美国再加25%关税，特朗普提前庆祝，中国:抛售5000亿美债

特朗普于2026年1月14日正式签署一项行政指令，对特定高性能AI芯片实施25%的进口附加税。此举精准锁定源自中国台湾地区的英伟达H200与AMD MI325X等型号，所有相关产品须先行入境美国完成清关及缴税程序，方可转售至中国大陆客户。

签署现场，特朗普面向多家主流媒体明确表示，此项安排将为美国财政带来可观收益——全球对尖端AI算力芯片需求旺盛，美方仅凭中转环节即可稳定获取四分之一的交易价值。

在他看来，这项措施远不止于增加税收，更承载着重塑制造业格局的战略意图：促使企业重构全球物流路径，将关键测试、合规认证等环节前置至本土完成，从而强化美国在半导体价值链中的控制力。不过现实是，新增中转节点显著抬高了整体交付成本与时间门槛。

当天白宫内部举行了简短但气氛热烈的通报会，高层普遍视此次征税为提升联邦财政韧性的关键一步。根据同步公布的政策细则，豁免条款清晰列明：服务于美国境内数据中心运营及科研用途的同类芯片可全额免征，征税对象严格限定为拟销往中国大陆市场的出口批次。

这意味着英伟达与AMD必须彻底重设供应链动线——过去由台湾代工厂直发中国大陆客户的成熟路径被强制中断，所有目标芯片需先运抵美国港口，接受海关检验并缴纳25%附加税后，方能启程赴华。

特朗普公开强调，该机制兼具“增收”与“控流”双重功能：既扩大财政进账，又延缓前沿技术向中国扩散的速度。然而产业一线反馈显示，多一道通关流程不仅加剧了供应网络的复杂度，还拉长平均交付周期达三至四周，削弱终端响应能力；而关税成本最终经由价格传导机制，由中美双方采购方共同承担。

美国海关总署预估，该项政策年度可新增财政收入2640亿美元，但独立审计报告指出，其中92%的实际负担落在美国本土进口商肩上。对于本就面临融资瓶颈的硅谷AI初创团队而言，核心硬件采购成本跃升直接压缩研发试错空间；普通消费者在更换智能手机、购置高性能笔记本时，也将因上游涨价而支付更高费用。

特朗普团队聚焦于短期财政缺口的填补效用，却未充分评估其对全球半导体生态系统的结构性冲击。政策反复性与执行不确定性正驱使跨国科技企业重新评估区域投资优先级，不少公司已将原定落子美国的产线规划转向东盟国家或欧盟成员国。

需要特别澄清的是，此前流传的“2025年美国半导体设备投资同比下滑28%”说法缺乏数据支撑。SEMI权威报告显示，2025年全球晶圆厂设备支出同比增长2%，在美国《芯片与科学法案》资金撬动下，多个大型制造项目如期动工。尽管如此，政策走向的不可预测性确实在一定程度上抑制了部分外资企业的长期资本承诺。

特朗普试图以“许可前置+高额中转税”的组合拳，实现财政增收与技术围堵的双重目标，但市场实际反应背道而驰。中国客户迅速下调采购订单规模，致使英伟达最新财报指引承压，美方设想中的稳定税源并未如期形成。

中国抛售5000亿美债

就在美方加征芯片关税同步落地之际，中国正稳步推进美债持仓的战略性减持。自2025年初启动该进程以来，截至当年11月末，中国持有美债余额已降至6826亿美元，相较年初减少约700亿美元，折合人民币逾5000亿元。

此次调整并非临时起意，而是中国外汇储备多元化配置的关键一环，核心目的在于降低美元资产集中度风险。单看2025年11月，中国即净卖出61亿美元美债，使持仓量刷新2008年以来最低纪录。

减持所得资金并未沉淀闲置，相当比例已转化为黄金储备增量。中国人民银行连续第14个月增持黄金，至2025年底黄金持有量已达7415万盎司。黄金作为无主权信用背书、不受单边冻结影响的硬通货，成为中国对冲地缘政治风险的重要工具。此举凸显出中国正从被动持有转向主动风控的资产配置思维升级。

中国持续调降美债仓位，深层动因在于对美元资产长期安全性的再评估。近年来美方频繁援引《国际紧急经济权力法》威胁冻结他国海外资产，令主要债权国高度警觉。对中国而言，美债已超越传统金融资产范畴，日益演变为潜在的地缘博弈变量，过度集中持有显然不符合资产安全底线要求。

