金价持续震荡回调 内外共振下国内市场供需两旺

深圳商报·读创客户端记者 邱清月

本周全球黄金价格呈现“冲高回落、震荡运行”的态势。受美联储货币政策预期、全球央行购金趋势及国内消费投资需求等多重因素影响，黄金市场多空博弈加剧，经历着惊心动魄的“过山车”行情。国际金价从每盎司近5600美元的历史高点急速下探至4500美元下方；国内市场上，上海期货交易所的黄金期货主力合约价格从1258元/克至约1022元/克的剧烈波动，线下金店投资和回收市场热闹非凡，市场高度关注黄金走势。

金价暴涨暴跌后震荡回调

国际黄金价格近期经历了剧烈波动，呈现“暴涨暴跌”的极端行情。据同花顺数据显示，截至2026年2月5日11时，伦敦金现报4812美元/盎司，较前一交易日下跌198.93美元，跌幅3.97%。1月30日伦敦金现遭遇40年来最大单日跌幅，就在2月3日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价曾上涨289.6美元，收于每盎司4970.5美元，涨幅达6.19%，创下2009年以来最大单日涨幅，短期波动幅度显著放大。这一波动背后是多空力量的激烈博弈。

一方面，全球央行购金潮持续发力成为金价中长期上行的核心支撑。世界黄金协会发布报告显示，2025年四季度，全球央行净购金230吨，环比涨幅6%；全球央行全年购金需求依然保持高位，官方机构增持863吨黄金。另一方面，美联储货币政策预期的边际变化形成压制，2025年美联储已开启降息周期，但短期美国经济数据波动使得2026年降息预期出现反复，叠加机构止盈离场，进一步加剧价格波动，德意志银行、高盛等国际机构仍对金价长期走势持乐观态度。

黄金实物市场供需两热

与国际金价剧烈波动形成呼应，国内黄金价格高度联动，黄金投资和消费群体大增，金价成为社交平台上茶余饭后的热门话题。

截至2026年2月5日，上海黄金交易所黄金T+D盘中最低报1081元/克，较前一交易日下跌4.29%；沪金主连盘中最低探至1080元/克，跌幅3.65%，与国际金价回调趋势一致，但跌幅略低于伦敦金现。

国内黄金市场实物交易目前呈现“消费热”与“回收热”并存的独特格局，交易活跃度持续提升。在消费端，节日消费与保值需求共同推动购金热情，品牌金店常出现排队购金场景，即便金价震荡，热门款式仍供不应求，截至2月5日，周大福、老凤祥黄金零售价格分别报1555.0元/克、1568.0元/克，较年初仍处于高位；在回收端，金价波动点燃变现意愿，银行、品牌金店、典当行等多元渠道全面升温，深圳水贝回收门店出现排队现象，部分消费者变现盈利可观，不过不同渠道在定价、门槛上存在差异，消费者需要选择正规渠道回收。

调整不改黄金牛市趋势

后续随着美联储货币政策走向逐渐明朗、全球地缘风险变化及国内消费场景进一步复苏，黄金价格有望逐步回归平稳震荡走势。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，国际金价大幅下跌和大量抛压有关，短期涨幅过大累积大量获利盘，市场见顶回落出现急跌，但黄金价格长期上涨逻辑不变，去美元化趋势不变，后期可能会反复出现震荡走势。

欧商研究院首席经济师徐洋认为，黄金短期经历急跌后技术性反弹，国内金价约1118元/克，短期或在1070-1150元/克区间震荡。中期看，全球央行购金、降息预期及地缘避险构成“铁三角”支撑，我们看高至2026年底6000美元/盎司以上。长期牛市逻辑稳固，但波动加剧，建议逢低分批布局，避免追涨杀跌。

上海息壤实业首席分析师蒋舒认为，近期的暴涨暴跌并没有改变黄金牛市延续的基本面，即无论美国经济前景如何，当下美元仍处在降息的进程中，但是暴涨暴跌之后金价延续之前一个月飙升态势的可能性不大，中期金价会延续回调的态势，或要等到新任美联储主席继任后再发力上行。