金路：电网设备国际需求大爆发！

全球电网老化是一个普遍挑战，美国、部分欧洲国家（如德国、西班牙）、南非以及印度等地的问题尤为突出。如今，全球老化电网又遇上AI革命，在全球电力升级潮下，中国设备商正凭借技术与成本优势抢占万亿市场。美国能源部宣布未来5年投入105亿美元升级电网，欧洲未来十年电网总投资预计约1.2万亿至1.4万亿欧元。这场全球性的电网升级浪潮，正推动中国电力设备企业出海步入快车道。

电力设备

许多国家电网老化无法跟上经济发展步伐，美国输电线路和变压器约70%已运行超过25年，许多设备使用年限在30-40年以上，远超预期寿命。而欧洲电网平均年龄在40-50年，部分地区超过50年。例如，德国北部至南部输电瓶颈突出，西班牙和葡萄牙部分电网设备老化严重。印度输配电系统效率低下，电网平均损耗高达25%（全球平均水平约10%）。老化的设备在极端天气等突发状况下异常脆弱，更容易发生故障，导致大规模、长时间的停电事故，直接影响民生和经济发展。例如，2021年冬天美国得州大停电；2025年4月，西班牙因新能源接入与电网协同问题发生大停电，影响超5000万人；南非频繁实施“限电令”（每天停电6-12小时），限电已成为常态，是经济复苏的主要障碍。

全球电网投资进入高速增长期，当前世界正在经历一场电力需求革命。国际能源署（IEA）预测，到2050年全球用电需求将较2021年增长一倍；2023年至2030年，全球电网年均投资额有望达5000亿至5500亿美元。AI算力中心的爆发式增长带来电力需求跃升。据美国能源部预测，2028年数据中心的耗电量将激增至美国总用电量的6.7%至12%。若电网升级滞后，AI领域电力需求或在2030年超出美国电网净发电容量。英伟达H200 AI芯片在典型工作负载下的功耗为700瓦特（W）；单张英伟达H200 GPU单日耗电量约16.8度，而一个美国典型居民家庭日用电量约10.2度。也就是说，单张英伟达H200芯片的日耗电量，就已经超过一个美国居民家庭的日用电量。需要注意的是，H200 AI芯片日耗电16.8度仅是芯片本身的耗电量，数据中心为散热所需的冷却系统能耗通常占IT设备能耗的40%以上，有的甚至高达50%。这意味着，为了让一张H200芯片稳定运行，实际需要投入的电力远超16.8度。

单张H200芯片的能耗已不容小觑，而实际AI计算（如大模型训练）需要成千上万张芯片组成集群。例如，一个部署10万块H100（功耗同为700W）芯片的数据中心，其峰值功耗足以导致地区电网崩溃。马斯克旗下xAI的超级计算机就部署了约5万张H200芯片。AI数据中心巨大的能耗压力，正推动供电和散热技术革命。马斯克计划将数据站建在太空，以解决巨大的能源消耗问题。

中国电网在过去二十年构建了世界上规模最大、技术最先进的电力系统。如今，这股建设浪潮正在全球范围内重现。随着欧美电网老化更新、AI算力中心耗电激增以及发展中国家电力普及需求扩大，全球电网设备市场正迎来一场前所未有的需求爆发。2026年1月，国家电网公司宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%。电网投资作为发电端与终端需求的桥梁，其重要性不言而喻。全球电网投资高速增长的核心动力之一，是发达国家突出的电网老化问题。北美电网平均寿命已超过40年，其中31%的输电资产、46%的配电资产已超期服役，55%的在运配电变压器使用年限超过33年（设计寿命为30年）。欧洲电网平均年龄为45至50年，多数设备建于上世纪六十年代至八十年代，已超过设计寿命。

同时，发展中国家电力基础设施建设正在加速。亚非拉、中东等新兴市场成为电网建设的核心增量区域。沙特2025年输变电设备进口额预计达80亿美元；巴西、智利等拉美国家新能源装机激增，2024年中国对拉美电力设备出口同比增长34%。国际能源署预测，到2030年，全球对电网升级扩建与储能设施建设的年投资额将突破8000亿美元，较当前水平大幅增长超过50%。全球电网投资正进入一个高速增长期。

面对全球电网升级的浪潮，中国电力设备企业凭借全产业链优势和技术实力，在国际市场上表现突出。中国海关数据显示，2025年前三季度，我国变压器、开关设备、电线电缆等关键输配电产品的出口增长均超过35%，其中变压器设备出口增速达52.73%。

变压器作为电网核心设备，出口表现尤为亮眼。2025年1-10月，中国变压器总出口金额达438.65亿元，同比增长21.62%。高压开关、低压开关和电线电缆等产品出口同样表现强劲。中国电网设备出口高增长的背后，是显著的技术和成本优势。中国掌握±1100kV特高压核心技术，特高压设备中标价较西门子低20%至30%，且拥有全球唯一的电网设备完整产业链，生产周期远短于海外厂商，特高压设备部分产品3-6个月即可完工。

海外电网设备市场存在显著的供给瓶颈，这为中国企业提供了难得的历史机遇。海外电力设备厂商产能扩张缓慢，以西门子、ABB、伊顿为代表的海外传统巨头已满负荷生产，在手订单规模巨大，普遍已超过年收入的2倍，导致设备交付周期被严重拉长。目前，配电设备交期普遍超过1年，而主网变压器等关键设备的交期更是长达2年以上。

海外企业扩产决策却较为谨慎，因其担心一旦当前需求高峰过去，新建的产能在未来几十年里可能面临闲置风险。此外，核心材料供应链、熟练劳动力等瓶颈，也对海外巨头扩产形成了硬约束。

这种情况为国内相关企业的出口业务提供了难得的历史窗口。中国电网设备企业凭借产业链优势和生产效率，能够快速响应全球市场需求。拥有变压器业务的安靠智电、金盘科技近期发布的公告显示，新订单均与海外数据中心相关。2026年电网设备出海有望延续量价齐升态势。未来电网投资有望提速，而海外供给端供不应求，电力设备企业出海迎来黄金发展期。随着全球电网升级需求持续释放，中国电网设备企业有望在特高压柔直技术、智能电网、数据中心供电系统等高端领域实现更大突破。

对于选择公司困难的朋友，可简单选择电网设备ETF。电力ETF基本上就是投资该ETF跟踪的行业。如果你认为在全球流动性泛滥的情况下，矿产特别是稀有金属矿产的前景不错，那么就选择投资稀有金属ETF或者矿产ETF即可；如果看好AI行业，就选择AI ETF或者云计算ETF。投资ETF务必持有长期观点。