长城基金投资札记：春季躁动有望延续，短期或维持震荡

来源：新浪基金

　　近期，市场在情绪过热后迎来阶段休整，海外流动性紧缩预期和周期板块回调压力是主要原因。往后看，这些因素影响可能逐步消减，市场将陆续进入春节、两会等重要时间窗口。

　　后续行情将如何演绎？哪些投资方向值得关注？来看看长城基金权益基金经理们最新研判~

　　杨建华：关注业绩有兑现的板块

　　1月份市场演绎趋于极致，波动较大。短期市场缺乏新的投资主线，加上春节假期较长，预计市场可能暂时以观望为主。过于一致的预期是引发短期剧烈波动的主要原因，但波动过后，长期逻辑仍未打破的叙事、业绩端能持续兑现的板块或仍然存在投资机会。此外，还需要关注长期低迷的板块是否出现新的变化。

　　廖瀚博：关注AI、顺周期等领域

　　市场当前仍保持较高热度，大盘整体暂时没有看到下行的风险，但板块轮动较快，没有具体特定板块明显占优，这也加大了投资的难度。往后将主要关注：一是AI相关的新的投资机会；二是顺周期有边际变化的细分领域。

　　谭小兵：市场短期或有震荡

　　2月份是难得的业绩真空期，亚太地区局势也较为稳定，不过今年春节时间较长，部分资金可能会提前兑现。整体来看，我们认为市场可能呈现震荡格局，重点在于选股。

　　龙宇飞：继续看好医疗新科技

　　展望未来一段时间，我们依然看好本轮科技创新浪潮在医疗和消费领域中的赋能和落地。以AI为代表的全球科技加速和国内产业的迎头赶上给中国资本市场带来了投资机会。过去一年我们深耕科技创新与医疗行业相结合的领域，在政策鼓励和产业趋势驱动下，继续看好AI医疗、脑机接口、手术机器人、AI创新药、创新医疗器械、细胞基因核酸治疗等医疗新科技行业。同时在AI应用渐行渐进的背景下，我们也对AI在泛消费领域的应用机会进行了关注。

　　梁福睿：寻找创新药新逻辑

　　对于创新药来说，过去引领板块的BD交易模式在失效，在资金筹码拥挤的背景下创新药接连走弱，站在当前时点需要资本市场共识的新逻辑引导新行情出现。个人认为可能有三个方向：一是核心价值回归，国产创新药的全球化是不太需要过度博弈的；二是业绩爆发，部分出海平台型创新药企有望开始展现非线性利润释放；三是正循环的BD交易，资本市场的情绪是一个周期，从去年中的过度亢奋，到现在的极度冰点，是估值体系的不稳定，如今情绪转冷，诸多公司海外BD预期已经几乎归零。

　　陈子扬：周期股可能出现分化

　　今年以来有色金属、石油、化工品价格表现强势，有经济预期向好的因素，也有流动性推升。短期价格波动率过高，需要在预期和实际需求之间寻找一个新的平衡。同样，周期股短期博弈成分也会随着价格波动而增加，等待价格波动率下降之后再确定方向。当前，不少周期股股价已经领先于基本面，预计后续会出现分化，短期业绩能兑现、中期逻辑好的个股可能会走得更远。

　　张坚：关注内需消费、涨价品种

　　从全年角度出发，主要看好以下方向：1）内需消费：经济弱复苏背景下，部分龙头企业基本面韧性强甚至有一定的增长，如果通过自身降本增效或需求端刺激，基本面有望更加强劲。2）涨价品种：包括有色、化工、建材等，供给端新增产能减少，涨价有望驱动业绩增长。3）非银板块：定期存款到期分流带来保险负债端强劲增长，同时股市长期行情也利好保险资产端。4）出海板块：中国制造具有领先的全球竞争力，汇率因素只是短期扰动，除了欧美外，中国企业在亚非拉、欧洲、大洋洲等海外市场大有可为。

　　苏俊彦：春季行情有望延续

　　个人短期内对市场判断依然是维持乐观，核心原因是年初资金入市的动力非常强，预计春季躁动的行情有望延续。此外，外围风险目前看比较可控，美联储缩表的叙事目前可信度有限，暂时对A股影响较小。

　　林皓：结构性行情有望延续

　　随着增量资金入场，持续看好和关注有自身产业逻辑的科技成长方向，受益于“反内卷”的顺周期方向，以及商业航天和太空算力等方向。关税摩擦是拉锯战和持久战，市场可能长期往脱钩的方向去定价，自主可控、资源价值重估的行情有望延续。2025年A股权益市场表现较佳，预计2026年A股权益市场继续震荡向上，结构性行情有望延续。

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