国产芯片厂商跟进涨价，行业进入新周期

中经记者 顾梦轩 李正豪 广州 北京报道

芯片涨价的风终于吹到了国内厂商。有消息称，近日多家国内芯片厂商如英集芯（688209.SH）、美芯晟（688458.SH）等芯片厂商向客户发出调价通知。更早之前，中微半导（688380.SH）和国科微（300672.SZ）也相继对客户发出调价通知，此次芯片涨价潮波及范围较广。

《中国经营报》记者同时注意到，近期，多家芯片厂商发布业绩预报，多家厂商业绩预喜，成为本轮存储超级周期的受益者。

为探寻芯片厂商涨价原因，记者向上述几家公司发送邮件，但截至发稿，并未得到回复。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受记者采访时表示，此轮涨价潮传递出半导体行业周期反转的明确信号，标志着产业链从去库存阶段正式迈入主动补库存与价格修复的新周期。

去库存周期结束

美芯晟近日在投资者互动平台称，公司会综合考量市场需求、原材料成本、在手订单与库存等因素，结合市场动态制定并调整价格策略，目前公司已经启动价格调整，相关产品价格适度上浮。

国产电源管理芯片厂商英集芯稍早之前也加入调价行列。根据市场流传的调价函，英集芯宣布对部分芯片产品型号进行价格上浮调整。公司表示，此举主要受半导体上游产业成本持续攀升的影响。

更早以前，国内主要的存储芯片及解决方案提供商国科微，以及专注于单片机（MCU）设计的中微半导，已相继向客户发布了产品价格调整通知。

1月27日晚间，中微半导在官网发布涨价函称，鉴于当前严峻的供需形势以及巨大的成本压力，经过慎重研究，决定于即日起对MCU、Norflash等产品进行价格调整，涨价幅度为15%至50%。

电子创新网创始人张国斌向记者指出，本轮芯片涨价最核心的信号就是存储产业“去库存周期”已确认结束，国产厂商敢于在2025年下半年持续提价，本质意味着三件事已经成立：第一，渠道库存回到健康水位；第二，下游客户开始接受价格上调；第三，芯片厂商对未来2—3个季度需求有可见性。

谈及本轮国产芯片涨价原因，田利辉向记者指出，国产芯片公司涨价的原因可归结为三重压力叠加：原材料端，晶圆代工、封测成本持续攀升；产能端，先进制程产能被AI芯片挤占，成熟制程出现结构性紧缺；需求端，AI服务器、智能终端拉货动能强劲。

“以中微半导涨幅15%—50%、国科微最高80%为例，此涨幅在覆盖成本上升基础上，适度修复了此前低价竞争挤压的利润空间，属于周期性回归的合理范畴，并非非理性炒作。”田利辉说。

本轮国产芯片涨价呈现出怎样的特点？苏商银行特约研究员张思远向记者指出，国产芯片公司集体涨价传递出行业供需关系结构性紧张与国产替代加速的双重信号。从国产厂商角度，此次涨价标志着国内企业议价能力提升，结束了此前“低价换市场”的内卷模式，开始通过价格调整反映真实成本与技术价值。

田利辉认为，本轮国产芯片厂商涨价有三个特点：一是涨价主体由存储向模拟、MCU、电源管理等多赛道扩散，国科微、中微半导、英集芯、美芯晟等企业相继跟进，形成设计端的集体共振；二是涨价动因兼具成本推动与需求拉动双重属性，上游原材料涨价与产能紧张构成刚性约束，而AI算力需求爆发则形成价格支撑；三是策略上企业普遍采用“温和调价+客户沟通”模式，强调共克时艰，体现产业链议价能力正在重建。

多家芯片公司业绩预喜

本轮国产芯片涨价将会产生怎样的影响？田利辉向记者指出，国产芯片公司涨价将沿产业链产生梯度传导效应。对上游晶圆厂而言，设计端涨价意愿增强意味着需求能见度提升，有望带动稼动率回升；对下游模组及终端厂商而言，成本压力将加速行业洗牌，中小厂商面临出清，头部企业凭借规模与长单优势巩固地位；“对国内厂商来说，价格修复为本土设计企业研发投入提供资金弹药，形成涨价—盈利—研发迭代的正向循环，但需警惕下游需求对涨价的承接极限。”田利辉说。

记者注意到，受益于存储超级周期，在近期发布的业绩预告中，多家芯片公司业绩预喜。根据Wind（万得）数据，在84家披露2025年年报业绩的芯片概念股公司中，有55家净利润同比增长下限为正，57家净利润同比增长上限为正。

比如，中微半导2025年营业收入预计为11.22亿元，同比增长23.07%，预计2025年归母净利润达2.84亿元，较上年同期的1.37亿元实现翻倍增长，同比增幅约107.55%。营收与利润双双实现高速增长。

