中国超市一哥天塌了，“胖改”巨亏21亿炸上热搜！

永辉超市这家老牌企业，从福建起步到全国连锁，本来是零售界的明星，可最近几年日子过得真叫一个难。

张轩松和张轩宁这两兄弟是创始人，张轩松1971年出生在福建闽侯，高中没读完就出来闯荡，先干啤酒代理，骑车到处推销，积累点本钱后拉着哥哥张轩宁一起干。

张轩宁比他大一岁，1970年生，两人从批发转零售，1995年在福州鼓楼区开出第一家小超市，叫古乐微利超市。三年后，1998年他们在火车站附近开更大门店，改名永辉超市。

兄弟俩分头忙活，张轩松管运营，张轩宁盯供应链，2001年成立福州永辉超市有限公司，张轩松当董事长，张轩宁做总经理。公司主打生鲜直采，从农田直接拉货，损耗低，价格实惠，门店一家家开出去。

到2010年上市，全国门店扩展，生鲜占比接近四成，2018年巅峰期全国连锁稳坐超市头把交椅。

张轩松偏爱线下精品，张轩宁看重新零售线上，两人理念有差距，2018年底解除一致行动协议，张轩宁带队剥离云创业务，造成公司内部波动，分家后张轩松继续管主业，但扩张留下的债务和高负债开始显露，兄弟关系表面维持，实际裂痕存在。

其实永辉的麻烦从2020年下半年开始明显，社区团购火起来，美团和拼多多低价抢生鲜市场，分走永辉近三成份额。2021年上市后首次亏损39.44亿元，连续几年亏下去，到2025年预亏21.4亿元，扣非后29.4亿元，已经第五年亏本，累计超百亿。

2026年1月20日晚公告一出，热搜炸锅，股民和媒体议论纷纷。亏损主因是门店大调整，全年调改315家，关闭381家不匹配的门店，资产报废和开办费9.1亿元，停业毛利损失3亿元，总影响超12亿元。

2024年5月启动胖改，向胖东来学习，团队去河南观察，回来改门店服务和布局，可问题没少出。2025年下半年，泉州店卖标注次日生产的豆腐，湖北店牛肋条混猪肉，重庆店红薯农残超标，这些质量事在网上传开，监管罚单下来。

胖改学表面，货架低点，休息区加试吃台，员工服务好转，调改店客流涨80%，六成店盈利超五年峰值，但靠巨额投入，供应链没跟上，自有品牌推亿元单品，品质和性价比没优势，缺货时有，毛利率承压。

胖东来成功靠品控和供应链共赢，永辉规模大，早年扩张高负债，水土不服，转型投入产出低。零售本质在产品，消费者复购靠品质和价值，永辉忽略这点，亏损难止。