北京
作者| 艾青山
编辑| 刘渔
近日，百事公司宣布将对美国市场乐事、多力多滋等主力零食产品实施最高15%的零售价降价，按照官方说法，降价的直接原因是——消费者对连续数年涨价产生了明显抵触，并导致销量持续下滑。
显然，百事集团意识到了问题的严重性。
根据百事公司财报，其2025年全年净收入为939.25亿美元，同比增长2.3%；但营业利润降至114.98亿美元，较2024年下降11%。其中在北美市场，第四季度零食销量下滑1%，饮料销量下降4%，而全球范围内食品销量亦减少2%。整体状况不算特别乐观。
在各种压力的推动下，百事如今选择用降价来换取市场份额。
过去三年间，百事与多数快消品企业一样，通过提升产品单价来转嫁原材料、包装及物流成本上涨的压力。
2025年第四季度，百事全球平均提价幅度达4.5%，其中北美饮料品类涨幅为7%。短期来看，涨价策略自然而然地推高了账面收入——当季净收入同比增长5.6%至293.43亿美元，超出市场预期。
但销量数据出现了一些问题，百事集团四季度北美零食销量下降1%，饮料销量下滑4%，全球食品板块销量亦减少2%。
从企业长期经营角度来看，对于快消品而言，用户体量比收入利润更加重要，因为用户量代表着产品体验人数，本身具有渠道性质，是产品逻辑的核心一环。
从宏观上看，在北美地区，随着美国通胀持续影响家庭预算，消费者对零食价格的敏感度显著上升。
而根据美国自有品牌制造商协会(PLMA)数据显示，2025年美国自有品牌食品销售额达2828亿美元，增速为3.3%，约为知名全国品牌增速的三倍。
百事食品美国业务负责人雷切尔·费迪南多在声明中指出，过去一年公司收到大量反馈，表明中低收入家庭在购物时更倾向于选择商超自有品牌或减少零食消费频次。
另外，在2025年下半年，激进投资机构埃利奥特管理公司购入约40亿美元百事股份，要求公司精简产品线、提升资本回报效率。新任首席财务官史蒂夫·施密特于同年11月上任，其在沃尔玛与亚马逊积累的供应链管理经验，为成本优化提供了操作基础。
百事计划在2026年上半年削减美国市场近20%的库存单位（SKU），关闭低效生产线，并通过自动化投入降低运营复杂度。施密特在业绩会上表示，上述举措有望在未来三年内提升核心营业利润率至少100个基点，为价格调整提供财务空间。
值得一提的是，尽管北美市场承压，但相比之下，国际业务贡献了全年44%的收入，其中亚太地区表现颇为稳健。
百事财报显示，第四季度，亚太食品业务报告收入同比增长5%，有机收入增长4%，销量同步提升4%。其中，中国市场虽未单独披露数据，但首席执行官龙嘉德在业绩会上确认，2025年百事在华咸味零食与饮料市场份额均保持稳定或小幅上升。
这一表现得益于百事的本地化投入，比如，其西安新生产基地于2025年10月投产，投资13亿元，年产能达2.5万吨；乐事推出“24小时鲜切”薯片，依托自有马铃薯基地实现从采收到上架的快速周转；百草味“安格斯牛排脆”凭借工艺创新长期位居细分品类销量前列。
百事的渠道策略亦进行了一些调整，在量贩零食渠道与好想来等零售商合作，2025年相关业务同比增长超90%，算是抓住了量贩零食的渠道红利；同时百事也在加强高铁、机场等特通渠道布局，并与本土餐饮品牌共创融合产品。
值得注意的是，百事正将其在中国市场的成功经验向亚太其他区域复制。比如，桂格基于中式养生理念开发的“5养系列”燕麦片，其产品模型与渠道策略已被应用于新加坡、马来西亚市场；百草味每日坚果系列亦在泰国、越南落地。
可以说，百事集团的未来增量可能会进一步依赖中国市场为核心的亚太地区市场。
如今，百事集团维持全年有机收入增长2%至4%的指引，核心每股收益预计增长4%至6%。公司同步宣布年度股息提高4%，并启动总额100亿美元的股票回购计划，执行期至2030年。
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