微软市值暴跌5000亿后，市场焦点转向亚马逊AWS云业务财报

亚马逊即将于本周四发布的财报已成为全市场关注的绝对焦点，投资者急需从中探寻云计算行业增长前景的关键线索。在微软因云业务增长放缓导致股价剧烈修正后，科技板块的避险情绪正处于紧绷状态。

自1月28日发布财报以来，微软股价已累计下跌14%，市值蒸发超过5000亿美元。这一暴跌主要归因于其核心云平台Azure的增长放缓，这引发了投资者对整个行业的广泛担忧。与此同时，尽管Alphabet披露了强劲的云业务增长，但因其宣布了远超预期的2026年资本支出计划，导致股价在盘后交易中下跌，这进一步加剧了市场对于科技巨头在AI领域高额投入与回报周期的疑虑。

目前的市场焦虑集中在于，微软Azure的增长放缓究竟是该公司特有的问题，还是预示着云服务提供商面临更广泛的疲软。据彭博报道，Catalyst Funds首席投资官David Miller指出：“目前尚不清楚微软的失望表现有多少是由于公司自身问题，又有多少反映了云领域的整体放缓。如果是后者，这种影响可能会延续。”

在此背景下，华尔街分析师预计亚马逊AWS第四季度的营收将同比增长21%，达到348亿美元。鉴于亚马逊股价此前表现相对滞后，投资者正在急切寻找股价上行的催化剂，同时密切关注其利润率扩张情况以及零售业务的稳健性。

估值与市场预期

亚马逊的股价在过去一年中表现平平，急需业绩提振。作为去年“七巨头中表现最差的股票，亚马逊仅上涨了5.2%，而2026年开局涨幅也不到1%。相比之下，纳斯达克100指数在2025年跃升了20%。

Visible Alpha的技术、媒体和电信研究主管Melissa Otto表示：

“关键在于股价中已计入了什么。我认为微软此前开始计入的是更高的增长率，这总是有点危险。我们并没有看到亚马逊以同样的方式上涨。”

从历史估值来看，亚马逊目前的股价相对便宜。该股的预期市盈率约为24倍，远低于其46倍的10年平均水平，与纳斯达克100指数的估值持平。彭博汇编的期权数据显示，财报发布后，该股可能会出现约7%的波动。David Miller补充道，投资者正在寻找“极高的增长率”，仅仅是“高增长”已不足以满足市场预期。

关键财务数据前瞻

除了AWS部门预计的348亿美元营收外，华尔街对亚马逊整体业绩也给出了具体预测。分析师预计，亚马逊第四季度总营收将增长13%至2115亿美元，调整后每股收益预计将增长8%至2.40美元。

虽然亚马逊在去年10月的财报中因AWS营收好于预期而推动股价大涨近10%，但在当前“反软件情绪”拖累整个科技行业的背景下，投资者正试图从数千亿美元的AI支出中通过业绩表现筛选出赢家和输家。

资本支出与AI投资布局

除了核心的云业务增长，市场还将密切关注亚马逊未来的资本支出指引，以及其在人工智能领域的具体投资进展。特别是微软激进的AI相关资本支出与其放缓的增长形成对比后，引发了关于投资回报的新一轮质疑。

投资者将审查亚马逊对Anthropic PBC的投资以及可能对OpenAI进行的500亿美元投资。2024年11月，亚马逊向聊天机器人Claude的制造商Anthropic投资了80亿美元。由于该股份价值的增加，这可能会提振亚马逊的收益。此前，亚马逊第三季度的利润增长了38%，部分得益于该投资带来的95亿美元税前收益。目前，Anthropic正在进行新一轮融资谈判，估值可能达到3500亿美元。

此外，投资者还将关注亚马逊零售业务中AI聊天机器人“Rufus”的表现，以此判断AI技术在核心零售业务中的应用成效。

云业务仍是核心风向标

尽管亚马逊拥有多元化的收入来源，其零售业务和其他部门可能会在AWS表现不佳时提供缓冲，但云业务无疑仍是投资者审查的重中之重。

SLC Management董事总经理Dec Mullarkey表示：“他们确实具有一定的多元化优势，但云业务和AWS是他们的‘皇冠上的明珠’。因此，他们必须展示出一个稳定且相当直率的前景，因为这将是焦点所在。”