专家解读RWA代币化监管新规：重在遏制“币圈”非法金融活动

来源：上海证券报

2月6日，中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等八部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（下称《通知》），首次将现实世界资产（RWA）代币化纳入监管框架，并明确“境内严禁，境外严管”的监管原则。

在业内专家看来，境内全面禁止RWA代币化活动，主要基于维护经济金融秩序、人民群众财产安全等方面的考量。境内许多号称“RWA”的投资，实质是违法违规的资产证券化甚至是诈骗活动，投资者须保持警惕，切莫上当受骗。

RWA代币化主要是指使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。

“近年来，RWA代币化在加密资产领域快速升温，一些不法分子假借‘金融创新’之名，实则从事非法集资、传销诈骗、洗钱、违规跨境转移资金等非法金融活动。此类活动跨境化趋势愈发明显，风险扩散速度快、波及范围广、隐蔽性强、追踪难度大，不仅严重危害公众财产安全，也扰乱了经济社会秩序，威胁金融体系的稳定运行。”中银证券全球首席经济学家管涛在接受上海证券报记者采访时说。

基于此，RWA代币化监管采取“境内严禁，境外严管”原则。中国证监会配套发布了《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，对以境内资产所有权、收益权等为基础在境外开展类资产证券化的RWA代币化业务依法依规进行严格监管。

“RWA代币化这种基于区块链的、全新的证券化模式本身尚不成熟，存在的潜在风险和脆弱性也不清楚，在这样的情况下，明确在境内禁止RWA代币化是出于审慎监管的考量。”上海财经大学金融学院副院长曹啸告诉上海证券报记者。

管涛表示，RWA代币化“境内严禁，境外严管”的监管思路，主要源于不同国家在权衡金融创新与风险防范方面的不同考量，因此RWA代币化监管路径存在差异。后续，相关部门需要防范风险跨境传导，打通境内跨部门协作，并积极推动跨境监管合作，建立信息共享与监测机制，紧密追踪跨境业务动态，从而提升对相关违法违规行为的打击能力。

根据《通知》，在境内开展现实世界资产代币化活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，应予以禁止。

“境内对RWA代币化相关业务活动明确了禁止性的政策立场，投资者如若在境内遇到RWA获客营销，须注意防范诈骗风险。”曹啸说。

上海证券报记者从相关人士处了解到，境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供RWA代币化相关服务要依法稳慎，做好风险管理。为以境内权益为基础直接或间接赴境外开展的RWA代币化业务提供服务的中介机构、信息技术服务机构，应当严格遵守法律法规规定，强化业务和风险管控，同时将有关业务开展情况向相关管理部门报批或报备。

管涛表示：提供RWA代币化相关服务的金融机构境外子公司需要配备专业人员及系统，并纳入境内金融机构的合规风控管理体系；中介机构、信息技术服务机构需要建立健全相关合规内控制度，并就业务开展情况向管理部门报批和报备。这对相关机构提出了更高的合规要求和复合型人才需求。相关机构应加大技术复合型人才、合规与风控专家型人才的培养和储备力度。