海外算力大跌、影视ETF下跌点评

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今日算力板块深度回调，通信ETF、创业板人工智能ETF下跌3%左右。

下跌因素分析

1、近日CPO发酵明显。传因谷歌OCS的压力，英伟达也在力推CPO的进展。关于量产节奏和出货量的说法众说纷纭，但总体上市场还是担忧CPO对可插拔光模块造成利空。

2、昨夜美股崩盘，纳指高开低走，科技股表现乏力。Anthropic更新了一款法律插件，投资者担忧对传统软件公司形成替代，美股软件板块大幅下跌，继而引发情绪面恐慌蔓延。

后市展望

基本面无明显利空，今日回调主因cpo引发情绪面担忧，或可重视低位布局机会。

（1）科技行业技术的进展和迭代很正常，目前光模块龙头也有CPO技术积累，有望凭借产业链卡位和技术优势首先受益。目前国内可插拔光模块大厂已建立了良好的客户粘性，不管是对于英伟达还是下游的云厂。除可插拔光模块具备核心份额之外，CPO方面也有深厚技术积累，后续若CPO渗透，国内大厂也有望承接多数订单，且CPO集成度较高，渗透会带来毛利率的改善。

（2）2026年光模块供不应求几成定局，27年预期也在不断打入。由于芯片的出货及1.6T光模块的快速渗透，2026年光模块市场空间或成长数倍，2027年也有望保持较高增速。对光模块龙头厂商而言，当前正是利润爆发的黄金期。后续季报、GTC大会等催化良多，基本面十分强硬。

CPO的落地和渗透是一个漫长的过程，且国内大厂也具备相关技术能力，CPO影响有限。此外，2026-2027年内1.6T光模块的景气度十分高企，催化良多。综合而言，今日算力下跌主因情绪影响，不仅不会改变光模块行业的高成长趋势，反而提供更舒服的布局时点，或可继续关注通信ETF（515880）、创业板人工智能ETF（159388）。

近期海外AI应用板块情绪走弱，市场对AI商业化落地节奏的预期出现分歧，传媒影视作为AI应用落地的直接受益场景，短期跟随承压，影视ETF（516620）跌超3%。但本轮调整系情绪面扰动，并非行业基本面恶化。

反观行业自身，核心逻辑持续强化：广电总局”21条”新政从集数放开、审查提速、古装松绑等维度系统性释放供给端活力，行业拐点信号明确。需求端已获数据验证——2025年全国票房518亿元（同比+22%），《哪吒2》以159亿登顶中国影史、位列全球第五；漫剧赛道全年播放757亿次，日投流年内增长568%。供给出清尾声叠加政策松绑，中长期估值修复空间正在打开。

时间窗口上，春节档临近，影视板块催化趋于密集。今年已有多部重点影片定档大年初一，春节档历来是全年票房的核心贡献窗口，也是影视板块关注度与资金活跃度集中抬升的阶段。叠加春节期间观影、追剧等文娱消费需求的季节性释放，有望对板块情绪形成正向提振。

海外AI情绪的短期波动不改影视行业“政策拐点+供给回暖+需求验证”的三重共振格局，叠加春节档催化在即，回调反而为关注行业复苏逻辑的投资者提供了更具性价比的布局窗口。影视ETF（516620）跟踪中证影视主题指数（930781），50只成分股覆盖影视制作、发行、渠道全产业链，一键布局行业复苏。

今天就这样，白了个白~

风险提示

提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。