浙矿股份：以技术为基、资源为翼，锻造穿越周期的矿业装备与资源双引擎

在砂石骨料行业整体承压、地产投资持续低迷的宏观环境下，矿山装备制造企业普遍面临订单下滑与盈利收缩的双重挑战。浙矿重工股份有限公司（股票代码：300837.SZ，以下简称“浙矿股份”）作为国内破碎筛分设备领域的先行者和首家创业板上市企业，展现出较强的经营韧性与发展前瞻性。公司不仅在主业端通过业务结构优化与运营模式升级稳住基本盘，更前瞻性地布局海外优质矿产资源，开启从“装备制造商”向“矿业综合服务商”的战略跃迁。

浙矿股份成立于2003年，深耕破碎、筛分核心技术多年，产品广泛应用于砂石骨料、金属矿山及资源回收利用等领域。2025年前三季度，公司实现营业收入4.68亿元，同比下降9.9%；毛利率为33.28%，净利率为12.48%。这一业绩表现虽受下游需求疲软影响而有所回落，但其财务底色依然扎实。截至2025年三季度末，公司资产负债率仅为35.53%，速动比率高达1.89，经营活动现金流保持健康，体现出良好的抗风险能力与资本结构稳健性。尤为值得肯定的是，公司在收入结构上正发生积极转变——铁矿客户收入占比已突破20%，有效对冲了传统砂石市场的周期性波动；同时，运营管理等高毛利新兴业务快速放量，2025年上半年该板块毛利率达31.93%，成为新的增长支点。

公司近年来持续推进“由设备销售向整体解决方案服务”的转型，这一战略在海外市场尤为见效。依托“一带一路”倡议，浙矿股份加速拓展东南亚、南美及非洲等新兴市场，2025年上半年海外收入达0.59亿元，同比激增781.49%，占总收入比重提升至17.71%。这一高增长并非偶然，而是源于其“以客户为导向、成套性供货”的产品理念——即提供涵盖工艺设计、设备制造、智能控制到后期运维的全链条服务。这种模式显著增强了客户粘性，也提升了单项目价值量。尽管成套生产线收入因行业周期有所下滑，但配件销售与运营管理等后市场业务持续增长，反映出公司服务化转型初见成效。放眼全球，破碎筛分设备所属的选矿加工环节市场规模约200–350亿美元，其中矿山应用占比高达70%。国际巨头如美卓（Metso）、伟尔（Weir）均以矿山为主战场。浙矿股份当前年营收规模约6.5亿元（2024年），虽体量尚小，但凭借性价比优势与本地化响应能力，在新兴市场具备差异化竞争潜力。

2026年，浙矿股份迈出更具战略意义的一步——通过控股子公司海南长兴，以约4.06亿元收购哈萨克斯坦Alaigyr公司100%股权及股东借款，正式进军矿产资源开发领域。此举并非盲目跨界，而是基于清晰的产业协同逻辑与审慎的资产筛选。Alaigyr铅银矿位于哈萨克斯坦卡拉干达州，资源禀赋优异：依据JORC标准，铅金属储量达139.2万吨，银金属储量633吨，另附带两宗探矿权，潜在铜、锌、铅资源量可观。矿区基础设施完善，具备快速复产条件，预计2027年投产。标的资产原属哈萨克斯坦国有矿业公司，法律手续完备，政治与合规风险较低，且收购金额与公司现有体量相匹配，体现了管理层稳健的投资风格。

此次资源端布局的核心价值之一在于白银。当前白银正经历供需格局重塑与金融属性强化的双重驱动。全球银矿品位持续下降，新增产能有限，2025年矿产供应仅约2.6万吨，远低于历史高点，供给刚性凸显。与此同时，印度将于2026年4月实施白银抵押贷款新政，预计每年新增用银需求超3600吨；全球ETF持仓持续攀升，大量显性库存被锁定，现货升水显著走阔。在特朗普政府可能推动美联储降息扩表的宏观预期下，作为兼具工业与货币属性的贵金属，白银价格中枢有望系统性上移。Alaigyr银矿一旦投产，不仅可贡献稳定利润，更将成为公司估值的重要锚点，增强资本市场对其长期成长性的认可。

浙矿股份的海外客户开拓存在不确定性，若新兴市场项目推进不及预期，可能制约装备业务的放量节奏。哈萨克斯坦矿山开发虽基础良好，但仍需关注地缘政治、社区关系及审批流程等执行细节，任何环节的延迟都将影响投产时间表。此外，若未来银价出现大幅回调，资源端的盈利弹性将受到抑制。这些风险虽非系统性，但需持续跟踪。

值得强调的是，公司当前的战略选择高度契合全球矿业发展趋势。据国际能源署预测，2024至2035年间，关键矿产需求将增长39%，全球矿业资本开支正进入新一轮扩张周期。在此背景下，浙矿股份以装备为矛、资源为盾，构建“制造+运营+资源”三位一体的商业模式，既保留了原有技术优势，又打开了第二成长曲线。这种双轮驱动模式，不仅能平滑单一业务的周期波动，更有望在行业景气上行时实现业绩共振。

从财务表现看，公司虽短期承压，但并未牺牲长期竞争力换取短期利润。研发投入保持稳定，服务体系持续完善，海外布局稳步推进，资源并购精准落地。这些举措共同构筑起穿越周期的能力。未来，随着海外订单逐步兑现、运营管理业务形成规模效应，叠加铅银矿投产带来的资源收益，浙矿股份正从一家区域性设备供应商，蜕变为具备全球资源配置能力的矿业综合服务商。

这场从“卖铲子”到“挖金矿”的跨越，不仅是商业模式的升级，更是企业格局的跃升。浙矿股份以技术立身、以远见谋局，在行业低谷期主动求变，展现出中国制造业企业向价值链上游攀登的坚定意志与可行路径。其发展轨迹，值得投资者给予充分关注与合理期待。