百亿主观私募，集体回血！2026年布局路线图全曝光（附核心赛道）

去年以来，伴随A股市场的持续回暖，百亿主观私募的投资业绩和经营状况整体向好。而对于新年市场，身处行业第一梯队的明星私募们普遍保持着乐观心态。

百亿主观私募整体回暖

过去几年，量化私募无疑风头正劲，在突出超额表现加持下，百亿量化私募数量甚至反超百亿主观私募，百亿主观私募的业绩表现一直相对落后。不过，值得注意的是，去年百亿主观私募的业绩开始呈现大幅回暖。

据某三方机构数据，23家百亿主观私募平均收益为25.80%，其中22家实现正收益，占比为95.65%。实现正收益的百亿主观私募中，12家收益在20%以内，6家收益在20%—49.99%，4家收益超50%，具体来看，远信投资、复胜资产、望正资产等表现不俗。

据券商中国记者从业内了解，受益于管理规模和业绩提成的增加，百亿主观私募的经营状况也显著好转。进入2026年，百亿主观私募上海复胜资产单日完成10亿元募资并售罄，成为年内首批“爆款”私募之一。

“去年公司的业绩总算好起来了，规模也慢慢稳住，压力感觉小了很多，希望今年能多发点奖金。但我们对外还是比较谨慎，基金经理也都是专注把业绩做上去。”某百亿主观私募相关负责人坦言。

从各家百亿主观私募的动向看，有两点格外引人关注：一是投研团队的加强。不少百亿主观私募利用当前时机大力招揽优秀投研人才，一些明星公募基金经理已经低调加盟。二是投研能力的拓展。百亿主观私募持续扩大自身研究范围、加大调研力度。数据显示，去年12月，43家百亿私募对23个申万一级行业中的151只A股展开了调研，合计调研次数达291次，占到私募调研总次数的16.49%。

关于调研，多位百亿主观私募人士向券商中国记者特别提及，公司基金经理去年都提高了出国调研的频次，奔赴非洲看矿成为不少私募基金经理的必修课。

市场积极可为已成共识

对于2026年权益市场，近期多家百亿主观私募给出了策略展望，总体延续乐观基调，看好市场的核心逻辑围绕政策支撑、流动性宽松及产业红利形成共振。宏观层面，国内聚焦高质量发展，“十五五”规划建议将内需培育与科技创新作为核心任务，政策工具箱储备充足，从供需两端发力稳物价、提盈利，为市场筑牢底部。外部流动性环境同样友好，美联储降息确定性较强，叠加人民币升值周期开启，海外资金回流中国资产的进程已逐步启动，为市场注入增量动力。

重阳投资表示，高净值人群和保险资金是本轮资产再配置的主力军，当前的资产再配置并不是因为股市转暖而出现的一哄而上的行为，而是理性且渐进的。前瞻地看，只要房价没有明显的上涨预期，股市的资金供给便有保证，大概率会继续受益于居民和金融机构的资产再配置，本轮行情的韧性可能会超出大家的预期。

淡水泉投资也指出，2022年以来积累的中长期定期存款自2025年四季度起陆续到期，有望通过保险、理财等渠道间接流入股市，形成可观增量资金。展望2026年，市场可能呈现以下特征：第一，投资者对中国资产的情绪普遍升温。第二，围绕“中国资产”的新叙事正在形成，市场开始期待更可持续的行情。第三，今年的市场逻辑可能从估值修复转向更关注盈利驱动，这意味着需要更细致地甄别不同行业的发展情况。

和谐汇一董事总经理梁爽认为，展望2026年，就海外而言，美联储主席更换之后是否进行大力度QE是最大的变量，中美关系总体稳定但中途会否有波折尚未可知，地缘冲突总是不可预测而加剧资本市场的波动性；而国内方面，“反内卷”→产能出清→生产生活资料价格上涨→GDP上涨的线索比较明确，科技自主创新、AI大力发展无疑也是主线之一。总之，对于2026年仍乐观看待，在结构上充满机会。

科技主线与逆向布局均衡配置

板块布局上，科技赛道成为全行业共识主线，中美科技竞争进一步拓宽投资维度，各家机构均看好AI产业长期价值。

景林资产管理合伙人、基金经理高云程提出，景林核心持仓的公司都对客户有强粘性和定价权、产品差异化明显、都能够按照自己的节奏控制合意利润率水平。在他看来，AI对各行各业的渗透改造才刚刚开始，对作为重要AI应用入口或者平台的公司都应该重视，2026年很可能是AI Agent真正普及的元年，同时需要警惕没有AI船票的企业会被边缘化。

科技方面，利位投资则关注半导体、通信等细分领域的增量资金承接能力。同时，创新药凭借人才与研发优势，成为泛科技板块的重要补充。重阳投资也提及，将挖掘未被充分定价的创新药优势企业，坚守科技创新这一核心主线。

顺周期与逆向布局形成多元支撑，与私募出国看矿等调研动向相呼应。淡水泉投资、源乐晟聚焦供需改善机会，两家公司均看好化工、有色、航空等行业受益于产能出清与全球复苏的潜力，铜铝等大宗商品因估值合理仍具配置价值。也有部分机构关注逆向机会的布局，以重阳投资为例，该机构提出践行“防守反击、守正出奇”策略，明确要在消费、军工、房地产等低关注板块寻找逆向布局机会，保住既有收益再扩增量。

责编：战术恒

排版：汪云鹏

校对：彭其华