赛力斯，需要浴“火山”重生

文｜象先志

在 2026 年初的 A 股盘面上，赛力斯的 K 线图走出了一种诡异的背离。

财报数据依然光鲜，交付数据极其亮眼，但在那张 K 线图上，股价却一路向北。即便 2026年1月问界销量夺冠，2025 年全年增长超过 10%， M6 官宣而来，股价也并没有掉头的痕迹。

在这场焦虑之下，赛力斯给出的答案是一家名为"凤凰"的新公司。

2026年1月，天眼查披露了一则低调但意味深长的工商信息：上海赛力斯凤凰智能科技有限公司正式成立，注册资本5000万人民币，100%由赛力斯集团持股。这家公司的经营范围直指人工智能的核心地带——智能机器人研发、人工智能基础软件开发、AI理论与算法软件开发。

作为曾经被资本市场加冕为"华为 ADS 情绪总龙头"的标的，赛力斯此刻正站在一个危险的十字路口，这是一种底层叙事动摇后的群体性焦虑。资本市场正在重新计算这个"华为合伙人"的含金量。

"温差"出现 红利渐退

如果把时间拨回两年前，华为旗舰店的门槛几乎是被来看问界的人踏破的。那时的问界，是华为展厅里唯一的四轮移动终端，享受着"集万千宠爱于一身"的流量明星。

智界、享界占据华为门店 C 位

但现在，据北京、上海多家华为核心商圈门店的销售反馈，客户的目光往往直接越过问界 M9，投向了更具行政豪华感的"尊界"、设计语言更激进的"享界"、或者是偏向性价比的智界。

是赛力斯犯错了吗？并不是。问界当然是好车，重庆超级工厂的交付效率依然吊打一众新势力。但这恰恰是商业世界里最大的残酷——"审美疲劳"与"红利稀释"。

在消费电子和智能汽车的重叠领域，新颖性本身就是溢价的核心来源。当华为的"技术货架"开始向四界（赛力斯、奇瑞、北汽、江淮）公平开放，甚至在品牌势能上向尊界倾斜时，赛力斯就从"唯一的宠儿"变成了"长子"。

长子稳重、可靠，但也最容易被遗忘。人们在同一个生态里，看到了比它更有个性、更具想象力的可能性。

对于赛力斯而言，这也许会意味着销量的分流，更意味着"估值锚"的下移。

过去，市场给赛力斯的是"科技股"的估值，因为它是华为智驾的独家载体；现在，随着华为朋友圈的扩大，市场开始倾向于给它"制造业"的估值。这种逻辑切换，往往是对企业杀伤最大的。

当鸿蒙的流量不再独宠一"界"，属于赛力斯的危急时刻或许就要到来。

从"局部风险"到"系统性崩塌"

单一产品模式在顺风局是极致的效率，在逆风局就是极致的脆弱。

对于依附于巨头生态的企业来说，巨头的"局部变动"，往往会演变成它的"系统性风险"。

华为的战略调整，哪怕只是微调了鸿蒙智行的一点流量分发机制，或者只是在发布会上多提了几句尊界，反应在赛力斯的股价上，可能就是几十亿市值的蒸发。

回溯原点，华为最初选择赛力斯，是一场明确的"不对等博弈"。华为看中的并非赛力斯的品牌溢价，而是其极低的身段、优质的供应链集群，以及最重要的——绝对的服从。这种合作模式奠定了赛力斯前期的爆发，也让它成为了中国汽车工业史上转型最成功的样本。

