多地法院轮候冻结红豆集团股份，债务危机波及上市公司治理

来源：界面新闻

界面新闻记者 | 尹靖霏

2月5日，红豆股份（600400.SH）披露最新股份冻结明细，其控股股东红豆集团有限公司名下多笔股份近期被多地法院采取司法冻结及轮候冻结措施。当日，上交所就控股股东股份司法冻结事项向红豆股份下发监管工作函。

根据披露，红豆集团的股份冻结、标记及轮候冻结涉及多家法院。

• 司法标记：2025年9 月24日，扬州市广陵区人民法院对红豆集团154万股股份进行司法标记，占其所持股份的0.11%，占公司总股本的0.07%，标记有效期至2028年9月23日。
• 司法冻结：2025年12月24日，山东省济南市市中区人民法院冻结其1427万股股份，占其所持股份的 1.05%，占总股本的0.62%，冻结有效期至 2028 年12月23日；2026年2月4日，江苏省常州经济开发区人民法院冻结其86032.30万股股份，占其所持股份的63.60%，占总股本的37.55%，冻结有效期至 2028年2月3日。
• 轮候冻结：2026年1月29日，广东省深圳市福田区人民法院轮候冻结其125万股股份，占其所持股份的 0.09%，占总股本的0.05%；2026年2月4日，江苏省常州经济开发区人民法院对其发起多笔轮候冻结，每笔涉及股份49238.54 万股，各占其所持股份的36.40%、总股本的21.49%，目前该轮候冻结尚未明确到期日。

上海江怀律师事务所律师吴治邦对界面新闻表示，司法标记、司法冻结与轮候冻结是反映股东资产受限程度与债务风险的关键信号。其中，司法标记为诉讼初期的警示性措施，未完全锁死权属变更；司法冻结则为法院强制执行，禁止股权过户、质押等权利；轮候冻结则是多个债权人按顺序排队等候，在前序冻结解除后生效，凸显债务问题的复杂性。

对上市公司而言，大股东股权若出现“标记”或“冻结”，常预示着其面临重大债务或法律纠纷；若出现“轮候冻结”，则表明债务问题涉及多方，情况更为复杂，可能对公司治理与稳定构成显著风险。吴治邦补充。

股权冻结背后，是红豆集团缠身的法律纠纷。

界面新闻通过天眼查发现，红豆集团被列为被告的案件达70件，涉及金额20.93亿元。自2024年下半年以来，红豆集团及其多家关联公司频繁被列为被告，案由集中于金融借款合同纠纷、融资租赁合同纠纷、保理合同纠纷等，涉及多家银行、商业保理公司及小额贷款公司。

其中，数起案件涉及金额较大或被告主体众多。例如，上海华瑞银行起诉无锡红豆居家服饰、红豆集团、周海江及刘连红的金融借款合同纠纷，已于2025年9月10日在上海市浦东新区人民法院开庭；上海城邦商业保理提起的保理合同纠纷，被告方包括红豆集团及多家关联企业，该案于2025年5月26日在杭州市上城区人民法院开庭。此外，湖州市民间融资服务中心、扬州市华建科技小额贷款等地方金融企业，也均对红豆集团及相关方提起诉讼。

值得关注的是，多家被告主体为红豆集团在金融领域的关联企业。江苏阿福科技小额贷款股份有限公司在多个案件中同时成为被告或与红豆集团一同被列为被告。该公司为红豆集团旗下金融板块的重要组成部分。

除金融类纠纷外，红豆集团及其关联公司还涉及合同纠纷、劳动争议等案件。例如，南通宇霸拉链有限公司起诉红豆集团红豆家纺有限公司及红豆集团的合同纠纷，以及自然人郭某起诉红豆集团的劳动争议案件。

这背后发生了什么？

红豆集团为中国民营企业500强，业务涉足服装、轮胎、制药三大领域，天眼查数据显示，集团成员企业达394家，核心企业47家，涵盖红豆股份、参股的通用股份（601500.SH）及新三板挂牌的紫杉药业（873858）。

股权层面，红豆集团的控制权交接已完成阶段性调整。2017年1月，周耀庭因年龄原因辞去红豆集团董事局主席职务，由儿子周海江接任；2024年初，周耀庭将其持有的红豆集团股权全部分配给子女，彻底退出集团股权结构。

近年来，红豆集团试图通过多元化突围，涉足橡胶轮胎、商业地产、新能源等领域，但扩张未达预期，反而加剧资金消耗，核心业务全面承压。

2022年、2023年，红豆集团实现的营业收入分别为193.38亿元、234.91亿元，同比变动幅度为-4.36%、21.48%；归母净利润为-2.77亿元、-1.54亿元，连续2年亏损。

在现金流方面，截至2024年前三季度，资产负债率达67%，总负债达371亿元，账上货币资金达68.56亿元，交易性金融资产1.19亿元，而这已经不足以支付有息负债了，当期长期借款42.92亿、应付债券27.5亿元，长期应付款7.26亿，此外在红豆集团还欠上游客户78.79亿元（应付票据及应付账款）。

