递表 | 已商业化！「奥科达-B」首次递表，产品已获FDA批准，销售收入增速超46%

来源：市场资讯

（来源：弗若斯特沙利文）

摘要：奥科达于2026年1月26日第1次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人分别为招商证券及建银国际。

公司是一家研发驱动型特色制药企业，核心业务涵盖创新药物的研发、生产及商业化，重点攻坚中枢神经系统「CNS」）疾病、代谢性疾病及罕见病等领域的重大未被满足临床需求。截至2025年前九个月，公司收入约1.86亿人民币，同比下滑10.36%，净亏损约0.40亿人民币。

公司为一家研发驱动型特色制药企业，核心业务涵盖创新药物的研发、生产及商业化，重点攻坚中枢神经系统「CNS」）疾病、代谢性疾病及罕见病等领域的重大未被满足临床需求。公司的使命是，依托已知安全特性的成熟分子开发治疗药物，改善患者生活质量，提升临床治疗效果，填补医疗领域的关键空白。

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，截至最后实际可行日期，公司核心产品AUC033产品旗舰的Motpoly XR™是全球第一及唯一经FDA批准的每日一次缓释拉考沙胺，而GLP-1受体激动剂鼻喷剂的技术水平与研发进度均处于全球前沿。

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值得注意的是，公司已向合作伙伴A（一家独立且领先的全球特种制药公司，总部位于西班牙）授予AUC033A的独家权利，以在欧洲及拉丁美洲的指定国家将AUC033A商业化；合作伙伴A获授、持有并维持上市许可，期限为自各个国家上市日期起计12年。截至最后实际可行日期，AUC033A尚未在该等国家上市。

财务分析

截至2025年前9个月，公司收入约1.86亿人民币，其中公司的AUC033A已经在美国地区商业化销售，销售医药产品约为0.63亿人民币，同比增长46.64%，此外，大部分收入主要来自特许权使用费收入的1.20亿人民币，同比下降11.97%。

2025年前9个月，公司研发成本约1.06亿人民币，同比增长15.67%，净亏损约0.40亿，同比亏损扩大1295.83%。

招股书

截至2025年前九个月，公司贸易应付人民币0.40亿元，短期借款0.88亿元，长期借款0.49亿元；经营性现金净额约-0.54亿元，账上现金1.83亿元。

行业概览

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，中枢神经系统疾病市场，尤其是癫痫细分市场，是推动改良型新药开发的主要驱动力之一。2019年至2024年期间，全球癫痫药物市场从76亿美元增至82亿美元，复合年增长率为1.4%；预计到2033年将达到97亿美元，2028年至2033年期间的复合年增长率为2.4%。中国癫痫药物市场增长更为强劲，从2019年的9亿美元增至2024年的11亿美元（复合年增长率为4.2%），预计到2033年将达到13亿美元。

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行业地位

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，拉考沙胺市场的主要竞争优势在于通过剂型优化提升患者依从性，并维持稳定的治疗血药浓度。鉴于癫痫治疗需要长期规律用药，缓释(ER)制剂对于解决传统速释制剂存在的血药浓度波动大、患者依从性差等临床痛点具有关键意义。拉考沙胺ER胶囊的改良剂型具备多重综合优势，包括给药便利性（每日一次）、平稳的血药浓度、持久的疗效及良好的耐受性。值得注意的是，本公司的ER制剂是FDA批准的该分子唯一一款癫痫治疗用缓释胶囊药物，这为仿制药竞争者构筑了较高的市场进入壁垒，同时凸显了改良型新剂型在该细分市场的战略价值。

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可对比公司

本次选择的可对比的公司为：四环医药(0460.HK)、恩华医药(002262.SZ)

主要股东

根据上市前股东架构，截至最后实际可行日期，李守峰博士通过香港奥科达、上海奥昱泰、上海奥致远、Hamilton Woods LLC及Hills Honeyman LLC有权行使合共12,729,719股股份所附带的投票权，占本公司已发行股本总额约29.83%。

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管理层情况

公司董事会将由九名董事组成，其中包括四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事，其中李守峰博士为公司董事会主席、执行董事兼首席执行官，其主要负责公司的整体营运及管理。

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融资情况

公司最后一轮融资为2021年9月，募资0.5亿人民币，投后估值约为23.5亿人民币。

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