买断式逆回购加量续做 节前流动性无忧

2月4日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。根据Wind数据，2月3个月期买断式逆回购到期规模为7000亿元，因此，本月实现净投放1000亿元。这是2025年11月以来3个月期买断式逆回购首次加量续做，有助于保持银行体系流动性充裕。

保持流动性充裕

从2月整体流动性到期情况来看，市场面临一定的到期资金压力。Wind数据显示，2月中长期流动性合计到期15000亿元，其中3个月期、6个月期买断式逆回购到期规模分别为7000亿元、5000亿元，中期借贷便利（MLF）到期规模为3000亿元。

“着眼于应对潜在流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，能够引导节前资金面处于较为稳定的充裕状态。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

值得一提的是，从2026年1月中央银行各项工具流动性投放情况看，公开市场国债买卖的净投放规模相较上月增加500亿元，达到1000亿元。

对于1月公开市场国债买卖净投放规模提升，中信证券首席经济学家明明分析，1月政府债供给相较于去年同期明显抬升，因此，相应地央行公开市场国债买卖的规模扩张至1000亿元。

央行行长潘功胜此前明确，完善短中长期搭配、有中国特色的基础货币投放机制，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕。

投放力度或加大

专家表示，2月仍然是银行信贷投放较为集中的月份，叠加春节之前取现因素影响，市场对流动性需求增加。

“央行或于2月15日左右开展6个月期买断式逆回购操作，预计将等量或加量续做；在2月25日左右，央行还将开展MLF操作，同样有望迎来等量或加量续做。”招联首席经济学家董希淼预测。

除了买断式逆回购和MLF操作外，公开市场国债买卖工具的发力空间也受到业内关注。围绕公开市场国债买卖工具，中国银河证券固收首席分析师刘雅坤表示，在积极财政前置发力背景下，央行配合发债节奏维护流动性充裕至关重要，预计公开市场国债买卖工具后续有进一步加力空间。

整体来看，业内对后续央行流动性调控有较为一致的预期。民生银行首席经济学家温彬表示，央行将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，并通过灵活开展国债买卖操作来实现货币投放、货币财政协同、调整国债收益率曲线等多重功能。