美加25%关税，特朗普庆祝，中国抛售5000亿美债回应

美国政府在2026年1月14日签署行政命令，对特定先进人工智能芯片征收25%关税，这些芯片主要包括英伟达H200和AMD MI325X等型号。

特朗普在签署现场直接表达出对这项政策的满意，他认为这能从全球芯片贸易中为美国带来额外收入。

这样的关税安排要求这些在台湾地区生产的芯片必须先运到美国本土进行处理，然后才能出口到其他市场，这实际上增加了中国采购方的成本负担。

特朗普的这种庆祝态度忽略了全球供应链的复杂性，因为芯片产业高度依赖国际分工，美国试图从中抽取收益的做法会影响下游企业的运营效率。

中国作为全球最大的芯片进口国，每年进口额超过3000亿美元，这种额外关税会推高数据中心建设和人工智能应用的整体费用。

相比2018年的贸易摩擦，那次针对更广泛的商品征收10%到25%关税，这次政策更集中于高端科技领域，旨在保护美国的技术优势，但也暴露了华盛顿在供应链控制上的局限性。

特朗普的关税政策源于长期积累的中美贸易不平衡，美国贸易逆差持续扩大，到2025年底已接近8000亿美元。

白宫认为，通过加征关税可以减少逆差并刺激本土制造业回流。2026年1月的这项命令豁免了用于美国本土数据中心和研发的芯片进口，这显示出政策设计的灵活性，商务部可以根据具体情况批准更多例外。

英伟达等公司需要调整物流链条，从原来的直达模式改为经美国转口，这会延长交付时间至少两周，并增加运输费用约5%。

特朗普团队计算过，这种机制如果持续十年，能为美国财政带来2万亿美元额外收入，2025财年关税收入已达到2000亿美元，比前一年增长近一倍。

中国在面对美国关税举措时，选择通过金融手段回应，减持美国国债规模达到5000亿人民币等值。

这项减持从2025年开始加速，到2026年1月底，中国持有美债降至约7000亿美元。

央行通过分阶段出售债券，避免了市场剧烈波动，先处理短期债券，然后转向中期和长期持有。

这种策略与2018年贸易战时的被动调整不同，现在更注重主动分散风险，转向增持黄金储备，到2026年初储备量已超过3300吨。

减持美债直接推高了美国国债收益率，从3.5%小幅升至3.6%，这增加了联邦政府的融资成本，传导到企业借贷和消费者支出。

特朗普的庆祝言论没有考虑到这种连锁反应，美国消费者最终会为电子产品价格上涨3%到5%买单。

中国抛售美债的行动还刺激了全球投资者调整配置，欧洲国家增加持有以填补缺口，但整体收益率压力迫使美联储注入更多流动性，2026年1月已开展5000亿美元逆回购操作。

这项关税政策还与伊朗贸易挂钩，特朗普威胁对与伊朗有往来的国家加征惩罚性关税，这间接针对中国作为伊朗最大经济伙伴的地位。

中国从伊朗进口石油占总量的10%，价格比市场低15%，这种稳定供应支持了制造业的成本控制。

如果额外关税叠加，总壁垒可能接近50%，这会削弱沿海出口企业的价格优势，利润率从原来的5%降至3%。

特朗普的做法旨在掐断廉价能源通道，迫使中国转向国际市场采购高价石油，进而引发输入型通胀。

相比之前的中东政策，这次更粗暴，直接省略调查程序，只要有贸易往来就征收关税。这与2019年的技术禁运不同，那时焦点在特定企业，现在扩展到全面贸易领域，手段更注重经济绞杀而非军事干预。

中国通过与俄罗斯和巴西签订货币互换协议，减少美元依赖，2025年人民币跨境结算占比升至30%，这标志着从防御向主动转变的进步。

全球芯片市场在关税生效后立即出现波动，英伟达股价短期下跌5%，供应链企业开始评估额外成本。

一些台湾厂商与美国谈判，承诺增加本土投资以换取减免，台积电在亚利桑那州的工厂投资达200亿美元，这部分抵消了转运费用，但也延长了中国数据中心项目的进度。

到2026年1月底，美国与台湾达成贸易协议，允许进口更多免税部件，支持产能扩张，总规模2500亿美元。

这与之前的单纯管制不同，结合贸易激励推动资金回流。中国减持美债导致联邦压力增大，消费者利率上浮0.2%，影响国内经济复苏。

北京通过增持黄金稳定外汇结构，避免单一风险依赖。到2月4日，中美高层通话，讨论贸易和台湾议题，同意在4月峰会寻求缓和，但芯片和能源仍是核心争端。

特朗普的关税策略试图重塑全球贸易格局，但忽略了对手的韧性和反制能力。

中国完整工业体系和庞大内需市场提供了缓冲空间，外贸企业虽面临阵痛，但通过转向本土替代和多元化采购维持运营。

相比2018年，这次摩擦更注重科技和金融层面，美国本土芯片产量从2025年的每月10万片晶圆提升到2026年的15万片，这通过政府补贴加速，但全球分工效率下降。

美国债务超过35万亿美元，依赖外国持有者融资，中国减持加剧了融资难题，美联储需考虑更多干预。

伊朗石油贸易的稳定对中国能源安全至关重要，关税威胁虽增加不确定性，但也推动北京在中东布局多元化来源。