行业观察：沐曦股份战投天翼视联有哪些价值考量？

文|笨手蛇

1月27日，中国电信集团公司官网发布消息称，中电信天翼视联科技股份有限公司（以下简称“天翼视联”）成功完成首轮增资引战，引入中国国有企业混改基金（诚通混改基金）、杭州数据集团、沐曦股份、工银投资、海康威视以及高瓴资本六家重量级战略投资者。

消息一出，引发了业界广泛关注。从六家战略投资者的基本情况来看，从生态链、产业链角度来看，海康威视和沐曦股份最为紧密，又尤其以沐曦股份更值得关注。

根据公开信息，2026年1月底，沐曦股份发布上市后的首份业绩预告：2025年预计实现营收16亿至17亿元，同比增长115%至129%；归母净利润亏损6.5亿至7.98亿元，较2024年收窄超40%。尽管沐曦股份还处于亏损状态，但其收入已从2022年的几十万元翻升至近20亿元的量级，且技术成果转化成效明显，已经实现了从技术验证到商业交付的转变。两个月前该公司登陆科创板首日创造的中一签最高浮盈接近40万元的故事，更是令人惊叹。

天翼视联能够吸引沐曦股份这样的耀眼明星企业进行战略投资，这也是受到业界关注的一个点。那么，我们不禁要问，沐曦股份战投天翼视联有哪些价值考量呢？

在蛇叔看来，主要有以下五个方面：

沐曦股份投资天翼视联的价值考量主要体现在以下几个方面：

首先是基于沐曦股份在算力基础方面的价值。算力需求可有效匹配，天翼视联作为中国电信“第五张网”——视联网基础的运营承担者，新型网络基础设施的能力提升是首要任务，需处理海量视频数据的结构化分析和智能计算。而沐曦股份专注于高性能GPU芯片及计算平台研发，其产品可为天翼视联提供强大的算力支持，助力实现视频智能分析、AI模型训练等场景的高效运行，提升天翼视联的智能化服务能力。

其次，沐曦股份虽然已经完成了技术验证到商业交付的转变，但技术创新应用仍然需要快速扩展，需要有相应的业务场景支撑，从而实现技术协同创新。随着数字经济的发展，终端的能力升级，视频化的数据越来越成为主要数据形式，沐曦的GPU技术可与天翼视联的视联网架构深度融合，可推动“端边云”协同计算的发展。通过GPU加速边缘计算节点的视频处理能力，可以在降低云端负载、实现低延迟、高精度的视频分析等方面产生更多技术碰撞。同时，在满足安防、安全能力方面，也有深入结合点。

第三，随着国与国之间关键核心技术的竞争加剧，国产替代战略在芯片领域是关键，国产GPU的自主可控至关重要。沐曦股份作为国内GPU厂商代表，与天翼视联合作有助于推动视联网基础设施的国产化替代，减少对国外芯片的依赖，保障国家数字基础设施的安全性和稳定性，与国家战略方向高度契合。

第四，天翼视联公司作为中国电信的专业公司，在基本功能定位、能力侧重和资源配置上，与省份公司、其他专业公司都有区隔，尤其是在市场拓展方面，更多依赖省份公司的市场覆盖能力，由此形成了覆盖全国31个省份的渠道网络。具备亿级用户规模的市场基础。沐曦股份通过战投，可借助天翼视联的渠道和客户资源，拓展GPU在视频监控、数字政府、工业互联网等领域的应用场景，从而加速产品商业化落地，提升市场占有率。

最后，生态合作价值将会更加凸显。天翼视联构建了“云网数智安”一体化生态，与海康威视、高瓴资本等企业形成协同。沐曦股份加入后，可进一步丰富生态链，与上下游企业共同打造国产算力生态，推动视联网与人工智能、大数据等技术的融合发展，创造更大的产业价值。

综上概要分析，我们可以看出，沐曦股份战投天翼视联，是基于算力需求、技术协同、国产替代、市场拓展和生态合作等多维度的价值考量，共同推动视联网产业的智能化发展。当然，这些战投价值点的最终转化，取决于双方的合拍程度。相信双方会本着务实态度，朝着利好双方共同发展的方向努力。