孚日股份自己也有点懵了

作者| 云开

编辑| 方乔

一边是股价在去年底翻倍后的高位震荡，一边是流动资金的持续紧张。孚日股份选择在此时减持此前回购的股份，按当前市价计算可套现约2.17亿元，较回购成本实现翻倍收益。公告显示，减持所得将全部用于补充流动资金。

这家传统家纺龙头近年积极转型新能源材料，但从财报数据看，转型效果并不理想。2025年前三季度公司营收利润双降，新能源子公司孚日新能源亏损超3000万元，业务营收占比不足5%。

与业绩承压形成对比的是，公司70岁创始人已在股价暴涨前将全部股份以接近市价转让给39岁的儿子，完成家族财富交接。

孚日股份近日发布公告称，计划通过集中竞价方式减持不超过1893.28万股公司股份，占总股本比例不超过2%。减持窗口期为2026年3月9日至9月8日，采用集中竞价方式。

这批股份来自2024年10月启动的回购计划，当时公司耗资约1.996亿元回购了3948.49万股，回购价格在4.75元至5.30元之间。按2月5日11.48元的收盘价计算，此次减持可获得约2.17亿元，收益率超过100%。

孚日股份股价在2025年11月出现连续涨停行情，从11月6日起连续8个交易日涨停，股价从5.98元飙升至12.46元，期间最高触及13.97元。进入2026年1月后股价继续攀升，一度达到14.75元。

在此期间公司密集发布了四次股价异常波动公告，提示可能存在非理性炒作，并明确表示经营情况正常，股价已严重偏离基本面。

选择高位减持的背后是现金流压力。财报数据显示，2024年孚日股份流动资产和货币资金分别同比下降10.66%和6.35%。到2025年前三季度，这一下降趋势延续，流动资产较上年同期下降6.35%，货币资金降幅更是扩大至33.20%。

与减持计划几乎同步的是家族内部的股权调整。2025年10月27日，创始人孙日贵与儿子孙浩博签署协议，将其持有的全部6022.12万股以4.995元每股的价格转让给孙浩博，总价款3.01亿元。

这一价格接近当时市价，但随着11月股价暴涨，这批股份市值已膨胀至7.5亿元。转让于11月18日完成过户后，孙日贵持股归零，孙浩博持股比例升至6.81%。此前在2016年，孙日贵还曾将1273.21万股转让给女儿孙小惠。至此，家族二代已全面接棒。

孚日股份股价在去年11月的暴涨，市场普遍认为与其布局的新能源业务相关。当时碳酸亚乙烯酯（VC）价格从11月14日的10.5万元/吨快速涨至18日的14.25万元/吨，涨幅明显。

孚日股份通过子公司孚日新能源生产VC及其前端产品氯代碳酸乙烯酯（CEC），已建成VC产能1万吨，位列行业前三。公司利用自身液氯资源，还投建了4万吨CEC装置，形成从原料到成品的完整产业链。

但产能建设并未转化为实际盈利，2025年前三季度孚日新能源营收1.68亿元，仅占公司总营收的4.38%，净利润亏损3032万元。公司在多次公告中坦承，由于下游锂电行业恢复面临不确定性，孚日新能源仍然面临亏损风险，且目前暂无扩产计划，对公司其他业务布局影响有限。

这已是孚日股份第二次尝试跨界新能源。2008年公司曾进军薄膜太阳能电池，合资公司埃孚光伏在2010年短暂盈利1745万元后，因行业周期波动于2014年停产。

相比十年前的仓促跨界，此次布局新能源材料准备更充分，但在行业周期波动下依然充满不确定性。锂电池电解液添加剂属于技术密集型领域，传统纺织企业进入需要时间验证市场竞争力。

从整体业绩表现看，孚日股份的转型压力明显。公司营收来源仍以家纺业务为主，营收占比超过六成。2025年半年报显示，家纺业务贡献了69.82%的营收，仍是公司基本盘。但该业务以外销为主，占比超60%，2025年上半年外销收入同比减少5.11%。

2025年前三季度公司整体营收38.41亿元，同比下降4.45%；归母净利润2.96亿元，同比下降12.05%。化工产品和涂层材料毛利率分别降至12.83%和9.28%，盈利能力明显弱化。

孚日股份在2023年提出双主业战略，试图摆脱对传统业务的依赖。但从目前进展看，新材料业务占比过低且持续亏损，难以对冲主业下滑。公司面临的局面是传统业务增长乏力，外销市场波动加大，新业务投入产出比不及预期，短期内无法形成有效支撑。在此背景下，通过减持回购股份改善现金流，成为较为现实的选择。

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