化，触角深入至误导性陈述、重大遗漏等更具体、更隐蔽的信息披露瑕疵。

对于投资者来说，根据证券法及相关司法解释，因上市公司信息披露违法违规导致投资损失的投资者可以依法提起诉讼索赔。

目前两家公司暂定的索赔条件为：在2026年2月6日（含当日）之前买入，并在2026年2月7日之后卖出或仍持有而亏损的投资者。受损股民可关注“投资快报”公众号，通过右侧“股民索赔”菜单栏挽回损失。