科技持续下跌，老登逆势上涨

最近板块轮动太快，确实不好做。特别是科技板块，被冲的七零八落，这两天创业板、科创板没少跌。昨天还被捧在天上的太空光伏，今天就被摔得七零八落。前段时间最炙手可热的题材与概念，近来纷纷降温熄火。反倒是前期一直没涨，还在底部躺平的中老登行业有所逆势上涨。

从资金情绪来看，距离春节休市只剩7个交易日，一般节前都会缩量，市场很可能进入热点稀缺的真空阶段。大资金已无心发动大级别交易，要么转战其他资产，要么流向内需这条低估值主线寻求避险。

正是这股资金的涌入，带动了食品饮料、白酒、建材等板块的全线反弹。当然，上涨总少不了各种解读：有人归因于地产数据有所改善，也有人认为是春节消费旺季临近。

但如果看数据，消费和地产根本没有回暖，顶多就是临近春节有所止跌。要看消费和地产真正行不行，还是要看3、4月份的常态数据，去年就是房价年初借着政策反弹了一波，结果3、4月份衰竭，掉头向下，开启了报复性下跌。

我依旧坚持之前的看法，当下消费板块的走强，本质还是科技股调整促使资金做高低切换。如果想参与，务必留好应对变化的后手，因为老登股本质上主线感不强。之后只要ai\算力\电池\商业航天\贵金属这些板块二次启动，老登股很可能就会被虹吸。

最后聊下贵金属，自从金银价格崩溃以后，整个有色金属板块都没少跌。今天黄金白银又崩了，白银从90给干到了74，黄金从5050跌到4800，其他贵金属包括铜、铝、碳酸锂、焦煤焦炭、原油价格也都出现不同程度的下跌。

眼下伦敦白银的价格已经滑到每盎司75美元附近，离刷新近年低点只剩一步之遥。而在国内市场，沪银则干脆利落地创出了新低，先行一步探到了更低的价位。

A股市场上，有色金属指数再度大跌。目前跌5.76%，创触顶以来新低。白银类股票跌停自不必说。

前天朋友问我，能不能进场抄点白银类的股票。我回答说：“不能。现在这类股票不稳定，千万别养成接飞刀的习惯。不管它最近是涨是跌，都不要参与。”结果今天就暴跌了。

暴涨后暴跌即意味着波动率增大和不稳定，后续的稳定状态有且大概率仅有阴跌一条路。

为什么这么说呢？

当资产价格处在高位时，本身波动就会加剧，一旦价格虚高，震荡幅度往往更大，甚至随时可能上演暴跌。

暴跌过后，投资者的情绪通常还处在剧烈摇摆的状态，这时行情往往会沿着两条路径演化：

第一种是继续下探。多头在反复冲击无果后，逐渐认清顶部已成的事实，无奈止损离场。

第二种是出现暴力反抽（短时间内急速拉升）。这种情况最为常见，背后通常是三类资金合力推动：

1. 此前的空头集中平仓止盈，推动价格上行；
2. 之前的多头不甘心认输，重新调集资金加仓，试图摊低成本博回本；
3. 错过前期大涨的人总觉得这是“倒车接人”的机会，急忙进场抄底。如果恰好在下影线末端买入，很容易一时欣喜若狂，以为抓住了大底。

这几股力量叠加，就容易制造出短线的急速反弹。但反抽过后，不同群体的心态又会发生变化：

• 止盈离场的空头看到价格回升，会依据自己看空的逻辑再度入场做空；
• 加仓的多头见回血便急于平仓保住利润；
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不管是哪一种，都会造成价格再度掉头向下。所以我们说中国人喜欢抄底，但往往抄在半山腰，就是这个道理。

从整体情绪看，暴跌之后的市场像一根绷紧的弦，大涨大跌都可能随时发生。在这种情形下，无论做多还是做空都极易被来回“收割”，可能今天刚赚了点，明天就被强平，而强平之后价格又回到原位，让人左右为难。

此时最稳妥的做法，其实是在场边耐心观望，等价格波动收敛、投资者情绪平复后再择机而动。

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