AI医疗“远水难救近火” 润达医疗预亏近5亿元

中经记者 苏浩 卢志坤 北京报道

近期，润达医疗（603108.SH）发布了2025年度业绩预亏公告，公司预计归属于母公司所有者的净利润为-5.65亿元至-4.71亿元；预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-5.88亿元到-4.9亿元。

润达医疗的业绩恶化始于2023年，当年公司扣非净利润同比下降62.16%，持续增长的态势暂停。2024年，公司业绩进一步承压，其扣非净利润同比下降78.94%。到了2025年前三季度，公司净利润为-1.63亿元，而上年同期净利润为5042.49万元。

2026年2月5日，润达医疗方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，公司IVD（体外诊断）主营业务受检验领域集采降价等政策影响整体经营承压，未来随着检验价格逐步企稳、检测量逐步恢复，以及新检测项目陆续纳入临床和医保目录，整体行业及公司经营将逐步呈现回升发展趋势。同时，公司将积极通过内部深化精细化管理、优化业务结构、强化降本增效等举措，努力实现经营业绩逐季度改善。

业绩大幅下滑

官网显示，润达医疗成立于1999年，是一家医学实验室综合服务商，主营业务为通过自有综合服务体系向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持的综合服务。

润达医疗的业绩下跌反映了整个IVD行业当前面临的挑战，润达医疗方面指出：“医药领域集采从药品到器械，再到IVD逐步推进，IVD集采对公司业务从去年下半年和今年开始产生影响。”

一方面集采政策的实施直接压低了产品价格，另一方面医疗机构的财政压力也延缓了回款速度，进一步加剧了企业的资金压力。

“公司去年净利润出现亏损主要受国内宏观环境变化以及体外诊断行业集中采购等政策在全国各地区深化落实影响，产品到院价格下降，公司收入规模较上年同期下降约15%，毛利率也出现一定程度的下降。”润达医疗方面告诉记者，为应对外部环境变化，公司积极推动管理效能提升，采取了多项成本控制与费用管控措施，但折旧摊销、融资费用等支付相对固定，未能与收入同比例下降。这种成本刚性导致公司在收入下降的情况下，利润空间被进一步压缩。

除了主营业务受到冲击外，受宏观环境与行业集采政策的影响，润达医疗部分子公司盈利水平未达预期。“公司基于子公司实际经营情况，预计对子公司计提商誉减值准备1.8亿元—2.2亿元（最终金额待审计、评估机构进行审评后方可确定）。同时，部分业务应收账款回款延长，公司对相关应收账款进行信用减值计提。”润达医疗方面说。

润达医疗方面进一步解释称，公司应收账款对象主要是公立医院，医院客户资质良好且坏账风险低，但受医院和财政压力影响，账期较以前年度变长。后续账龄压力缓解需依赖医院财政压力的整体缓解，应收账款周转效率有望逐步恢复。总体来看，公司应收账款占公司营业收入比例较稳定，也接近同行业水平。

实际上，这些问题早在2024年就引起了监管部门的关注。在2024年年报问询函中，上海证券交易所曾对润达医疗业绩大幅下滑、商誉占净资产比值较高、短期偿债能力下降、预付款金额较高等四大方面的问题提出问询。

在2024年年报问询函的回复函中，润达医疗方面解释称，随着产品降价在全国各省逐步落地，2024年第三季度净利润大幅下滑，第四季度公司回款较好，冲回信用减值损失，同时公司积极进行降本增效，第四季度归母净利润有所好转。不过，这些措施并未能阻止2025年更严重的下滑趋势。

核心业务承压

润达医疗的业务主要分为三大板块：商业板块、工业板块以及正在发力的AI医疗业务。在这次行业寒冬中，各板块均承受着不同程度的压力。

商业板块是公司的营收支柱，包括传统供应链业务、集约化/区域检验中心业务和第三方实验室业务。2024年，该板块实现营收78.64亿元，同比下降8.34%，毛利率为23.27%。到2025年上半年，集约化/区域检验中心业务实现收入9.32亿元，同比下降24.59%；第三方实验室业务营收6019.48万元，同比下降18.80%。

工业板块主要包括IVD产品研发生产业务和数字化信息系统业务。尽管2024年毛利率提升至62.12%（主要因剥离低毛利质控产品），但收入却下降21.18%至4.42亿元。2025年上半年，该板块营收2.10亿元，继续同比下降7.18%。

润达医疗方面表示，检验领域的集采降价对公司收入产生一定影响，作为检验领域平台服务型企业，公司的业务与检验行业整体市场规模紧密关联。目前全国范围内大部分地区在生化、化学发光等主要项目上已执行检验试剂的集采降价或检验收费价格下调，阶段性对公司的业务会带来一定影响。

在传统业务承压的背景下，润达医疗将未来增长点押注于AI医疗和数字化业务。

医疗信息化业务成为润达医疗传统业务中的难得亮点，2025年上半年，该业务实现收入0.94亿元，同比增长40.73%。公司表示已形成“服务+制造+数字生态”的新发展格局。

在AI医疗领域，润达医疗已覆盖B端（医院）、C端（个人）和G端（政府/区域）三大市场。公司表示，AI广泛应用于医疗领域，这是大势所趋。

不过，这些新业务短期内仍难以弥补传统业务下滑带来的业绩缺口。润达医疗方面也坦言：“短期内AI医疗业务还未产生明显的收入，更难以弥补公司主业的下滑。”

润达医疗方面告诉记者，公司始终重视医疗检验领域数智化平台的开发建设，构建了覆盖检验全流程的智能化服务体系，一方面可为客户提供更加细致、高效的综合服务，另一方面通过强大的信息化系统也提升了公司内部经营业务管理能力以及实现集团对全国各子公司的精细化管理。

“公司凭借多年来在智慧医疗领域所积累技术底蕴与前沿的大模型技术，依托自身数据标注和治理能力，通过对医疗数据进行结构化、标准化及归一化，形成了高质量的医疗数据基座；同时以‘AI+数据’双轮驱动，推出了一系列辅助临床决策、提供患者智慧医疗服务以及智慧科研辅助等AI医疗大模型产品和服务。”润达医疗方面说。

而针对公司未来AI产品业务推进计划，润达医疗方面表示：一是基于公司医院渠道资源优势和AI产品技术优势，逐步扩大产品的覆盖广度与深度，通过极具性价比的普惠价格策略推广方案，加速在更多医疗机构落地推广；二是和合作伙伴共同拓展海外市场；三是积极探索C端商业化，和医院、保险、体检、互联网平台等合作伙伴探索C端商业化场景落地。

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