头部药企，版图扩张

中 医 行 业 的 良 心 和 大 脑

■来源 |赛柏蓝

华润东阿阿胶也开始接连买公司了。

东阿阿胶收购东丰马记药业70%股权

企查查信息显示，1月27日，东阿阿胶股份有限公司（以下简称“东阿阿胶”）认缴出资3500万，拿下东丰马记药业有限公司（以下简称“东丰马记药业”）70%股权，成为其控股股东，原股东东丰城市发展投资（集团）有限公司持股比例降至30%。

随着这一交易落定，东丰马记药业管理层也快速迎来大换血。

东丰马记药业原董事长李梓毓退出，仅保留董事职务，接替者系东阿阿胶副总裁李国正。李国正早年在华润三九积累了丰富的销售与品牌管理经验，后转战东阿阿胶出任OTC事业部总经理等要职。2025年9月，其又被聘任为东阿阿胶副总裁，出生于1988年的李国正的这次履新，被业内视为东阿阿胶加速推进品牌年轻化的关键一步。

东丰马记药业新总经理焦龙辉和董事杨思强，则均来自华润东阿阿胶春天（铁岭）药业有限公司（以下简称“东阿阿胶春天”），这一人事安排源于双方早有的深度业务绑定。

东阿阿胶春天主要从事鹿胶相关产品生产和销售，“皇家围场1619”正是其在2023年所提出的品牌。目前，该品牌已陆续推出健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液、健脑补肾丸及鹿胶糕等系列产品。这也是东阿阿胶在深耕阿胶主业，布局女性市场之外，在男士滋补健康新赛道的重要开拓。

而这个东丰马记药业正是“皇家围场1619”品牌建设的关键一环，主要负责承接其鹿茸深加工项目，该项目2024年10月正式开工建设，历时一年多，今年1月开始投产。

反观东丰马记药业原股东东丰城市发展投资，目前正深陷诉讼泥潭，且被限制了高消费。相比之下，东阿阿胶的入主无疑为企业的稳定发展提供了更强保障。

早在去年12月下旬，东阿阿胶董事长程杰和东阿阿胶研发团队先后来到东丰县，就推动梅花鹿产业高质量发展进行调研。高层的频频动作，反映出东阿阿胶对这块业务的重视，而如今选择入主，正是看中了“皇家围场 1619”品牌业绩逐年上升的良好势头和未来潜力。

“皇家围场1619”品牌2023年推出后，东阿阿胶其他药品及保健品板块营收迎来26.19%的增速。据了解，东丰马记药业鹿茸深加工项目投产后，年可加工鹿茸20吨、中药饮片30吨，年营业收入可达2.8亿元，这将为东阿阿胶该板块营收增长注入更大动能。

华润系频繁“扫货” 补齐战略版图

如果说华润早年收购东阿阿胶、华润江中、昆药集团更多是为了跑马圈地，做大规模，那么如今这些旗下子公司频频出手收购，则更多呈现出聚焦主业的深度整合趋势。

这种收购逻辑与国家层面的导向高度契合。在近日2025年国资央企高质量发展情况新闻发布会上，谈及后续中央企业在推进重组整合、产业布局优化方面的重点时，国务院国资委企业改革局局长林庆苗表示，支持创新能力强的企业作为主体，开展同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，减少行业内卷就是一项重点工作。

就连昔日鲜少有收购动作的东阿阿胶，如今也一改常态，近一年内连续拿下三家公司。

东阿阿胶除收购东丰马记药业外，在滋补赛道，2025年11月还收购了内蒙古阿拉善苁蓉集团有限责任公司80%股权。

若从产品方面看，东阿阿胶此番接连收购动作更像是未雨绸缪，尽管其阿胶系列毛利率近年保持在70%以上，带来了业绩的连年增长，但产品终有生命周期，前车之鉴便是华润江中的健胃消食片。

还有一个隐忧就是阿胶的原材料毛驴紧缺，受驴存栏量下滑影响，驴皮价格持续上涨。这点从东阿阿胶2025年上半年财报中能够看出，毛驴养殖及贸易板块营收同比下降了9.27%。

两家公司的收购，表明了东阿阿胶进一步加码男性滋补赛道，拓展第二增长曲线的决心。当然，东阿阿胶在男性滋补赛道的布局也远不止产品销售，就东丰马记药业所在东丰县而言，东阿阿胶斥资4.5亿元打造皇家鹿苑风景区，意图延伸至“中药+文旅”。

而被收购方无论是阿拉善的肉苁蓉，还是东丰县的梅花鹿，皆是当地政府重点扶持的具有道地性的特色产业。如东丰梅花鹿饲养量达29.9万只，涉鹿总产值90亿元；阿拉善肉苁蓉全产业链产值也将突破25亿元。对于东阿阿胶而言，入主这些企业也能快速实现资源的高效互补。

东阿阿胶的扩张版图也并未局限于国内，其2025年还收购了华润医药贸易(香港)有限公司100%股权，旨在开拓海外市场，寻求新的增量。

除东阿阿胶外，华润系其他公司也在通过战略补位式的收购寻找新机会。

面对2025年前三季度OTC业务营收同比下降10.65%的压力，2025年华润江中也拟以7078万元收购安徽省精诚徽药药业70%股权，强化OTC业务。精诚徽药的核心OTC产品脑力静、六味地黄口服液等不仅占据了国内滋补市场，更远销中东、非洲、等40多个国家和地区。若后续收购顺利，可补充华润江中海外市场。

在医药流通环节，华润医药商业在2025年通过对浙江震元医药的增资一举获得其51%股权。浙江震元在全国医药批发行业和浙江当地上市企业中同样表现不俗——在2024年药品批发企业主营业务收入百强榜中位列第41；在2025年上半年浙江省726家A股上市公司中排名364。

地方国企与央企的强强联手，不仅进一步巩固了华润商业在区域市场的优势，也符合医药流通行业集中度持续提升的大趋势。数据显示，截至2024年，前5大和前10大全国性药品批发企业的市场份额，已分别从2020年的46.6%和55.2%提升至51.2%和59.4%。

当然，华润系在一路买买买的同时，近期也在同步进行高效的内部资源整合，两者均指向一个目标，即保持业绩的持续增长。

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