千亿订单争议盖棺定论：白厚善和容百科技失信天下

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　　来源：动储观察

　　从万众追捧到被公开处罚，容百科技用不到一个月的时间，上演了资本市场典型的“利好反转剧”。

　　作者 / 陈佳

　　出品 /动储观察

　　2026年开年，锂电材料行业最受瞩目的新闻，莫过于容百科技一纸“千亿级绑定宁德时代”的重大合同公告。

　　市场一度为之沸腾，资本迅速给出热烈反应。

　　然而仅仅二十余天，剧情急转直下：证监会宁波监管局下发行政处罚事先告知书，认定容百科技相关公告构成误导性陈述，公司被罚450万元，董事长白厚善、董秘俞济芸分别被罚300万元、200万元，合计950万元。

　　一场精心包装的行业超级大单，最终被监管定性为信披违规。

　　从万众追捧到被公开处罚，容百科技用不到一个月的时间，上演了资本市场典型的“利好反转剧”。

　　迷雾散尽，市场看清的不仅是一份注水的合同公告，更是一家龙头企业在行业周期下行、业绩承压之下，急于提振预期、不惜触碰合规红线的深层焦虑。

　　从“超级订单”到“误导陈述”

　　20天反转背后的信披失真

　　1月13日，容百科技发布公告，宣称与宁德时代签署重大合同，六年供应磷酸铁锂正极材料305万吨，对应金额超1200亿元。

　　公告措辞坚定、数据明确，迅速被市场解读为“磷酸铁锂赛道史上最大订单”，公司一时间站上行业舆论中心。

　　但这份看似重磅的合作，从一开始就疑点重重。

　　公告发布当晚，上交所即下发问询函，要求公司说明合同金额、供货量、履约条件、产能匹配度等关键问题。监管的快速介入，直接戳破了市场狂欢的泡沫。

　　根据证监会查明的事实，容百科技公告存在多处明显误导：所谓1200亿元并非合同约定金额，而是公司单方估算值；305万吨供货量并非刚性承诺，实际最低履约量仅为预测值的70%；公告所称合作至2031年，与协议实际到期日2030年不符；同时，公司刻意隐瞒宁德时代设置的综合履约前置条件，将一份高度不确定的框架协议，包装成锁定未来多年的刚性合同。

　　真实的合作文本，与容百科技对外披露的内容相去甚远。公司选择性披露利好、隐去约束条件、夸大交易规模，已经不是简单的信息遗漏，而是典型的误导性陈述。

　　在科创板从严监管的背景下，此类行为几乎注定触碰红线。

　　从公告发布到立案调查，再到出具处罚事先告知书，监管层仅用20余天便完成认定，效率之高，既体现零容忍态度，也说明违法事实清晰、证据确凿。

　　容百科技试图用一份“包装过”的重大合同撬动市场预期，最终换来的却是监管处罚、信誉受损与投资者信任崩塌。

　　业绩承压

　　产能缺口千亿订单

　　难掩经营现实困境

　　容百科技为何急于发布一份存在明显瑕疵的重大合同公告？答案藏在公司持续承压的经营基本面里。

　　过去两年，锂电材料行业进入产能过剩、价格下行、利润压缩的深度调整期。

　　容百科技业绩随之大幅波动：2024年营收与利润双双下滑，2025年更是陷入亏损，前三季度归母净利润亏损超2亿元，全年预亏接近2亿元。

　　曾经的高增长光环褪去，市场对其增长持续性、盈利稳定性产生普遍怀疑。

　　更关键的是，公司此次主打合作的磷酸铁锂业务，起步晚、产能低、技术尚未完全成熟，与公告描绘的宏大前景严重不匹配。

　　截至公告发布时，容百科技磷酸铁锂有效产能仅6万吨/年，而305万吨六年总量对应年均需求超50万吨，现有产能不足需求的12%，巨大的产能缺口几乎无法在短期内弥补。

　　即便公司抛出巨额扩产计划，也面临资金压力、建设周期、客户验证等多重不确定性。

　　在业绩下滑、新业务尚未站稳脚跟、行业竞争白热化的节点，一份“千亿订单”无疑是最能提振市场信心的题材。

　　容百科技选择此时高调官宣，本质上是希望借助与行业龙头宁德时代的绑定，扭转市场悲观预期，稳定股价与估值。

　　但资本市场最终看的是真实履约能力与业绩兑现，而非纸面利好。

　　公司刻意模糊框架协议与正式订单的区别，夸大金额与供货量，看似短期拉动情绪，实则透支长期信誉。

　　当监管层层穿透，所有不切实际的包装都被还原，市场才发现：所谓超级订单，更像是经营压力之下的一场“应急炒作”。

　　内控失守、高管失责

　　信披违规暴露治理短板

　　容百科技此次信披违规，绝非偶然的操作失误，而是内控流程形同虚设、核心高管未尽勤勉尽责义务的必然结果。

　　根据监管认定，董事长白厚善作为主要负责人，未对公告内容进行审慎审核，放任误导性信息对外发布；董秘俞济芸作为信息披露第一责任人，参与公告起草与发布，未履行核查把关职责。

　　两人分别被罚300万元、200万元，处罚力度在同类信披案件中居于高位，也反映出监管对其主观过错的明确认定。

　　一家科创板头部企业，发布涉及千亿金额的重大合同，竟然出现合同期限错误、金额口径失真、履约条件隐瞒、审批流程缺失等一系列问题，足以说明公司信息披露内控机制已严重失效。

　　法务、财务、风控等关键环节未能形成有效制衡，重大信息发布缺乏严谨复核，最终让一份充满漏洞的公告顺利出炉。

　　更深层次看，此次事件折射出部分周期行业企业的通病：当行业下行、业绩承压时，管理层容易将短期市值表现置于合规底线之上，重题材、轻真实，重情绪、轻规则。

　　容百科技的问题，不是不懂信披规则，而是在业绩焦虑之下，选择了“灵活使用”规则，最终付出代价。

　　在成熟资本市场，信息披露的真实性、准确性、完整性是不可触碰的底线。任何试图通过包装利好、模糊风险、夸大前景来影响股价的行为，最终都会被监管纠正、被市场用脚投票。

　　容百科技的内控失守与高管失责，不仅让公司面临行政处罚，更将引发后续投资者索赔、机构信任度下降、融资成本上升等一系列连锁反应。

　　一纸处罚告知书，让容百科技的“千亿订单”故事戛然而止。市场喧嚣过后，留下的是对公司合规体系、经营战略与治理能力的深刻拷问。

　　对容百科技而言，罚款只是短期成本，更难修复的是市场信任。

　　未来，公司还需直面真实的经营命题：如何在产能过剩的行业环境中实现盈利修复？如何真正落地磷酸铁锂产能与技术，兑现与大客户的合作潜力？如何重建严谨、规范、可信的信息披露体系？

　　锂电行业正在经历残酷的出清与洗牌，真正能穿越周期的，永远是那些脚踏实地、合规经营、具备核心竞争力的企业。容百科技的千亿订单故事已经落幕，但这家公司的合规重建之路、业绩救赎之路，才刚刚开始。