对于多家芯片厂商业绩预喜的情况，田利辉向记者分析指出，芯片厂商业绩改善与涨价是“超级周期”这同一枚硬币的两面，互为表里，存在强因果关系。

他表示，当前的存储超级周期核心驱动力是AI，它创造了全新的需求范式，与传统消费电子周期性质不同。在此背景下，涨价是业绩提升的最直接动因。许多公司在其业绩预告中明确将“存储价格企稳回升”列为利润增长的核心因素。产品售价的上涨直接改善了企业的毛利率和营收规模。

“因此，不能将二者简单视为平行的受益关系。业绩表现是结果，而产品价格上行是驱动这一结果的关键市场变量。部分公司即使短期仍亏损，其涨价行为也旨在扭转毛利下滑趋势，为未来业绩改善创造条件。”田利辉说。

张国斌向记者指出，涨价和业绩预喜，二者有关联，但首要原因是周期反转。逻辑顺序是：全球存储进入新一轮上行周期，供需关系改善—价格修复—国产厂商毛利和利润弹性释放—业绩预告转好，所以涨价是结果，不是起点。“但需要强调一点：国产厂商的业绩弹性，往往大于海外巨头。”张国斌说。

张思远也认为，存储超级周期是业绩增长的基础，涨价是周期红利的一种表现形式。即使没有主动调价，行业景气度上行也会通过销量增长推动业绩；但涨价进一步放大了利润弹性，尤其对具备技术壁垒的企业来说，涨价与产品结构升级互相推动。

专家提醒防范风险

记者注意到，在本轮存储超级周期影响下，半导体板块、芯片以及存储板块持续上涨，Wind数据显示，2025年7月1日—12月31日，万得半导体指数上涨37.56%，万得芯片指数上涨33.58%，万得存储器指数上涨57.12%。

但上述三个指数却在近期出现下跌。Wind数据显示，2月1日—2月4日，万得半导体指数下跌3.4%，万得芯片指数下跌4.17%，万得存储器指数下跌8.39%。

对于下跌原因，田利辉向记者指出，半导体板块近日回调，这是周期律动与情绪共振的缩影。美国爱泼斯坦案的发酵带来市场上某些资金的撤离和市场不确定性的增大，一年来涨幅巨大的存储类美股股价遭遇重挫。同时，三星对于囤货的审查引发部分原囤货者的抛售，带来国内部分存储产品价格下挫或涨幅显著趋缓。产品涨价逻辑导致企业股价上涨，也会导致下降，在恐慌下形成股价的崩塌。

“同时，春节前流动性偏好，也导致部分资金落袋为安或调仓换股。”田利辉表示，前期估值透支、外部情绪传导、短期基本面扰动、资金弃高就低四重因素共振形成了在贵金属完美风暴之后的存储热潮。芯片与半导体指数同步承压，折射出节前资金避险与对短期景气的审慎。

然而，长期来看，田利辉认为，股价周期下行恰是产业涅槃前夜。存储价格触底信号渐显，国产替代浪潮奔涌，长江存储技术突破、大基金三期蓄势，正将压力转化为结构优化的契机。历史一再证明，深度调整往往孕育技术跃迁与格局重塑。“投资者当超越波动表象，聚焦真正具备技术硬核与客户黏性的企业。”田利辉说。

经过一段时间的上涨，半导体板块整体估值如何？对投资者而言，应该提前防范哪些风险？

资深企业管理专家、高级咨询师董鹏向记者指出，当前半导体板块估值已部分透支未来增长预期，处于历史中枢偏高位置；投资者需聚焦三大风险：首先是行业周期性下行风险，业绩高点往往对应估值拐点；其次是技术迭代不确定性，如先进制程竞争可能重塑格局；最后是地缘政治与供应链重构的潜在冲击，需警惕全球化退潮下的估值分化。

“当前半导体板块估值基本反映景气预期。以存储细分赛道为例，头部企业2025年动态市盈率普遍处于30—50倍区间，估值已隐含未来增长。”田利辉向记者指出，此次回调是行业长期上行周期中的短期调整，核心驱动（存储涨价、国产替代、AI算力需求）未变。“对投资者而言，短期回调是估值回归理性的过程，而非趋势反转，待行情平稳后后续可关注存储现货价格走势与资金回流节奏。”田利辉说。

除董鹏提及的防范注意事项外，田利辉还提醒投资者警惕以下风险：一是估值回调压力，部分个股短期涨幅过大，需结合PE、PEG指标动态评估；二是限售股解禁风险，2026年多只半导体个股面临大额解禁，或对市场流动性造成冲击。“建议投资者在拥抱AI算力长逻辑的同时，保持对估值安全边际的敬畏。”田利辉说。