《上交所ETF行业发展报告（2026）》：大力发展ETF市场，引导增量资金入市

来源：上海证券报

2月6日，上交所ETF官方公众号“上交所ETF之家”发布《上交所ETF行业发展报告（2026）》，全文如下：

2025年，随着《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》《推动公募基金高质量发展行动方案》等一揽子政策相继落地实施，伴随市场有效性提升，ETF市场结构不断优化，投资生态持续完善，在引导增量资金入市、服务实体经济以及居民财富管理需求、拓宽中长期资金入市渠道、提升投资者获得感、稳步扩大资本市场高水平制度型开放等方面发挥了积极作用。境内ETF市场规模先后突破4万亿元、5万亿元、6万亿元，超过日本成为亚洲第一大ETF市场。

本报告对2025年全球、境内ETF市场发展情况，以及未来发展趋势进行了深入剖析，旨在为全市场了解ETF市场发展最新情况提供参考。全篇共有五个章节，按照全球概况、各市场概况、境内概况、沪市情况递进展开，以未来展望作结。附件为专题研究，联合华夏、鹏华、海富通、招商、易方达、华泰柏瑞等6家基金管理人，围绕科创板ETF、科创综指ETF、债券ETF、科创债ETF、上证系列宽基ETF、红利以及自由现金流ETF等产品进行深入研究，为行业发展提供参考。

目录

一、全球ETF发展概况

二、全球主要ETF市场发展概况

三、境内ETF市场发展概况

四、沪市ETF发展情况

五、2026年ETF市场发展展望

全球ETF发展概况

2025年，全球ETF市场保持快速发展势头。截至2025年底，全球挂牌交易的ETF资产总规模超19.7万亿美元，较2024年底增加31%。从地域分布来看，美国ETF市场规模约13.5万亿美元，占比约68%。欧洲ETF市场规模约3.2万亿美元，占比约16%。亚太ETF市场规模超2.4万亿美元，占比近12%。从资产类别来看，股票ETF规模占比约78%，债券ETF规模占比超16%，商品ETF规模占比约3.4%。

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产品规模创新高

截至2025年底，全球挂牌交易的ETF达13865只，资产总规模达到19.7万亿美元，较2024年底增长31%。近20年的规模年均复合增长率超20%，产品数量更是连续20年保持正增长。

近20年来，ETF的资产规模仅在2008年全球金融危机和2022年全球资本市场波动期间出现过缩水，其他年份均保持快速增长。从1993年全球第一只ETF成立到2009年ETF规模首次突破万亿美元，全球ETF市场经历了17年；而到第二个万亿美元，全球ETF市场仅用了4年时间；3年之后，全球ETF资产规模突破3万亿美元；而后1年便突破了4万亿美元；此后更是1年1个台阶，2017年规模突破5万亿美元，2019年突破6万亿美元，2020年突破7万亿美元，2021年突破10万亿美元，2023年突破11万亿美元，2025年，全球ETF市场保持快速发展势头，资金大幅净流入超22271亿美元，全球ETF资产总规模超19.7万亿美元。

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股票ETF占主导地位

从全球ETF投资的资产类别来看，股票ETF依然占据主导地位，2025年底规模达到15.3万亿美元，占全球ETF总规模的比例达到77.7%；债券ETF规模达到3.3万亿美元，占比16.6%；商品ETF规模约0.7万亿美元，占比3.4%；其他类ETF规模约0.4万亿美元，占比2.2%。与2024年底相比，股票ETF规模增加35.5%，债券ETF规模增加38.1%，商品ETF规模增加125%。

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资金净流入加速

2025年，全球ETF行业资金大幅净流入，达到2.2万亿美元，较2024年净流入额增长超26.7%。分资产类别来看，股票ETF资金净流入最高，达到1.4万亿美元；债券ETF资金净流入达到6028亿美元；商品ETF资金净流入1023亿美元；其他ETF资金净流入1211亿美元。

从具体产品分析，2025年资金净流入排名前20的产品中，13只为股票ETF，5只为债券ETF，商品ETF和比特币ETF各一只。股票ETF中基本为宽基ETF，排名第一、二的均为跟踪标普500指数的ETF。

