西媒：金价波动折射金融秩序变革

参考消息网2月8日报道 西班牙《经济学家报》网站2月6日刊登题为《金价持续上涨显现“地下革命”：数字新秩序下黄金重获战略价值》的文章，作者是阿尔瓦罗·莫雷诺和胡利奥·德曼努埃尔·埃西哈，内容编译如下：

金价的暴涨已不再是偶发现象，而成为市场常态。黄金价格持续攀升，过去12个月内涨幅已达70%。此番上涨存在多重动因。摩根士丹利指出三大核心因素：对股市泡沫的担忧（及避险需求）、对冲通胀需求，以及美元持续贬值导致的全球秩序改变。除此之外，各国央行出于上述动机而增持黄金的举措，还受到地缘政治动荡、规避制裁需求与安全担忧的进一步推动。部分专家指出，全球金融体系中一场正在酝酿的“地下革命”同样助推金价走高，这便是中央银行数字货币。

尽管美元贬值、黄金成为货币格局调整的重要锚点是最为直观的变化，但摩根士丹利方面表示其背后有更深层逻辑：“我们的全球投资委员会愈发认为，金价反弹与全球金融秩序变革密切相关。一方面，各国希望降低对美元的依赖；另一方面则与市场预期稳定币相关变革有关。”

那么，稳定币兴起为何促使央行增持黄金？原因在于“此类数字货币有可能冲击传统金融市场。面对此类变局，市场需要以黄金支撑汇率，这导致金价被推高。全球跨境交易也将受到影响，进而威胁美元（作为国际贸易核心计价货币）的地位”。

简言之，各国央行正预判一场远超美元或法定货币贬值的体系性变革，这场变革以央行主导的数字货币模式全面应用于经济体系为技术核心。

中央银行数字货币究竟为何，又何以撼动整个金融体系？加密货币与数字金融的兴起，促使各国央行着手研发传统法定货币的电子化替代方案。上一个十年的末期，全球主要货币当局纷纷启动中央银行数字货币研发。首批实践者出现在非洲，相关地区已对这一新体系开展试点。中国、美国和欧洲也已对此研究多年，并试图将其付诸实施。

其初始目标是，此类数字货币直接与流通中的货币储备挂钩。与稳定币类似，数字欧元与实体欧元等值，无论以纸币形式存在还是存放于银行账户。一旦落地，将成为重塑整个金融体系的革命。当前，普通公众无法直接持有美联储发行的货币，商业银行承担中介角色。而央行数字货币将彻底改变这一模式，使货币政策传导更为直接，央行将从体系管理者转变为直接作用于货币的主体，甚至可直接对公众账户余额执行利率调控。此外，数字货币普及后，支付流程更为直接，中介成本显著降低。

随着数字货币逐步落地，风险也将显现。尽管央行数字货币为货币当局带来诸多优势，但其实际应用仍属未知领域。世界黄金协会与货币金融机构官方论坛在最新联合报告中指出，这一新格局将要求货币当局持有创纪录规模的黄金储备。

而无论动因如何，央行均是黄金市场的关键催化力量。世界黄金协会数据显示，2022年全球央行黄金购买量创下纪录，达1100吨；2024年购买量再度达1000吨，与2023年、2022年水平接近。对比来看，2021年黄金购买量虽同比大增82%，总量仅463吨；2019年购买量仅约55吨。毫无疑问，各国央行正以史无前例的规模增持黄金。

对美国的疑虑与美元波动仍是影响金价的核心因素。特朗普政府推行激进、孤立主义贸易政策，同时试图干预美联储、推动美元贬值，永久改变了美国金融影响力格局。自布雷顿森林体系以来，美元一直是全球贸易与金融关系的基准货币。然而，多方均希望终结美元霸权，而黄金是实现这一目标的必要支撑。

全球不确定性逐步上升，主要经济强国间竞争加剧，促使全球数十国央行增持黄金。此举并非为恢复金本位，而是为应对国际局势动荡储备战略资源。

西班牙经济学家拉斐尔·洛林在一份地缘政治风险报告中指出：“黄金已从边缘资产转变为金融主权的新支柱。”

除地缘政治疑虑外，市场对美元与法定货币的信心下滑也源于美国财政稳定性、关税政策与全球高债务水平，这一局面催生“货币贬值避险交易”，即长期对冲货币贬值风险。（编译/韩超）