然而，所有馈赠的礼物，早已在暗中标好了价格。

这种深度的绑定，埋下了如今缺乏独立护城河的隐忧。当"华为概念"开始泛化，当每一家车企都能通过 Hi 模式或智选模式连接华为时，赛力斯的稀缺性就荡然无存。

赛力斯面临的终极悖论在于：它虽然不会失去华为，但正在失去市场对"华为概念"的排他性关注。

"没有华为，就没有今天的问界"赛力斯集团副总裁康波在个人微博的互动中，针对网友"早点搞自主研发，脱离华为"的建议，给予了回应。

赛力斯越成功，赛力斯的未来就越难成功。华为的赋能能力在问界近乎疯狂的销售数据中展现的淋漓尽致，而这样的路径复制，对于现在的华为来说，才是效益较高的模式。

华为并不会all in 赛力斯,但赛力斯需要 all about 华为。

"凤凰"单飞：一场精心策划的防御性进攻

变化之下，赛力斯必须"急"。

天眼查近期披露的一则工商信息，成了赛力斯真实心境的注脚：上海赛力斯凤凰技术有限公司悄然成立，注册资本 5000 万人民币，全资归属于赛力斯。

值得关注的是它的经营范围——不再局限于造车，而是赫然写着"智能机器人的研发、人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发"。

"凤凰"这个名字，很值得玩味。渴望浴火重生，渴望从单纯的"车壳制造者"蜕变为"智能生命体的孵化者"。

更重要的是，这家公司落户上海，而非赛力斯的大本营重庆。这意味着它从一开始就是奔着顶尖 AI 人才和资本运作去的，它是一个独立于现有造车体系之外的"新物种"。

最重要的是，凤凰"浴火重生"。与此同时，赛力斯近期与火山引擎（字节跳动）的频频接触与深度合作，则更是将这种"急切"推向了高潮。

凤凰的火，很可能就是火山的火。

在拥有了华为这个全栈技术盟友，甚至几乎把灵魂都交给华为之后，赛力斯为什么还要去拥抱字节？这在商业逻辑上似乎有些"反直觉"，甚至会被部分激进的投资者解读为"二心"。

但如果你站在赛力斯管理层的视角，站在那个看着股价阴跌的深夜里，这就变得极其合理：这是一种防御性进攻，也是一场关于"第二算力支点"的豪赌。

华为的 ADS 和鸿蒙座舱，但在具身智能和更广泛的 AI 应用场景上，赛力斯不想再做一个单纯的执行者。赛力斯看中的，是火山引擎背后字节跳动的核心能力：推荐算法与生成式大模型。

如果说自动驾驶需要的是感知与规控，那么人形机器人需要的则是更泛化的决策能力与人机交互能力。在这一点上，字节跳动有着独特的优势。

这是一场完美的"借力打力"。通过引入火山引擎，赛力斯并没有背离华为，但它巧妙地在资本故事中引入了另一个超级变量。

但是这样操作的弊端也很明显：原本属于赛力斯的"纯血鸿蒙"标记渐渐褪去，重回技术大厂们的代工厂则是目之所及之事。

未来的赌注：从"车"到"智能体"的惊险一跃

如果不做这件事，赛力斯的估值逻辑将永远被锁死在"制造业"的天花板下，市盈率（PE）会随着问界销量的波动而剧烈震荡，最终回归到一家普通车企的 10-15 倍 PE。这是现在的赛力斯绝对无法接受的平庸。

未来的赛力斯，极有可能会走一条"双轮驱动"的路线：左手继续抱紧华为大腿，利用问界维持庞大的现金流和利润，这是生存的基石；右手通过"凤凰"和"火山"的合作，在具身智能、人形机器人领域疯狂下注。

这种转型充满了风险。机器人产业的落地周期远比汽车要长，投入更是无底洞。但在 2026 年，赛力斯似乎没有别的选择。

当危险逐渐逼近时，原本安全的掩体就变成了坟墓。赛力斯深知这一点，所以它必须"急"，也必须变。这或许是赛力斯最危险的时刻，但也可能是它真正独立的开始。毕竟，在资本市场上，没有什么比"失去想象力"更可怕的事情了。

即便这看起来像是某种程度上的"背离"，但在生存面前，所有的忠诚都是为了活下去。而对于投资者而言，看懂赛力斯的这份焦虑，或许比看懂它的财报更重要。