全球主要ETF市场发展概况

2025年底，全球19.7万亿美元的规模中，美国市场规模为13.5万亿美元，占比68%；欧洲市场规模约3.2万亿美元，占比约16%；亚太市场规模约2.4万亿美元，占比12%。2025年中国大陆ETF规模已超越日本，以约8600亿美元的总规模跃升为亚洲最大的ETF市场。在2025年各交易所排名中，上交所ETF成交额位列亚洲第1、全球第3，规模位列亚洲第2、全球第7。

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美国ETF市场

截至2025年底，美国市场ETF规模为13.5万亿美元，占全球ETF市场规模比重近七成；其中，79%为股票类ETF，17%为债券类ETF，商品类ETF和另类ETF分别占比3%和1%。美国ETF产品数量达到4817只，占全球市场约35%。美国ETF市场最显著的特色是，资金不断从主动基金流向被动基金。2015-2024年的10年间，美国主动型基金规模流失近3万亿美元，而ETF等被动式基金规模增长近2.9万亿美元。美国ETF市场产品矩阵较为完备，且不断推出新品种，已形成覆盖不同风险收益特征、横跨各类资产、包含多种策略的立体化产品体系。

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欧洲ETF市场

在2008年之前，欧洲市场的ETF产品数量仅100只左右，资产规模不超过1000亿美元。近年来，欧洲ETF市场快速发展。截至2025年底，市场规模达到3.2万亿美元，占全球总规模比重约16%，是全球第2大ETF市场。其中，约七成为股票类ETF，近两成为债券类ETF，商品类ETF、货币市场类ETF和另类ETF则分别占欧洲ETF总量的7%、3%和1%。

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亚太ETF市场

自2012年以来，亚洲ETF市场发展开始提速。中国境内市场自2004年起步以来，规模快速增长，产品布局日益丰富，2025年已超越日本成为亚洲第一大ETF市场。截至2025年底，境内市场规模约8600亿美元，2025年贡献亚洲ETF市场规模的五成增量；日本ETF市场规模约7131亿美元，以央行持有为主；韩国ETF市场规模约1261亿美元，中国香港ETF市场规模约830亿美元。

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ETF占股票总市值比重

截至2025年底，美国股票ETF规模为10.6万亿美元，美国股票市场总市值为72.1万亿美元，占比为14.7%；欧洲股票ETF规模为2.4万亿美元，欧洲股票市场总市值为23.5万亿美元，占比为10.2%。从亚太地区内部来看，日本股票ETF规模为0.7万亿美元，日本股票市场总市值为7.8万亿美元，占比约8.5%；中国股票ETF规模为0.6万亿美元，占比约3.6%，还有较大发展空间。

境内ETF市场发展概况

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境内市场量质齐升，

沪市ETF净流入占比近七成

2025年境内ETF市场延续强劲增长态势，年内先后突破4万亿、5万亿、6万亿，成为亚洲第一大ETF市场。截至2025年底，境内交易所挂牌上市的ETF产品数量达1381只，较2024年底增长35.7%；总规模达6.02万亿元，较2024年底增长61.4%。其中，股票ETF规模3.83万亿元，跨境ETF规模9374亿元，债券ETF规模8281亿元，商品ETF规模2501亿元，货币ETF规模1741亿元。

2025年境内ETF资金净流入额超1.16万亿元，资金加速流入。其中，债券ETF全年净流入最高，达5527亿元，占比约47.6%。股票ETF全年净流入944亿元，跨境ETF净流入3988亿元，黄金ETF净流入1127亿元。分市场来看，沪市ETF资金净流入7705亿元，境内占比超65%。从资金流向看，宽基ETF、科技类行业主题ETF、科创债ETF等产品为吸引资金流入的主力。

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产品供给持续丰富，

新发与存量协同推动规模增长

2025年存量产品规模增长约1.6万亿元，对规模增长贡献约七成；新发产品贡献约0.7万亿元的规模增量，占比约三成。

新发产品方面，2025年境内ETF市场新增355只产品上市，发行规模合计2730亿元。其中，股票ETF有257只，发行规模占比52%；债券ETF有33只，发行规模占比36%；跨境ETF有65只，发行规模占比12%。新发股票ETF中，有108只宽基ETF，占股票ETF发行规模比重50%，包括中证A系列（A50、A100、A500）、上证旗舰宽基系列（上证180、上证380、上证580）、科创板宽基（科创50、科创100、科创200、科创综指）、宽基指增等重要产品；100只行业主题ETF，包括科创人工智能、科创创新药、科创芯片、航空航天、机器人、央企50等产品；49只风格策略ETF，包括自由现金流、科创价值、科创成长等产品。推出24只科创债ETF，8只基准做市公司债ETF、以及中证1-3年国债ETF（发行规模60亿元）等产品。

