腾讯控股今日市值一度跌破5万亿港元，多重因素致股价波动，财报季或迎转机

港股科技互联网股（以下简称“科网股”）龙头股价跌势仍在延续。

2月5日开盘后，腾讯控股（HK00700，股价558.5港元，市值5.1万亿港元）震荡下挫，截至当日午间收盘，公司股价报收于542港元/股，总市值约4.94万亿港元。

腾讯控股股价曾在2026年1月下旬有一波上涨，最高冲到625港元/股，但随后自1月30日至2月4日一路走跌。截至2月5日收盘，公司股价为558.5港元/股。

事实上，不单是腾讯，同为港股科网股的阿里巴巴-W和快手-W在2月5日盘中也一度下跌超3%。

值得一提的是，2月4日，腾讯控股、阿里巴巴-W分别获南向资金净买入约22.31亿港元、11.71亿港元。

引发本周剧烈波动的诱因，源于市场近期盛传的“互联网增值服务将被‘加税’”的传闻。尽管不少机构和专家都指出相关政策调整传闻“属于过度推演”，但惊魂未定的市场并未就此止跌。

虽然“小作文”是导火索，但腾讯控股近期的疲软有更深层的逻辑。

首先是税务成本预期变化， 随着2026年2月初电信运营商增值税上调的落地，市场对互联网平台是否会迎来后续的“数字税”或阶梯式企业所得税保持高度敏感。

其次，腾讯控股刚好处于回购真空期。公司自2026年1月中旬起进入了财报前的“回购静默期”，失去回购这股支撑力后，股价在空头反扑下显得尤为脆弱。

腾讯本轮回购是自2025年11月18日三季报回购静默期结束后开启的，累计回购40余次，累计回购金额超250亿港元，累计回购股份超4000万股。回购价格主要在590港元至633港元。2026年1月15日的回购是截至目前最后一次回购，当日回购101.7万股，回购价格主要在619港元至632港元，耗资6.36亿港元。

最后则是春节红包活动的巨大投入与微信“限制”元宝传播。虽然腾讯近期旗下的“元宝”AI（人工智能）助手发起了10亿元现金规模的红包互动活动，但在存量竞争激烈的环境下，市场对其拉动微信生态重回高增长的信心不足。

2月4日，微信宣布，元宝相关春节营销活动存在通过“做任务”“领红包”等方式诱导用户高频分享链接到微信群等场景的问题，干扰平台生态秩序、影响用户体验、对用户造成骚扰。经研判，对元宝的违规链接进行处置，限制其在微信内直接打开。

从基本面来看，腾讯控股仍然稳健且保持增长。根据2025年三季度报，其营收依然保持双位数增长，AI技术对广告精准投放和游戏参与度的提升效果显著。

作为港股最大的权重股之一，腾讯控股的走势也影响了恒生科技指数的成色。2026年春天，这棵“互联网大树”的股价能否借财报季的东风重新抽枝发芽？