红豆集团的钱都花哪去了？

数据显示，红豆集团在购置存货、建设房产和固定资产上耗子不菲，其中存货154.97亿元，投资性房地产70.87亿，固定资产及在建工程104.49亿元，三项合计达330.33亿元，占总资产的比重达60%，此外，下游客户占款也加剧了该集团的资金，其应收票据及应收账款达45.45亿。

红豆集团财务，制图:界面新闻

作为集团起家业务的服装板块，红豆集团的上市主体红豆股份转型成效不佳。2025年1-9月，红豆股份直营、加盟联营店营业收入分别为3.08亿元、1.43亿元，同比分别下降30.22%和40.45%，加盟联营店毛利率从31.32%锐减至2.32%。

为扭转颓势，红豆股份自2019年起频繁调整品牌定位，从“轻时尚男装”转向“三十而立 穿红豆品牌”，再调整为“经典舒适男装”，同步推进加盟店转直营，截至2025年9月末，907家门店中直营店达485家，占比过半。但转型未能阻止业绩下滑，2021年至2023年，其营收始终徘徊在23亿元左右，归母净利润从0.77亿元降至0.30亿元；2024年营收降至19.59亿元，同比下滑15.93%，首次出现2.38亿元亏损；2025年全年归母净利润预计亏损2.8亿-3.6亿元。

红豆股份的跨界尝试也多以失利告终。2003年其进入房地产行业，2016年地产业务收入占比达52.29%，2017年出售部分地产资产使当年净利润达6.08亿元，但此后业绩再未回到该水平。2017年向华云数据投资5000万元，2024年传出该公司实控人“潜逃海外”的消息；2022年计划投资15亿元的新能源项目，2024年以748万元转让相关股权；2024年8月，以5.56亿元出售2021年投资5.54亿元建设的物流配送中心。

此外，2025年10月15日，红豆股份拟以4.85亿元收购关联方红豆居家线上业务资产组，该资产组净资产为-362.83万元，增值率高达13698.38%，外界质疑其通过高溢价并购输血集团。

红豆股份的经营困境，与服装消费市场整体疲软相呼应。2025年上半年，居民人均衣着消费支出同比仅增长2.1%，增速较上年同期放缓6.0个百分点。

再看集团另一核心业务轮胎板块，同样经历起伏。

由红豆集团控股的通用股份2016年上市，初期凭借卡车轮胎替换市场策略崛起，通过泰国、柬埔寨“海外双基地”布局实现业绩回升，2023年扣非净利润达1.96亿元、2024年营收和归母净利润同比分别增长37.39%和72.81%，其柬埔寨基地二期项目预计2025年下半年全面达产。

但业绩向好未能留住控股股东。2025年1月，红豆集团拟转让通用股份24.41%股份给广州工业投资控股集团，两个月后因“客观情况发生变化”终止；2025年6月，红豆集团以21.18亿元对价将通用股份24.5%股份转让给苏豪控股，后者成为新任控股股东，江苏省国资委成为实际控制人。

截至2025年10月末，红豆集团持有通用股份26789.51万股，持股比例降至16.86%，退居第二大股东。

为缓解流动性压力，红豆集团已开启多轮资产处置。

除转让通用股份控股权外，2025年8月，其将持有的无锡锡商银行25%股份转让给无锡市国联发展集团；2022至2023年间，周氏家族通过减持红豆股份、通用股份累计套现超11.5亿元，加上两家公司超2亿元分红，仍未能填补资金缺口。

股权质押与被动减持进一步加剧压力。截至2025年10月末，红豆集团直接持有红豆股份59.03%股份，其中99.90%处于质押状态，占公司总股本的58.98%，另有4.75亿股处于标记状态。

红豆股份实际控制人周海江因融资合约逾期，遭遇万和证券强制平仓，2026年1月已被减持1262万股，其持股比例降至1.98%，万和证券还计划后续减持不超过189.5万股。

通用股份方面，截至2025年10月末，红豆集团所持股份中96.00%处于质押状态，4.04%处于冻结状态，45.80%处于标记状态。

债券方面，红豆集团近期再次递延永续债利息，决定不行使“22红豆MTN003”赎回权并递延支付2025年当期利息，这是其本年度内第二次做出类似安排。该债券发行总额7亿元，票面利率7.80%，首个赎回日为2025年10月31日。此前7月，其已对“22红豆MTN001”采取相同措施。

目前，红豆集团存量债券8只，余额合计42.5亿元，其中一年内到期规模达24.5亿元，短期偿债压力集中。

信用状况方面，2025年4月，联合资信终止对红豆集团的信用评级；因2025年4月末前6个月内发生3次以上票据逾期，其已被上海票据交易所暂停商业汇票承兑服务。