美国财政赤字持续走阔、国债总额屡创新高，美债作为“全球最安全资产”的信用基础正悄然松动。中国决策层清醒认识到，将巨额外汇储备过度锚定于单一主权债务工具，无异于将财富置于政策波动的风口浪尖——一旦遭遇信用评级下调、利率剧烈震荡或制裁性冻结，资产价值可能瞬间缩水。

因此，有步骤、有节奏地将部分资金转移至黄金等物理属性更强、主权干预难度更高的资产类别，是审慎且具前瞻性的财务安排。这一转型不针对任何特定国家，本质是构建更具弹性的国家资产负债表，确保在各类外部压力情景下保有充足的政策回旋余地。

反而倒逼本土产业发力

特朗普本意借关税壁垒延缓中国获取先进AI芯片的节奏，却意外激发本土产业爆发式成长动能。2025年成为中国AI芯片自主化突破之年，华为昇腾系列、百度昆仑芯等国产平台加速商业化落地，市场份额稳步攀升。

数据显示，昆仑芯全年实现营收近30亿元人民币，出货量达6–7万张；燧原科技、沐曦集成电路等新兴力量出货量均突破1万张大关，国产AI芯片整体性能达标率与客户复购率双双提升，产业生态日趋成熟。

除芯片设计制造外，中国企业还通过战略性并购补强产业链薄弱环节。小鹏汽车于2023年与滴滴出行达成智能电动车项目收购协议，并于2024年完成全部交割，MONA品牌随即推向市场；后续双方在车载数据闭环、智能制造协同等领域展开深度整合。

此类并购看似分散，实则构成系统性产业突围布局。过去若干领域存在关键技术受制于人、核心元器件依赖进口的局面，而美方持续加码的技术管制与贸易限制，倒逼中国企业集中资源攻坚“卡脖子”环节。如今，从服务器主控芯片到AI训练框架，越来越多国产解决方案具备替代能力，整条产业链的抗压性与韧性显著增强。

不止减债，更有精准反制

面对美方单边加税举措，中国未采取简单对等报复，而是推出更具专业性、可持续性的反制组合。除前述美债减持外，商务部在完成为期一年的期终复审后，决定自2026年1月14日起，继续对原产于美国的太阳能级多晶硅产品征收53.3%至57%的反倾销税，实施期限为五年。需注意的是，电子级多晶硅未纳入征税范围。

作为光伏产业链上游核心材料，多晶硅的全球供给格局中，中国占据绝对主导地位。此项措施实质封堵了美国多晶硅厂商进入全球最大光伏应用市场的通道。

尤为关键的是，美国新能源科技企业高度依赖中国市场开展真实场景验证与用户行为数据采集。失去这一关键试验场，其产品迭代效率与市场适应能力将持续弱化，长远技术竞争力面临结构性挑战。

与此同时，国内头部科技企业主动优化采购结构，大幅削减对英伟达、AMD等美国厂商高端AI芯片的订单规模，导致相关美股上市公司季度营收预期接连下调。

这恰恰印证美方“征税敛财+技术封锁”逻辑的内在悖论：关税推高终端采购成本，直接抑制下游需求，最终损害的仍是本国产业利益。

谁在真正吃亏？

中国正通过多层次战略部署构筑综合防御体系：一方面以美债减持与黄金增持筑牢资产安全底线；另一方面以自主创新提速与产业链整合夯实发展根基；再辅以靶向精准的贸易反制措施捍卫正当权益。所有行动均立足于国家长期安全与发展视角，坚持非对抗性原则，同时坚决拒绝在核心利益上妥协退让。

反观美方单边主义政策，既未能达成预期财政收益，也未有效遏制中国技术进步步伐，反而加剧自身产业空心化趋势与盟友信任裂痕。中国则在外部压力下加速实现技术自主、供应链安全与资产配置多元化的三重跃升，发展路径愈发稳健、可持续性不断增强。

这已不是简单的贸易摩擦博弈，而是一场关于治理能力、战略定力与发展范式的深层较量。从当前态势看，中国正以理性、务实、系统的应对策略，稳步迈向高质量发展的新阶段。

信息来源：观察者网：2026-01-15：特朗普批准英伟达芯片对华出口，美国会山吵翻天观察者网：2026-01-17：全球美债持仓创历史新高，中国逆势减持，创2008年来最低