春节档强势启动，影视ETF（516620）大涨5%

春节档临近，影视板块催化趋于密集。叠加春节期间追剧等文娱消费需求的季节性释放，影视板块情绪迎正向提振。聚焦影视板块全产业链工具影视ETF（516620）开盘大涨5%，近20日吸金超1.4亿元。

三重共振驱动复苏，AI赋能重构价值：影视行业投资逻辑解析

在经历了数年的深度调整与供给侧出清后，中国影视行业正迎来一个明确的复苏拐点。当前，政策环境的系统性优化、内容供给的质与量双升、以及娱乐消费需求释放，构成了行业回暖的核心驱动力。与此同时，AI技术的全面渗透正在从根本上变革内容生产模式，为行业注入长期成长的新动能。影视板块的投资价值，正从单纯的周期反弹，向“基本面改善+技术革命”的双重逻辑演进。

【行业拐点：政策、供给与需求的三重共振】

影视行业已走出低谷，政策松绑释放创作活力，优质内容供给恢复，而强劲的票房与观影数据验证了需求的真实存在，三者形成向上合力。

判断一个内容行业的周期位置，需要同时观察监管环境、内容产出和市场反馈。当前，这三方面均发出了积极的拐点信号。政策层面，2025年8月国家广电总局发布的“21条”新政具有里程碑意义。它通过取消剧集40集上限、放宽古装题材限制、缩短季播间隔、加快审查流程等措施，系统性解除了束缚行业多年的供给约束，极大地鼓舞了创作端的信心，为后续优质内容的持续产出奠定了制度基础。供给层面，行业经历出清后，“提质减量”成为共识。2025年全国电影票房达518亿元，同比增长22%，恢复至2019年峰值约81%。《哪吒之魔童闹海》以159亿票房登顶影史，证明了市场对头部精品内容的支付意愿和容量依然强劲。需求层面，数据提供了最坚实的验证。

不仅电影市场复苏，线下演出经济同样火爆，演唱会、话剧票房规模突破600亿，横店影视城等制作基地档期排满。这共同指向一个结论：居民的线下文娱消费需求并非消失，而是在等待优质供给的触发。政策、供给、需求的三重改善共振，标志着行业已步入明确的复苏轨道。

【短期催化：春节档蓄势待发，业绩兑现预期强烈】

历年春节档是观测影视行业景气度的首要窗口。2026年春节档影片阵容强大，为影视产业链各环节带来了高确定性的短期业绩催化。

春节档因其巨大的票房容量和话题效应，始终是影视板块年度最重要的投资日历事件。今年的春节档呈现出多项积极特征，有望成为行业复苏趋势的又一次有力验证。首先，影片阵容堪称“豪华”。已定档的影片包括《镖人：风起大漠》、《惊蛰无声》、《飞驰人生3》、《熊出没·年年有熊》等，涵盖动作、悬疑、喜剧、动画等多种类型，且不乏拥有强大观众基础的系列IP，满足了合家欢等多元观影需求。对于资本市场而言，春节档的票房表现将直接挂钩影视制作、发行、院线等上市公司的季度乃至年度业绩。亮眼的档期成绩不仅能够提振板块情绪，更能为相关公司带来实实在在的业绩增长，形成短而明确的投资催化。因此，春节档是观察行业景气度和布局板块机会的关键时点。

【长期变量：AI技术赋能，开启“产能革命”与成本重构】

AI不再仅仅是概念，正深入影视制作全流程，通过大幅降本增效、创新内容形态，驱动行业发生“生产力革命”，并拓展了如AI漫剧等全新市场空间。

本轮影视行业复苏与以往周期最大的不同，在于叠加了AI技术变革这一强劲的长期变量。AI对行业的赋能是深刻且多维度的。在生产环节，AI正全面渗透。从AI辅助剧本创作与分镜设计，到生成动态分镜、虚拟角色与场景，再到后期智能剪辑与特效渲染，AI工作流能将传统耗时数月至数年的制作周期压缩至数天甚至数小时。例如，传统动画短剧每分钟成本可达数万至数十万元，而借助AI，成本有望降低70%以上。这本质上是一场“产能革命”，使得内容制作门槛降低、效率飞跃。在新业态创造上，AI催生了爆炸式增长的AI漫剧/短剧赛道。2025年全年上线近4.7万部AI漫剧，其播放增量可达普通作品的3-5倍。这不仅证明了AI在垂直内容领域的应用价值，也为影视公司开辟了轻量化、快周转的新增长曲线。国内大模型能力的快速迭代（如阿里的Qwen3、DeepSeek的OCR2、月之暗面的Kimi），为上述应用提供了坚实的技术底座。AI赋能不仅改善了行业当下的盈利能力（通过降本），更重塑了其长期的天花板与商业模式。