存量产品方面，沪深300、中证500、中证A500等重要宽基ETF以及黄金ETF等产品规模增长显著，体现了市场对相关产品的认可度稳步提升。

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互联网、银行等渠道投资者

配置ETF需求强烈

ETF联接基金是连通互联网、银行等场外渠道投资者与场内ETF之间的桥梁，为场外投资者参与ETF投资提供便捷工具。目前，境内ETF联接基金规模超9000亿元，较2024年末增长逾40%。2025年年内新发212只ETF联接基金，募集规模合计968亿元，较2024年新发合计募集规模增长8.4%，在引导增量资金入市、吸引更广泛投资者参与方面发挥了积极作用。

沪市ETF发展情况

2025年，沪市ETF市场规模先后突破3万亿元、4万亿元，最新规模4.2万亿元，较2024年底规模增长55%（份额增长22%）。随着新一轮资本市场深化改革各项措施稳步推进，沪市ETF市场结构不断优化，投资生态持续完善，在引导增量资金入市，服务实体经济以及居民财富管理需求，拓宽中长期资金入市渠道，提升投资者获得感，稳步扩大资本市场高水平制度型开放等方面发挥了积极作用。

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市场规模持续扩大，

新发产品不断丰富

2025年，沪市ETF规模从2.72万亿元增至4.22万亿元，增加1.5万亿元，增幅55%。截至2025年底，沪市股票ETF、债券ETF、跨境ETF和商品ETF的规模分别为2.72万亿元、0.6万亿元、0.57万亿元和0.16万亿元，较2024年底分别增加30%、291%、106%和289%。上证系列指数基金规模从5245亿元增至8374亿元，增长60%。沪市ETF全年资金净流入7705亿元，境内占比超65%。

2025年，上交所ETF产品结构不断优化，上市ETF数量从602只增至797只，增加195只，新上市数量超2024年的2倍。截至2025年底，沪市千亿级ETF共5只，均为宽基ETF，百亿级ETF共77只，较2024年底增加八成。上交所新上市ETF的发行规模和最新规模分别为1623亿元和3842亿元，新发规模接近2024年的3倍，新上市ETF对总规模增长的贡献超25%。宽基ETF、红利ETF、现金流ETF和债券ETF等稳收益的产品占新发规模的比例超75%。

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投资者结构不断完善，

产品流动性持续提升

沪市ETF投资者结构持续优化

截至2025年底，机构投资者（不含ETF联接基金）持有沪市ETF规模占比65%，较2024年底提升6个百分点。中长期资金持有沪市ETF规模年内增长70%，对沪市ETF规模增量的贡献超四成。新生代投资者加速将ETF纳入资产配置组合，ETF投资者结构更为多元，沪市ETF参与账户数约1000万，80后持有沪市ETF规模占比近三成。参与沪市ETF交易的投资者中，广东、上海、江苏的投资者占比近50%。

沪市ETF市场流动性持续上升

2025年，沪市ETF市场总成交额61万亿元，近五年年均复合增长42%，日均成交额2999.2亿元，市场流动性不断提高。其中，股票ETF、债券ETF、跨境ETF和商品ETF的总成交额分别为15.8万亿元、24.4万亿元、13.1万亿元和1.9万亿元，分别较2024年增加42%、275%、134%和217%。

从日均成交额分布看，境内ETF市场日均成交额超过100亿元的3只产品均在上交所上市，其中海富通中证短融ETF日均成交额达184.7亿元，创历史新高，较2024年增加69%。沪市ETF中日均成交额超过50亿元的有18只，境内占比82%，较2024年增加13只。宽基ETF与债券ETF日均成交额增长明显，在沪市日均成交额排名前30的ETF中占七成。

