隆众能化早读：地缘担忧情绪升温影响 国际油价收高

◆隔夜市场

数据来源：交易所

◎2/4:美国与伊朗会谈的部分细节存在分歧，市场担忧谈判破裂加剧地缘风险，国际油价上涨。NYMEX原油期货03合约65.14涨1.93美元/桶，环比+3.05%；ICE布油期货04合约69.46涨2.13美元/桶，环比+3.16%。中国INE原油期货2604合约涨8.9至462.2元/桶，夜盘涨14.7至476.9元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎美国1月ISM服务业PMI指数小幅回落至53.8，但好于市场预期。商业活动回升支撑整体指数，但新订单增长放缓，出口订单以2023年3月以来最快的速度萎缩。就业几乎没有扩张，价格指数创三个月高点。

◎美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万。美国劳工统计局（BLS）宣布，将于2月11日发布1月非农就业报告，将于2月5日发布职位空缺数据，重新安排2月13日发布1月CPI。

◎欧元区1月CPI同比仅上涨1.7%，为2024年9月以来最低水平。核心CPI降至2.2%，创下自2021年10月以来最低。服务业通胀则放缓至3.2%。市场预期欧洲央行本周将按兵不动。

◆行业快讯

◎C5石油树脂将延续稳中推涨

国内C5石油树脂产量自12月中旬开始出现明显下降，以及加氢石油树脂价格出现大幅上涨，涨幅超千元/吨，比C5石油树脂价格高出1500元/吨上下，下游刚需量出现增量，供应量和需求量错配剪刀差出现放大，目前C5石油树脂厂家订单多持续至2月底和3月初，局部订单延续至3月底，货量紧张以及下游采购价格均出现100-300元/吨不等的价格上涨。预期节后加氢石油树脂检修将集中，部分市场份额将回到C5石油树脂，而2-3月份整体货量紧张，市场供不应求情况将持续，商谈价格将延续稳中推涨。

◎沥青价格呈现上涨趋势

地缘政治因素带动原油走高，原料供应端扰动因素较重，叠加稀释沥青贴水预期上行，成本支撑增强，市场成本端利好带动。节后预计沥青供应维持低位水平，炼厂多执行合同出货，出货压力相对较低，预计价格呈现上涨趋势。

◎临近年关，双酚A市场涨势不降温

2月份，中国双酚A市场延续上升态势。市场供需格局偏紧，现货供应紧张，生产企业及贸易环节库存均处于低位，导致卖方在交易中占据主导地位。尽管下游询盘意向不高，但仍存在零星刚需补货需求。现货市场呈现供不应求局面，从而对双酚A价格形成有力支撑，推动其行情继续上行。截至2月3日，华东地区双酚A市场主流参考价格已上涨至8050-8100元/吨。环比1月30日，涨幅达到1.57%。

◎PE包装膜价格面临下跌压力

供需角度PE包装膜市场将呈现“供需双增”但压力加剧的格局。消费端预计保持稳定增长，体现其需求刚性；供应端虽产能增速放缓，但新增产能仍有增加。供给增量将持续超越需求增量，行业内竞争加剧，与此同时，上游聚乙烯原料市场受自身产能扩张等因素影响，价格支撑预计有限，进入下行通道。PE包装膜价格无论从短期市场情绪还是长期供需结构来看，都将面临下跌压力。

◎蒽油市场仍有持续下滑空间

原料端的高位下滑，对蒽油市场的利好逐步消退，那么蒽油市场的供需面来看，本周期已经临近春节假期，蒽油持货商多延续积极出货，维持低库存操作，降低假期库存高位风险，出货情绪显现，而需求面短期未有明显改善，炭黑市场持续压价采买为主，鉴于目前场内蒽油出货存在一定压力，故一直压制实际成交价格，预计本周期蒽油市场仍有持续下滑空间，山东地区主流出厂价在3550-3600元/吨。

◎供需矛盾突出 “工民”用气价差刷新低点

综合考虑，未来国内醚后碳四与民用液化气价格倒挂的现象正由南方向北方蔓延，影响因素也从区域间的供需变化到能源结构转型过渡，随着国内炼厂结构调整的持续和化工需求的增长，工业用气与民用气的价格关系将进入新的平衡阶段，总体会受到多重因素共同影响，大概率仍会持续发生。

◆产业动态

◎欧盟委员会对中国风电企业启动《外国补贴条例》深入调查，商务部回应表示，欧方调查具有明显针对性和歧视性，中方对此高度关切，强烈不满。中方将密切关注后续进展，并采取必要措施坚决维护中国企业正当权益。

◎据乘联分会初步统计，1月全国新能源乘用车批发销量预估90万辆，同比增长1%。其中，特斯拉中国批发销量69129辆，同比增长9.3%。

◎我国“十五五”期间将大力支持生物制造产业创新发展，推动医药产业由“跟随式创新”向“系统性创新”转型。2026年，将密切关注新靶点新机制药物、人工智能驱动的药物研发以及细胞与基因治疗等前沿技术领域，加快新药好药上市。

◆财经日历

2月5日（周四）

18:00 欧元区12月零售销售月率(%)

20:00 英国2月央行基准利率(%)

20:30 美国1月挑战者企业裁员人数(万)

21:15 欧元区2月欧洲央行主要再融资利率(%)

21:30 美国截至1月31日当周初请失业金人数(万)

23:06 全球1月供应链压力指数