《金融时报》：比特币及科技股崩盘预示市场将迎来重置

Tech wreck signals a market reset . Rising tide might no longer support all sector stocks, let alone speculative dross like crypto

水涨未必船高，行业股票不再普涨，加密货币等投机性资产更无需多言

编者按：凯蒂·马丁 (Katie Martin) 2015年加入《金融时报》FT，之前在华尔街日报集团工作过11年。作为FT编委会成员，她撰写《长远视角》专栏关注市场趋势。比较有趣的是，凯蒂貌似是一位坚定的“加密货币&比特币是糟粕”主义者，有点像另一个版本的“大空头”迈克尔·伯里。凯蒂每每相关撰文话题下面的网友（比特币拥护&投资&投机分子）对其观点内容的嘲讽那叫一个热闹。果然，“饭圈”&“币圈”无处不在，谁唱衰我骂谁，全世界通用。

比特币正成为高风险资产剧烈洗牌中最引人注目的牺牲品。任其燃烧吧。

周五早盘，自由意志主义粉丝代币价格跌至每枚6万美元附近，今年以来累计暴跌30%，较去年10月的历史峰值下跌50%。

尽管唐纳德·特朗普的连任为行业带来希望与热情，但加密货币领域的巨无霸——比特币本身——目前价格已稳稳低于大选时的水平。

推动这轮下跌的，始终是影响比特币价格的同一因素——市场整体特别是科技板块狂热情绪的消退。（那些关于通胀、避险需求以及金融体系脱离法定货币重定基准的玄妙说辞，从来都是无稽之谈。）

股市的这次重设定意义重大。在美国，标普500基准指数已从今年早些时候的7000点高位下跌近3%。这本身已属大幅回调，更掩盖了引擎盖下某些严重的结构性震荡。

举例而言，以科技股为主的纳斯达克综合指数，在这个开局不久却波澜起伏的年份里，已从高点下跌6%。

高盛股票分析师莎伦·贝尔将我们目前所看到的情况形容为“科技股崩盘”。

这一切都有点奇怪，因为从理论上讲，风险投资——尤其是在美国——从未有过如此好的环境。股市有央行撑腰，而央行似乎准备进一步降息。

《大而美法案》有望以退税的形式向美国公众提供刺激。美国总统最近表示，他预计股市将在“相对较短的时间内”翻一番。

| 比特币在特朗普选举后的涨幅抹去

问题并不在于AI相关股票的热潮被证实是许多人担忧的泡沫。至少，泡沫尚未破裂，因为技术本身并未被证明是失败的。相反，颇具讽刺意味的是，情况恰恰相反。

在某些领域，AI的表现过于出色。本周，在AI公司Anthropic推出可能逐步取代大量现有业务的生产力工具后，分析和软件类公司的股票承受了压力。

高盛的贝尔写道："由于对人工智能驱动的颠覆日益担忧，软件、数据服务公司、出版商、金融信息提供商、另类资产管理公司和游戏类股票均遭遇大幅抛售。"她表示，今年以来软件板块已下跌16%，而长期不受青睐的斯托克欧洲600指数——该指数包含大量优质但乏味的商品生产商、公用事业、工业和金融类股——则上涨了4%。

长久以来主导投资市场的美国例外主义模式已开始步履蹒跚。特朗普政府漫无章法的地缘政治与经济政策，正逐渐瓦解非美国投资者将美股作为投资组合核心的习惯。

但科技股的重整是特朗普既无法掌控也无法回避的挑战。与过去一年的其他市场回调不同，这位总统无法弹指间令其消散。

|今年迄今为止，表现平淡的欧洲股票表现优于美国软件股

大型资产管理公司数月来一直表示，市场风向终将从人工智能领域的生产者、赋能者和超大规模运营商，转向那些最终能从这项技术承诺的生产力提升中实质性获益的企业。

本周市场走势表明，这一转折点的到来比他们预想的要更早一些。

德意志银行分析师吉姆·里德本周在给客户的报告中表示："过去几个月，市场心态已明显从‘每只科技股都是赢家’转向更为残酷的真相：真正的优胜劣汰格局。"他补充道，如今科技行业似乎正在"自我吞噬"。

里德所描述的这股上涨潮，在过去几年里为包括加密货币在内的各类市场投机泡沫提供了坚实的支撑。

这种事物的持久力令人瞩目，只要足够多的人——在我看来难以理解地——坚持其基本理念，我绝不会排除复苏的可能性。

但现在确实感觉是全球市场风险承受能力重置的时刻，这对代币价格以及买卖和存储代币的公司本已糟糕的表现来说都不是好兆头。

其中一家公司Strategy在本周的最新季度财报中报告了170亿美元的运营亏损。该股去年曾接近被纳入标普500指数，周四又下跌了17%，自特朗普连任后的峰值以来下跌了约80%。

对于那些将毕生积蓄投入比特币的人来说，这次冲击无疑是残酷的。

但警示信号其实早已存在，那些依然选择买入的人，理应是在清醒认知下做出的决定。他们的资金在这个非生产性的信仰体系中已停留太久。

在经历"科技股崩盘"后更为冷静的市场环境中，现在正是让这些资金在金融体系中发挥更有益作用的时候。

补充几则各路网友评论：

就到这儿吧

刊载：金融时报

作者：凯蒂·马丁

https://www.ft.com/content/df69f37b-0929-45d0-b357-5db7ed5c2678

编译：24时观象台