小麦还在坚挺，麸皮却先崩了！什么信号

随着临近春节，小麦购销进入尾声，近期小麦也是肉眼可见地开启了落价的模式。不过，总体来看，落价幅度也并不大，所以小麦还在坚挺。

但是作为面粉副产品的麸皮就不一样了，近日麸皮出现了大落价。

首先是落价范围比较广，河南、河北、山东等地都出现了下跌；

其次是跌幅不小。

以河北为例，截至2月4日，麸皮报价为1840元到1860元/吨，相比上一周下跌了约100到120元/吨。

好端端的，为啥麸皮就先崩了呢？

主要有几个原因：

第一，饲料企业备货进入尾声。

年前基本就是各大企业备库的时候，面粉企业要备货，饲料企业也要备货。麸皮作为重要的饲料原料之一，年前自然需求也开始增加。

但随着临近春节，备库工作结束，需求也就回落了。

第二，供应增加。

年前面粉企业纷纷开启促销，粉企开机率也不断走高，于是也增加了麸皮的产出。

在麸皮需求增加时，供应压力并不明显，但随着需求回落，供大于求就比较明显了。

第三，前期涨太猛了。

玉米一直在高位震荡，饲料企业为降低成本，对麸皮等原料采购意愿增加，但也因此助推了麸皮价格上涨。

之前麸皮价格一路高歌，一直冲上了2000元/吨的大关。

随着价格上涨，性价比优势也下降了，因此当备库结束以后，需求回落，麸皮自然也就下跌了。

随着小麦以及麸皮双双下跌，也可以看出两件事：

第一，市场依然是供大于求的局面。

虽然自去年托市收购以后，小麦供应压力下降，麦价也因此一路走高。

但这并不意味着小麦就供小于求了，相反，小麦供应充足，而需求则相对疲软。虽然小麦一路高歌，但并不是需求强劲的原因，而是一方面有市场情绪看涨的因素，另一方面也有政策拍卖托举的因素。

但当需求阶段性告一段落以后，小麦供应宽松的格局就显现出来了，因此麦价就会马上走弱了。

第二，区域错配仍存。

小麦和玉米差不多，都是整体供需并不短缺，但是存在区域错配的现象。

比如小麦几大产区的情况各不相同，山东、河南购销较活跃，麦价也一路走高，而像河北等地，则供应相对宽松，因此麦价呈现南高北低的格局。

销区的情况就更明显了，比如一再冲上高点的陕西地区，一方面是小麦供应偏紧，另一方面政策拍卖覆盖不及，因此每每成为价格高地。

但这种错配是局部的，并不是整体的，所以局部地区的冲高也很难拉动小麦集体上涨。

因此，也可以就此推及年后小麦的预期。

虽然年后随着各大院校开学，以及面粉库存消耗，又会迎来一波补库需求，但是基本和年前一样，属于正常阶段性补库，而并非额外的需求增长。

所以对小麦提振预计有限，大概率也是和年前一样的行情。

而值得关注的是新麦产情。

虽然新麦产情未定，再加上去年冬小麦出现大面积晚播，所以一定程度上给了小麦支撑。

但是也并不能就此认为，麦价就会大涨。

目前部分地区库点采购2026年新麦，价格水平基本对标2026年最低小麦收购价，并且从成交情况来看，积极性挺高，甚至部分还略有折价。

说明市场对于新麦行情并没有过度看涨，基本也仍是稳定的预期，所以反应到年后行情上，也不太会出现过度看涨的局面。

而且政策小麦库存充足，也完全有能力调节市场的供需，目前就传闻称年后托市小麦可能会继续放量拍卖。

所以小麦大涨大跌几率都不大，稳定是大局。

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