通用汽车2025年净利下滑55%，中国市场持续低迷，寄望新能源翻身

近日，通用汽车发布的2025年全年财报显示，集团总营收1850.19亿美元，同比下滑1.3%；归属于股东的净利润26.97亿美元，较2024年的60亿美元大幅收窄55.1%。

财务数据显示，集团调整后息税前利润127.47亿美元，与净利润27.80亿美元相差近四倍，其表示核心原因是大额一次性特殊费用计提：电动车战略重组费用79亿美元、中国市场业务重组8.4亿美元、法律事项6.6亿美元、Cruise自动驾驶项目重组2.2亿美元及其他费用2亿美元。

财报显示，第四季度成为通用汽车全年业绩拖累项，2025年第四季度通用汽车归属于股东的净亏损33.1亿美元，同比扩大11.8%，主要受电动汽车产能调整及美国政策变化影响——其中对电动车业务的减值计提达59.92亿美元，占当季特殊费用的83.2%。

公司同步宣布股东回报方案：季度普通股股息从每股0.15美元上调至0.18美元，增幅20%，将于2026年3月19日支付；董事会批准新的60亿美元股票回购授权，无到期日，截至2025年12月31日，公司流通股数量已降至9.04亿股。

销量方面，通用汽车2025年全球交付618.2万辆，同比增长3.03%。其中，中国市场交付188万辆，占比超三成，仅次于北美市场的336.1万辆，中国市场虽同比微增2.23%，但仍处历史低位。较2021—2023年的290万辆、230万辆、210万辆持续下滑，不足2017年400万辆历史峰值的一半。

通用汽车在中国的两大合资企业中，上汽通用五菱表现突出。

2025年上汽通用五菱全年销量达163.5万辆，同比增长6.2%，其中新能源销量首破百万，达100.01万辆，渗透率超61%。

与上汽通用五菱形成鲜明对比的是，上汽通用2025年虽实现销量增长，但隐忧显著。数据显示，上汽通用2025年销量56.22万辆（含出口），同比增长22.99%，但拆分为品牌后呈现“两极分化”。杰兰路咨询显示，仅别克全年销量同比增长3%，而凯迪拉克则同比减少20.3%，雪佛兰更是暴跌近八成。

电动化转型缓慢是上汽通用的核心短板。2025年上汽通用新能源销量仅8.88万辆，渗透率15.8%，远低于国内汽车行业约50%的平均渗透率。为应对市场竞争，公司推出“一口价”战略。

产能闲置问题进一步加剧经营压力，其沈阳北盛工厂已交割给当地政府，该工厂曾是上汽通用四大生产基地之一，巅峰期年产能超30万辆，员工规模8000人，但2022年产能利用率已降至不足40%，因聚焦燃油车生产且成本较高，成为产能优化首选；此外，烟台东岳工厂也在优化调整之列，武汉基地计划退出燃油车项目，转向新能源生产。

据通用汽车中国区规划，上汽通用2025—2026年将推出10余款新能源产品，覆盖纯电、插混、增程三大技术路径，试图缩小与行业的差距，但从当前进度看，转型效果有待检验。

面对中国市场的挑战，通用汽车2025年加大本土化战略投入。

2025年6月，通用汽车老将何思文出任中国区总裁，两个月后上汽通用完成人事调整：卢晓担任总经理，薛海涛负责市场营销，王从鹤接任泛亚汽车技术中心执行副总经理，形成本土化管理团队。

技术合作层面，除上汽通用五菱与华为的“三智”合作外，通用汽车集团层面也在推进电池技术降本，2025年5月与LG新能源联合开发高锰锂（LMR）电池，计划2028年应用于皮卡和全尺寸SUV，续航超644公里；同年7月合资企业UltiumCells升级田纳西州工厂，生产低成本磷酸铁锂电池；同时从宁德时代采购磷酸铁锂电池，供应第二代雪佛兰Bolt车型生产，直至2027年自有工厂投产。

通用汽车预测，2026年净利润将达103亿—117亿美元，调整后息税前利润130亿—150亿美元，调整后摊薄每股收益11—13美元，调整后汽车业务现金流90亿—110亿美元。

尽管2025年通用汽车中国业务本土化战略成效初显，但全年亏损、历史销量差距、产能闲置等问题仍未根本解决。

本文源自：国际金融报