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紧密围绕国家战略，

持续完善ETF产品布局

全面做优做强宽基ETF

增强资本市场内在稳定性

2025年，沪市宽基ETF规模从1.59万亿元增长至1.9万亿元，占股票ETF规模的70%，宽基ETF“压舱石”功能显著。全年沪市宽基ETF数量从148只增至221只，新上市宽基ETF共73只，是2024年的2.5倍，其中包括18只科创综指ETF，11只上证180ETF、上证380ETF和上证580 ETF，A500增强ETF和科创综指增强ETF等。截至2025年底，上证旗舰宽基产品体系—上证50ETF、上证180 ETF、上证380ETF和上证580ETF合计规模超2100亿元，科创板宽基产品体系—科创50ETF、科创100 ETF 、科创200ETF、科创综指ETF合计规模超2150亿元。

丰富科创板ETF产品体系

服务新质生产力发展

随着“科创板八条”和科创板“1+6”等改革措施陆续落地，上交所持续丰富科创板ETF矩阵，引导资金助力科技自立自强。2025年，科创板ETF上市产品数量从38只增至106只，增长179%。截至2025年底，科创板ETF总规模2977亿元，科创板宽基ETF共61只，规模合计2167亿元，覆盖科创50、科创100、科创200和科创综指，充分满足投资者对科创板大盘、中盘、小盘和综合的配置需求；科创板行业主题ETF共39只，规模合计796亿元，覆盖人工智能、芯片、新材料、生物医药、信息和半导体材料设备等新质生产力关键领域，引导增量资金持续流入；科创板策略ETF共6只，规模合计14亿元，覆盖成长、价值等策略。

完善央国企ETF产品布局

助力央国企新势能发展

上交所不断完善央国企主题ETF产品布局，引导资金关注和投资国资央企新势能，服务国有资本布局优化与结构调整。截至2025年底，上交所上市央国企主题ETF共43只，合计规模716亿元，投资标的覆盖国企数字经济、国企一带一路、国企红利、央企科技引领、央企股东回报和央企创新等主题。2025年新上市4只央国企主题ETF，进一步丰富了投资者分享央国企发展红利的便捷通道。

扩容上市绿色基金

支持绿色金融发展

落实金融“五篇大文章”重要部署，上交所持续发展绿色ETF产品，服务国家可持续发展战略，助力投资者布局低碳转型发展机遇。2025年底，上交所上市绿色基金共48只，规模合计525亿元，覆盖ESG、双碳、新能源、光伏等绿色主题。

发展风险低、收益稳ETF产品

服务居民财富管理需求

2025年，上交所始终践行资本市场的政治性与人民性，债券ETF市场快速发展，红利ETF持续扩容，ETF分红金额保持增加，不断丰富满足广大投资者投资需求的低风险、稳收益的ETF产品。

2025年上交所新上市债券ETF共19只，其中包括首批4只基准做市信用债和两批共14只科创债，年末合计规模达2790亿元，11只信用债ETF获准纳入通用回购质押库。截至2025年底，沪市债券ETF总规模6016.3亿元，较2024年底增加291%，上交所上市债券ETF共34只，其中有25只规模破百亿元。

2025年上交所新上市11只红利ETF和16只自由现金流ETF，持续满足投资者稳健配置需求。截至2025年底，沪市红利ETF总规模1662亿元，较2024年底增加63%，年内新上市的5只A500红利低波ETF合计规模近30亿元。

2025年，上交所共有70只ETF进行分红，分红总金额380.5亿元，较2024年增加112%，境内占比85%。在分红金额排名前十的ETF中，宽基ETF8只，红利ETF2只，分红金额超过10亿的ETF较2024年增加3只。

发展互挂ETF产品

优化互联互通机制

上交所ETF市场国际影响力持续增强，稳步扩大资本市场高水平制度型开放。2025年，首批中国-巴西ETF互挂项目落地，布莱德斯科汇添富沪深300ETF与伊塔乌易方达MSCI中国A50互联互通ETF在巴交所上市、易方达伊塔乌巴西IBOVESPA ETF在上交所上市；首批沪市ETF存托凭证在泰国挂牌上市，以华夏沪深300ETF与华夏科创50ETF为底层资产的存托凭证在泰交所上市。截至2025年底，沪市ETF互挂产品共21只，规模合计达544亿元，较2024年底增加95%，覆盖日本、新加坡、中国香港（含通过沪港ETF互挂投资沙特）、巴西等市场。ETF纳入沪港通标的持续扩容，截至2025年底，沪股通ETF共171只，较2024年底增加28只，持续便利境外投资者配置A股资产。