【成长空间：IP价值深化与多元变现的广阔蓝图】

优质影视IP的商业价值远不止于票房和播放量，通过游戏、衍生品、实景娱乐等多元方式进行深度开发和长线运营，正成为行业增长的第二曲线。

影视行业的长期成长性，依赖于IP价值最大化。中国影视产业正在从单纯的“内容播出”向“IP运营”生态升级。一方面，IP的链条正在延长。一个成功的电影或剧集IP，可以衍生出手游、网络游戏、动漫、小说等多种内容产品，构建起跨媒介的故事宇宙。例如，众多影视IP改编游戏的成功，已经验证了这一路径的可行性。另一方面，IP的变现场景从线上延伸到线下。衍生品销售、主题乐园、沉浸式剧本杀、实景演出等，让IP与消费者的连接从观影的2小时，拓展至日常生活的多个场景。这种多元变现不仅大幅提升了单个IP的生命周期总价值（LTV），也为影视公司带来了更稳定、更具持续性的收入结构。此外，中国影视内容的出海，特别是在短剧、古装剧等领域，正在打开广阔的海外市场，成为新的增长极。因此，投资影视行业，不仅是投资其周期复苏，更是投资其IP资产在未来多元生态中价值重估的长期潜力。

【投资策略：拥抱行业β，借道影视ETF（516620）布局复苏红利】

影视行业细分环节多，个股表现易受单一项目影响。通过影视ETF（516620）进行一篮子配置，能够更有效地把握行业整体复苏与成长的β收益，规避个股项目风险。

影视行业的投资具备其特殊性：业绩波动性大、对单一爆款项目依赖度高、产业链上下游景气传导存在时滞。这使得个股投资难度较大，可能“押中板块却错失个股”。因此，采用指数化投资工具成为分享行业红利的理性选择。以影视ETF（516620）为例，其跟踪的中证影视主题指数，覆盖了从电影、电视剧、网络剧的制作、发行、运营到院线等全产业链的50家上市公司。这种配置方式具有显著优势：

分散风险：天然分散了因单部影片或剧目表现不及预期而带来的个股风险，投资的是整个行业回暖的趋势。

全面受益：能够同时受益于上游制作端（内容提质、AI降本）、中游发行端（档期运营）和下游院线/平台端（需求复苏）的业绩改善。

流动性佳：ETF产品提供了便捷的交易通道，便于资金进出。

当前，板块在经历震荡后估值仍处于历史相对低位，与持续改善的基本面形成背离。资金面上，影视ETF（516620）已呈现连续资金净流入，显示聪明资金正在逢低布局。对于看好影视行业在“政策、供给、需求”共振下实现复苏，以及在AI赋能下打开长期成长空间的投资者而言，通过影视ETF进行配置，是一个高效且风险相对可控的策略。

综上所述，影视行业正处在一个难得的投资窗口。短期看，明确的政策拐点与春节档的强力催化，构成了业绩与情绪的双重支撑；中长期看，AI技术带来的“产能革命”正在重构行业成本与效率，而IP的多元变现与出海则打开了广阔的成长天花板。这不再是简单的周期性反弹，而是一次由“政策环境改善、生产技术变革、消费需求释放”共同驱动的行业价值重塑。投资者可以通过聚焦影视ETF（516620）等工具，一站式布局全产业链，分享中国影视行业从复苏走向高质量发展的长期红利。

风险提示：提及个股仅供参考，不作为股票推荐，不构成投资建议和承诺。指数/个股短期涨跌仅供参考，不代表未来表现。观点随市场环境变化，不构成投资建议。提及基金风险收益水平各不相同，请选择与自身风险偏好匹配的产品，谨慎投资。如涉及基金收益分配原则详见基金法律文件。