央行重启14天期逆回购操作，打出“组合拳”精准呵护春节流动性

来源：环球网

【环球网财经综合报道】为维护春节前银行体系流动性合理充裕，中国人民银行加大了公开市场操作力度。2月5日，央行重启暂停已久的14天期逆回购操作，并配合7天期逆回购及买断式逆回购等工具，打出了一套“组合拳”，以平滑春节前后资金面波动。

重启14天逆回购，单日净投放645亿元

据央行公告，2月5日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1185亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.40%；同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。鉴于当日有3540亿元逆回购到期，央行当日实现净投放645亿元。

值得注意的是，这是央行时隔一个半月后重启14天期逆回购操作。Wind数据显示，央行上一次开展14天期逆回购是在2025年12月19日。业内普遍认为，14天期逆回购的启用，意在跨过春节假期，精准满足金融机构节日期间的资金需求。

在央行精准调控下，当前银行间市场资金面已恢复至稳定宽松局面。周三，DR001加权平均利率微升至1.32%附近，匿名点击（X-repo）系统上隔夜报价维持在1.3%，供给较上日明显增加。

多工具联动，强化流动性管理

除了常规逆回购，央行此前一天还加量续作了3个月期买断式逆回购。2月4日，央行开展8000亿元买断式逆回购操作，净投放1000亿元，这是四个月以来该品种首次加量续作。交易员表示，买断式逆回购的净投放显示了央行呵护态度未变，短期内流动性无需过度担忧。

回顾2026年1月，央行通过MLF净投放7000亿元，国债买卖净投放1000亿元等多种手段，保持了流动性的合理充裕。此外，中国人民银行近日召开的2026年信贷市场工作会议也强调，要落实好结构性货币政策工具增量政策，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。

市场层面，近期关于“类ONRRP”等非银流动性新工具的讨论升温。中信证券研报表示，鉴于降准成本低于扩表类工具，在净息差收窄及预计年中政府债发行压力较大的背景下，预计2026年第二季度降准概率较大。

针对春节前的资金面走势及货币政策操作，东方金诚首席宏观分析师王青表示，春节前居民取现高峰来临，而为保障重点领域重大项目资金需求，政府债券发行规模会继续处于较高水平，资金面扰动因素增加。

王青分析称，为应对潜在流动性可能存在收紧的趋势，预计中国人民银行会在春节前一周启用14天期逆回购，同时灵活开展买断式逆回购和MLF操作，继续向市场注入一定规模的中期流动性。尽管短期内降准概率不大，但资金面会继续处于较为稳定的充裕状态，不仅DR007的波动性会得到有效控制，而且DR001的波动性也会较往年平均水平有所降低。（文馨）