【私募调研记录】煜德投资调研三夫户外、山推股份

根据市场公开信息及2月5日披露的机构调研信息，知名私募煜德投资近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）三夫户外 （煜德投资参与公司特定对象调研）
调研纪要：X-BIONIC2025年整体销售表现良好，线上销售占比首次超越线下，增速较快。2025-2026雪季，在国家高山滑雪中心开设新店、崇礼太舞小镇开设四季滑雪店，将军山滑雪场店升级为旗舰店，滑雪店整体表现平稳。2026年计划新开15家线下特色门店，覆盖北京798、哈尔滨西城红场、上海青浦奥莱等地，风格多元，推动线上线下融合。X-BIONIC凭借黑科技属性受认可，Marco Odermatt入股并代言，2026年推进“静”系列产品研发，三大研发中心分布于瑞士、意大利和中国。X-BIONIC预计2026年全面优于2025年，CRISPI将成为发展亮点，HOUDINI处于供应链适应期，未来具增长空间，其他品牌平稳运营。

2）山推股份 （煜德投资参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：2026年公司将聚焦国内市场核心发展方向，紧扣重大工程建设和行业电动化升级趋势，推动挖掘机、装载机、道路机械等产品上量进位，丰富经营租赁、矿山一体化等业务布局。公司统筹资源，聚焦国家重大工程与重点投资项目，精准把握市场机会。有序推进渠道整合升级，扶持薄弱渠道，加大矿山、新能源、智能装备等战略产品推广。2025年公司实施两次权益分派，分别派发现金分红总额89,676,093.72元和52,128,298.67元。公司设有多个研究院和国家级、省级技术研发平台，建设有智能控制、新能源、智慧网联、工业设计、传动液压等实验平台，支持关键技术的基础研究。

机构简介：
上海煜德投资管理中心（有限合伙）由长期业绩卓越、专注价值成长投资的资深基金经理靳天珍先生创办。公司打造出专家型投研团队和复合型运营团队，2017年为创造新时代业绩再次出发。煜德投资及所管理的基金立足中国证券市场，聚焦A股上市公司投资机会，同时在海外市场及对冲基金有适当布局。公司以深度研究为投资决策唯一导向，通过深入研究发掘并收获根植中国经济的商业和投资机会，依靠扎实的价值判断穿越不同市场周期，为客户创造可持续的稳定回报。

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