高鑫零售高管失联、业绩下滑，布局前置仓胜算几何？

来源：市场资讯

（来源：中时财经）

作者：沈 阳

编辑：张丽敏

制图：乔寒云

2月4日，大润发母公司高鑫零售一则突发公告引发市场关注，公告称，公司暂时无法与执行董事兼首席执行官李卫平取得联系。公司董事会认为，该事项与集团的业务及运营并无关联，对集团并无重大不利影响，且集团的业务及运营维持正常。

尽管公告澄清此事对公司日常经营“无重大不利影响”，但外界目光仍迅速聚焦于这家零售巨头近期持续承压的业绩表现。最新财报显示，截至2025年9月30日止六个月，集团实现营业收入为305.02亿元，同比减少12.1%。

与此同时，为寻求突破，高鑫零售在业绩报告中提到正式启动前置仓专案。实际上，前置仓模式在零售行业并非新鲜事物，高鑫零售的这一布局可行性如何？它能否成为拉动公司业绩增长的引擎？

01 高管失联，业绩下滑

上述公告表示，在李卫平失联期间，集团日常业务及管理工作将由董事会主席华裕能暂时负责。

据了解，李卫平在2025年12月1日才刚担任高鑫零售执行董事兼首席执行官。高鑫零售此前发布的公告称，李卫平在零售行业积累了超过20年的丰富管理经验。1999年7月至2007年6月，她任职于华润超级市场有限公司，历任采购经理及高级经理。

2007年6月至2018年8月，李卫平任职于乐天超市有限公司，曾担任其法定代表人及乐天华北区总经理。2018年9月至2025年11月，她任职于盒马，曾任盒马华北北京大区总经理、盒马鲜生业态首席执行官及盒马首席商品官，离职前任职于盒马总裁办。

官网资料显示，高鑫零售是拥有大卖场及多渠道电商业务的中国领先零售商。集团以大润发、大润发Super、M会员店品牌经营大卖场、中型超市以及会员店业务。

截至2025年9月30日，高鑫零售在全国共拥有462家大卖场、32家中型超市及七家M会员店。其中，大卖场、中型超市及会员店中约6.2%位于一线城市，18.0%位于二线城市，48.9%位于三线城市，19.5%位于四线城市，7.4%位于五线城市。

据高鑫零售发布的截至2025年9月30日止六个月中期业绩报告，报告期内实现营业收入为305.02亿元，同比减少12.1%；期内亏损为1.27亿元。经营溢利为2.71亿元，同比减少56.4%；毛利为77.19亿元，较上年同期减少9.5%。

中国连锁经营协会客座顾问、零售电商行业专家庄帅在接受中国经济时报·中时财经采访时谈道：“整体来看，高鑫零售业绩下滑是外部竞争分流、消费疲软导致客单价下降，以及内部租金收入减少、战略调整成本高企共同作用的结果。”

02 内外交困下，转型路在哪？

具体来看，高鑫零售的收入来自销售货品、会员费及来自租户的租金收入。截至2025年9月30日止六个月，其来自销售货品的收入为290.81亿元，较上年同期的331.86亿元同比减少12.4%。

高鑫零售表示，该减少主要是由于市场竞争加剧及消费疲软，导致平均每笔交易的购买件数及商品平均售价走低，进而导致平均客单价下滑；以及中秋节与国庆节重叠的日历效应。

报告期内，高鑫零售来自会员费的收入为0.18亿元，较上年同期增长28.6%；来自租金收入为14.03亿元，较上年同期减少7.0%。

对于这一业绩表现，中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清分析称，从外部看，社区团购持续以低价补贴分流核心生鲜客流，垂直生鲜店与即时零售平台进一步挤压大卖场生存空间，导致到店客流与客单价双双承压，这一趋势在多家上市商超的业绩报告中均有体现。

此外，他谈道，从内部看，传统大卖场业态面临坪效瓶颈，存量门店调改尚未完全落地，固定成本高企的问题未能有效缓解，对利润形成显著侵蚀。

财报显示，报告期内高鑫零售的销售及营销开支为73.03亿元，占总收入的比重为23.9%，较上年同期的22.1%增加了1.8个百分点。

当前，线上消费、社区团购等迅速发展，使传统商超面临业绩压力，很多品牌都在寻找转型路径。庄帅提出，其转型的核心路径一是重塑供应链与商品力，强化自有品牌和生鲜食品的核心品类，减少快销品等低频品类；二是全渠道融合，加强即时零售业务。

此外，在业态分化与精准定位上，宋向清建议，企业可以借鉴山姆、武商WS江豚会员店的模式，通过精选SKU、强化直采与自有品牌建设，打造高性价比的会员制业态；在供应链方面，通过扩大源头直采比例、缩短流通环节降低采购成本。

03 布局前置仓，前景几何？

值得注意的是，高鑫零售在财报中曾明确表示，集团已经正式启动前置仓项目，以低成本建仓，通过复用大超“一盘货”资源与线上运营能力，实现高效就近配送，并获取线上增量用户。

截至2025年9月，高鑫零售已经在上海、江阴、沈阳、济南、清远五地建成前置仓，单仓平均面积约500平方米，日均销售额约人民币5万元。前置仓依托大超资源，结合周边用户需求制定组货方案，并实现一日一配或一日多配。未来三年，集团计划将线上业绩占比提升至40%—50%。

对于这一举措，庄帅分析认为，布局前置仓是拓展即时零售的必要举措，但面临盈利难、流量依赖和内部协同挑战，只有与商品力提升结合才可能成为增长引擎。

就前置仓的布局与运营等相关问题，中国经济时报·中时财经联系了高鑫零售方面，截至发稿，对方暂未回应。

就目前来看，高鑫零售布局前置仓是否具有可行性？对此，宋向清持乐观的态度，他认为，前置仓的核心逻辑在于其资源复用与成本控制的战略适配性。从优势来看，依托大润发“一盘货”资源，前置仓无需单独构建供应链，可直接共享常温与冷链仓储矩阵，大幅降低库存周转与采购成本，这与行业内纯前置仓品牌的高损耗困境形成鲜明对比。

此外，他谈道，前置仓可与现有线上运营能力形成协同，借助即时配送覆盖3公里生活圈，精准捕捉碎片化消费需求。不过，前提是高鑫零售需要解决履约效率与区域扩张的平衡问题，须避免盲目铺仓导致的成本失控，同时要应对美团买菜、叮咚买菜等成熟玩家的竞争压力。