逾7亿美元拿下叮咚买菜，能给美团带来什么？

叮咚买菜的交易靴子落地——背后的“买方”是美团。

2月5日，美团（03690.HK）于香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。

据公告显示，交割完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团报表。叮咚买菜创始人及实际控制人梁昌霖承诺，自交割日起五年内，不得在大中华区生鲜食品杂货领域的消费者端（ToC）电商业务与美团竞争。

叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营。

叮咚买菜创立于2017年，是国内领先的生鲜即时零售平台，主打“最快29分钟送达”。公司于2021年登陆纽交所。2025年三季度，叮咚买菜实现营收66.6亿元，创历史季度最高；净利润0.8亿元，连续7个季度实现GAAP标准下盈利。

2月5日盘前，叮咚买菜市值为6.94亿美元。截至5日美股收盘，叮咚买菜收跌14.37%，市值5.94亿美元。公告还提到，若交割未能在12个月内完成（经双方同意可延期），则股份转让协议可被终止。若因美团方原因未完成交割，则美团须支付1.5亿美元终止费。若因叮咚买菜方原因，或未能配合监管申报，则叮咚买菜须支付7500万美元终止费。

此外，在2026年8月31日前，转让方（叮咚买菜）有权从目标集团提取累计不超过2.8亿美元的资金，但需确保提取后目标集团的净现金不低于1.5亿美元。这意味着，美团实际支付的净对价可能因资金提取情况而显著低于初始金额。

对于叮咚正式与美团签署出售协议一事，澎湃新闻记者获悉，叮咚买菜创始人梁昌霖发布全员信回应外界担忧，梁昌霖表示，叮咚买菜的业务和团队会保持稳定，“大家仍会有非常稳定的发展平台。”

梁昌霖还谈到为什么选择美团，他表示“放下相向的较量，转为并肩的同航。”“这是两条强劲河流的汇合，必将奔向更加壮阔的海洋。当然，我们也深知河道曲折，这需要大家的共同努力。”

梁昌霖表示，双方合并之后，叮咚的三大核心竞争力：商品力、服务力、和通过供应链系统打造的极致效率，不会因为合并而消失，反而会在更大的平台上发挥更大的价值，“美团的业务版图非常广阔，这次合并为大家打开了更大的职业空间。在一个快速发展的事业里，天高任鸟飞，海阔凭鱼跃。”

对于此次收购理由，美团公告称，公司高度重视即时零售业务。叮咚买菜追求“好用户、好商品、好服务、好心智”的理念，与美团“帮大家吃得更好，生活更好”的使命十分契合。本次收购将有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势，为消费者提供更优质的消费和配送体验。

公开资料显示，截至2025年9月，叮咚买菜月购买用户数超过700万。基于市场领先的供应链能力和遍布全国的生鲜产地直采模式，叮咚买菜实现了较高的用户粘性和复购率。

近年来，为满足中国消费者日益增长的即时零售需求，美团持续探索小象超市等零售新业态，让产地生鲜和日用百货便民送达。市场预计，2025年，小象超市农产品销售额超过200亿元。

目前，国内生鲜即时零售市场形成三足鼎立的格局——美团旗下小象超市和叮咚买菜牵手后，无疑将市场份额进一步扩大；而另两家有力竞争对手是阿里巴巴旗下的盒马和饿了么、京东旗下京东秒送和七鲜超市，三方形成分庭抗争的局面。

经济学家、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林告诉澎湃新闻记者，美团和叮咚买菜可以合并配送，从而减少竞争，与此同时，美团也能够拥有自己的自营生鲜，有利于美团打造自营业务生态。双方合并后，美团丰富了业务生态，尤其是增加了生鲜的线下配送点。对于叮咚，当前互联网行业中，规模非常重要，美团可以提高叮咚配送规模和网点规模。

“即时零售未来将长期处于三足鼎立局面，这也是较为理想的市场竞争格局。”盘和林表示，如果少了，竞争减弱对消费者不利；如果多了，加剧平台内卷。未来即时零售将逐渐向本地服务，本地商品配送延伸业务触角。

在业内看来，美团此次突然官宣收购叮咚买菜，也是为了后续“外卖大战”作出更深度布局——目前淘宝闪购和美团在外卖领域的交战仍未分出胜负，未来仍需迎来进一步竞争，互联网分析师丁道师向记者分析，叮咚买菜将带给美团更成熟的前置仓增量、更多用户增长空间、更完善的生鲜供应链及运维体系和对华东市场更深入的布局，和美团联手无疑带来更大的想象空间。

关于外卖的斗争尚未休止，淘宝闪购总裁方永新最近在接受记者采访时也谈到了“外卖大战”，在他看来，外卖补贴是一把“双刃剑”，关键在于使用方向：用得不当易引发价格恶性竞争、损害商家利益；用得合理，则有助于打破原有的垄断，使行业的服务在充分竞争中更好发展。他向记者预测，今年外卖市场竞争将转向更深度的价值竞争——消费生活服务平台潜力已充分释放，目前日均订单量达1.5亿单，预计未来两三年，赛道日订单量将向3亿单迈进。

截至2月6日午盘，美团（3690.HK）跌1.92%。

澎湃新闻记者 范佳来