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加强ETF市场推介服务，

营造“长钱长投”生态

2025年，上交所践行“三开门”理念，以“科创引领”“普惠众享”“长钱长投”等6个主题，联合基金公司、券商、银行、第三方基金销售机构等市场机构，累计开展了726场“以投资者为本，重回报促发展”沪市ETF主题活动，活动覆盖境内全部31个省市自治区和香港特别行政区、138座城市、逾2029万人次。此外，还举办了446场针对投资者和从业人员的日常培训及专项活动，系统普及ETF的长期配置价值和期现联动功能的发挥。

2025年，上交所积极落实推动中长期资金入市相关安排，大力倡导“三投资”理念，各类中长期资金均大幅增持ETF，成为吸引中长期资金入市重要抓手。截至2025年底，中长期资金合计持有沪市ETF共1.5万亿元，较2024年底大幅增长70%，是中长期资金持有A股市值增速的2.3倍，对沪市ETF规模增量的贡献超四成，持有市值占比提升至36%，占比提升4个百分点，通过持续的产品创新和市场培育，ETF的长期配置价值愈发得到市场认可。其中，保险持仓规模从2745亿元增长至3714亿元，增幅35%，占沪市ETF总市值达9%。通过有针对性的培训和调研走访，部分市场机构逐渐参与ETF市场，银行理财配置沪市ETF规模是去年底的五倍，社保、信托配置沪市ETF规模是去年底的三倍。

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完善市场配套规则及机制

修订ETF市场配套规则

强化全链条监管与风险防范

上交所加快优化ETF投资生态，强化全链条监管和风险防范安排，夯实ETF市场稳健运行基础。2025年，结合指数化投资发展趋势和监管实践，上交所完善了以下配套规则：

制定发布《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第4号——交易型开放式基金风险管理》，强化基金管理人ETF运作风险防控要求，明确会员客户ETF交易行为风险管理要求，切实保障投资者合法权益；

修订发布《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第1号——指数基金》，优化ETF发行流程，进一步强化市场服务，激发市场活力；

修订发布《上海证券交易所基金业务指南第1号——业务办理》，统一ETF扩位简称命名规则，要求扩位简称必须包含基金管理人，进一步提升产品辨识度，提升投资决策效率，优化投资者体验。

优化ETF相关机制

推动ETF市场高质量发展

一是完善债券ETF配套制度，推动了11只信用债ETF纳入质押式回购。二是优化ETF集合申购业务安排，较好满足了央国企股东等各类投资者的资产配置需求。三是优化ETF申购赎回清单相关安排，年内新版ETF申购赎回清单完成上线，增加了申赎精细化控制字段、简化了现金替代标志。四是鼓励做市商提供流动性服务。上交所34家做市商为上交所共770只ETF产品提供流动性服务，覆盖率达98%。

2026年ETF市场发展展望

当前，境内ETF市场规模稳步攀升、功能持续凸显，ETF产品作为居民财富管理与中长期资金配置的重要工具，已成为资本市场高质量发展格局中的关键环节。2026年是“十五五”开局之年，上交所将紧扣党的二十大和二十届历次全会精神、十五五规划建议等战略部署，锚定金融“五篇大文章”核心要求，着力打造多层次、立体化的ETF市场体系与产品服务矩阵，推动ETF市场在健全投融资协同的资本市场功能、拓宽中长期资金入市渠道、增强投资者获得感、提升资本市场制度包容性与适应性等方面发挥更为关键的作用，持续推动ETF市场高质量发展。

一是持续丰富ETF产品高质量供给，更好服务实体经济以及投资者多元化财富管理需求。

二是不断优化ETF市场配套机制，构建“长钱长投”良好生态。

三是持续提供多元化服务培育壮大投资者群体，引导长期增量资金入市。

四是坚持高水平制度型开放导向，提升中国市场影响力竞争力。

五是坚持强监管防风险导向，筑牢ETF市场高质量发展根基。

来源：“上交所ETF之家”微信公众号