美团拟7.17亿美元收购叮咚买菜 生鲜即时零售格局生变

来源：上海证券报

　　郭晨凯 制图

　　◎记者 冯心怡

　　生鲜即时零售领域格局又有新变化。2月5日盘后，美团在港交所发布公告，将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。此次收购将使叮咚成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团的财务报表。

　　这意味着美团在即时零售领域的布局加速，也预示着行业竞争格局可能进一步向头部平台集中。2月5日，美团H股股价震荡拉升，报收93.80港元/股，涨幅为1.79%。

　　美团拟收购叮咚买菜中国业务

　　据公告，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营。

　　美团方面表示，公司高度重视即时零售业务，本次收购将有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势。叮咚买菜创始人梁昌霖发布内部信称，双方合并后，叮咚买菜的核心竞争力并不会消失，而会在更大的平台上发挥更大的价值。

　　叮咚买菜成立于2017年，于2021年登陆美国纽交所。叮咚买菜深耕江浙沪市场，采用前置仓模式，提供蔬菜、水果、肉禽蛋、水产等生鲜商品，主打“最快29分钟送达”服务。2025年第三季度，叮咚买菜实现收入66.6亿元，GMV（商品交易总额）72.7亿元，非通用会计准则标准下净利润为1亿元，净利润率为1.5%。

　　在推进本次收购之前，美团旗下已经拥有生鲜即时零售平台小象超市。

　　小象超市前身为美团买菜，是美团2019年初推出的自营即时零售业务，定位为“30分钟快送超市”，主营蔬果海鲜、休闲零食、日用清洁、美妆个护、酒水饮料等。2023年，美团买菜改名为小象超市，截至目前已经入驻上海、北京、深圳、广州等城市。美团在2025年中期报告中表示，未来计划加快小象超市的扩张，逐步覆盖国内所有一、二线城市。

　　既然已经拥有同类业务，为何还要收购叮咚买菜中国业务？“很明显是为了强化小象超市的自营前置仓和即时零售业务，同时提升在江浙沪地区的市占率。”零售行业专家、百联咨询创始人庄帅对上证报记者分析道。

　　生鲜前置仓模式依托社区周边小型仓库，可实现高效配送，并保证生鲜产品的新鲜度，但也面临租金与损耗成本压力，需要足够的订单密度支撑。截至2025年9月，叮咚买菜在国内运营超过1000个前置仓。对美团而言，直接收购现有成熟网络，比自建更高效；对叮咚买菜来说，则可借助美团流量与平台资源突破增长瓶颈。

　　近年来，美团持续加码即时零售业务，但在生鲜前置仓领域的区域布局仍有不足，而在购买力最强的江浙沪市场，叮咚买菜优势明显。2025年第三季度，叮咚买菜的渗透率持续提升，江浙地区GMV同比增长3.6%，其中9个城市同比增长10%以上。此外，叮咚买菜用户黏性较高，2025年第三季度，叮咚买菜月下单用户数同比增长4.1%，且会员用户的月均下单频次达7.7次，创下历史新高。

　　互联网巨头争夺生鲜即时零售市场

　　近年来，即时零售市场潜力持续释放。2025年，“外卖大战”促使互联网巨头纷纷加码布局即时零售领域，行业竞争日趋激烈。生鲜品类凭借高频、刚需的属性，成为巨头布局的重点领域之一。

　　阿里凭借盒马线上线下一体化的融合模式，在生鲜即时零售赛道分一杯羹，旗下拥有“盒马鲜生”与“超盒算NB”两大业态，前者定位为“社区化的一站式新零售体验中心”，后者为社区硬折扣超市。

　　除此之外，阿里还通过淘宝闪购完善在即时零售领域的布局，打通远场电商与近场零售。阿里面向投资者的交流信息显示，淘宝闪购2026年首要目标是份额增长，会坚定加大投入。

　　京东同样加码布局即时零售。继宣布入局外卖行业之后，2025年3月，京东买菜更名为京东七鲜，采用“店仓一体”模式，主营生鲜、熟食、日用等品类，目前已在全国多个城市布局线下门店，并依托京东的履约网络。

　　若此次交易顺利完成，国内生鲜即时零售赛道或将迎来洗牌。美团将整合小象超市与叮咚买菜的资源，进一步巩固在即时零售领域的综合优势。

　　行业分析认为，美团此次收购后，平台阵营实力进一步增强，压力或将传导至其他独立生鲜零售企业。“盒马背靠阿里，京东七鲜背靠京东，小象超市与叮咚买菜背靠美团，收购后其实所有压力都给到朴朴超市。”庄帅说。和叮咚买菜一样，朴朴超市也是一家生鲜零售的创业企业，成立于2016年，以高频生鲜作为流量入口，主要市场集中在福建、广东地区。

　　对于行业未来走向，庄帅称，自有品牌建设、线上线下融合的运营能力、店内及履约体验、供应链能力等都是竞争制胜的关键要素，未来生鲜零售行业将以持续深耕与差异化竞争为主要发展方向。各平台需聚焦特色品类，如盒马的“日日鲜”、叮咚买菜的鲜活水产、朴朴超市的短保鸡蛋等，构建差异化优势，在激烈竞争中确立自身定位。