首月两融新开户同比增逾一点五倍 利好券商增收

来源：证券时报

　　证券时报记者 胡飞军

　　券商两融业务迎来“开门红”。

　　最新数据显示，2026年1月融资融券新开户数达19.05万户，环比增长29.5%，同比大增157%。市场活跃度提升与政策逆周期调节同步推进，推动两融余额攀升至历史高位，机构普遍看好券商业绩因此获得提振。

　　新开户数同比大增157%

　　中证数据有限责任公司统计数据显示，2026年1月两融新开户数达19.05万户，较2025年12月的14.71万户增长29.5%，较2025年1月的7.4万户增长157%。

　　市场趋向活跃，是开户增长的重要推动力。1月，A股主要指数普遍收涨，上证指数、深证成指分别累计上涨3.76%、5.03%。同时，市场成交量同步放大，当月日均股基交易额为3.47万亿元，同比上升155.35%，环比增长58.94%。

　　截至1月末，两融余额为2.72万亿元，同比增长53.1%，环比增长6.9%，续创历史新高。中邮证券分析，自2025年11月以来，两融余额持续运行于2.4万亿元至2.7万亿元区间，显著高于2024年同期水平，反映市场风险偏好与杠杆运用意愿处于历史高位。

　　在市场融资情绪高涨的背景下，监管层适时出手进行逆周期调节。1月14日，经证监会批准，沪深北交易所同步发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由80%上调至100%，自1月19日起实施。该调整采用“新老划断”原则，仅适用于新开融资合约，存量业务不受影响。开源证券分析师高超表示，此举旨在平抑市场波动，属于常态化的逆周期调节，对存量两融业务影响有限。

　　此前，证券时报曾报道，尽管2025年多家券商已上调两融规模上限，但因市场融资需求旺盛，个别大中型券商的两融额度已接近用尽。

　　从高速扩张转向高质量发展

　　随着保证金比例上调，多位分析人士预计两融市场增速将逐步趋稳。

　　中邮证券分析师王泽军表示，新规实施后，两融余额环比增长动能可能减弱，市场将从高速扩张转向高质量增长。未来，增长动力或由情绪驱动逐渐转向市场深度拓展、机构参与度提升等多轮驱动。

　　两融余额自2025年9月突破高点后继续上行，在今年1月达到2.72万亿元规模，创历史新高。

　　尽管两融绝对规模已达历史高位，但其相对占比仍处合理区间。中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，2026年以来，两融交易额占A股总成交额的均值，显著低于2015年最高为19%左右的峰值水平，2016年至今该比例整体在6%—12%区间波动。

　　中证数据显示，截至2月3日，两融余额为27065亿元，两融交易额占A股交易额比重为9.56%。

　　助力券商业绩开局向好

　　两融业务活跃，叠加A股新开户数大幅增长，为券商一季度业绩带来有力支撑。

　　2025年全年，两融新开户数创十年新高，达154.21万户。步入2026年，随着市场机制不断完善与投资者结构优化，两融业务有望在规范发展中持续贡献增长动力。

　　“市场融资需求旺盛，资金成本下行，在风控到位的前提下，券商有望把握两融业务机遇。”华南地区某券商一位高管表示。

　　在新开户方面，上交所2月3日发布的数据显示，2026年1月A股新开户491.58万户，环比增长89%，同比增长213%，经纪业务延续较高景气度。

　　中原证券分析师张洋预计，综合市场成交、两融余额及政策环境等因素，2026年1月上市券商母公司口径业绩将回升至近12个月高位，实现良好开局。