去年水泥厂商“业绩分化”！2026年行业能否逆风翻盘？

近日，多家水泥上市公司相继发布2025年度业绩预报。从数据看，业绩分化明显，企业冷暖不一。

2月4日，华润建材科技（01313.HK）发布盈利预喜公告，预计2025年盈利较2024年2.11亿元（单位人民币，下同）的利润同比大增115%至135%。这一显著增长主要归因于集团年内成本降低及减值亏损减少。

除了华润建材科技外，华新建材、万年青、中国建材等水泥上市公司也密集披露年度业绩，汇总如下：

华新建材（06655.HK）预计2025年归母净利润为27.0亿元至29.5亿元，同比增加11.6%至21.9%。对此，华新建材给出两点原因：一是公司海外业务规模持续增长，业绩贡献显著；二是得益于燃料成本下降，及公司持续深化各项降本增效措施，主要产品单位盈利有所恢复。

此外，万年青（000789.SZ）、亚洲水泥（00743.HK）、金隅冀东（000401.SZ）三家公司2025年盈利也预计显著改善。

与上述企业形成鲜明对比的是，天山股份（000877.SZ）2025年预计巨亏60亿元至75亿元，同比亏损大幅扩大。天山股份指出，行业需求疲软，叠加年末集中计提产能置换相关固定资产减值42亿元-57亿元，是公司核心亏损来源。

中国建材（03323.HK）则同比由盈转亏，预计2025年亏损23亿元至40亿元。该亏损主要由于集团物业、厂房及设备减值拨备以及商誉减值拨备增加，以及主要产品水泥的销量下降所致。

此外，亚泰集团（600881.SH）、福建水泥（600802.SH）、西藏天路（600326.SH）也均预计2025年公司仍处于亏损状态，但相较于上年同期，亏损幅度都有所收窄。

2025年，在房地产和基础设施投资增速放缓等因素影响下，水泥市场需求整体收缩，行业供需关系失衡，市场竞争日趋激烈，构成水泥企业经营底色。

面对严峻的外部环境，部分企业靠资产处置、成本管控等措施实现盈利或减亏；部分企业受行业下行及资产减值拖累陷入亏损，或亏损进一步扩大；另有部分头部企业依托海外业务布局，斩获增长。总体而言，2025年，多数水泥企业的盈利有所修复。

展望未来，有分析指出，在产能置换、按备案产能生产和错峰生产等政策约束下，水泥行业过剩产能将加速出清、价格或有望温和反弹，水泥企业盈利有望在底部震荡中继续改善。

国泰海通证券日前研报认为，在2026年需求维持个位数下滑假设背景下，行业的经营预期或更为理性，盈利中枢或有望从当前仅头部盈利、行业平均有所亏损的底部区间向更为合理可持续的盈利中枢修复。

作者|瓶子

编辑|Lily