北京
最近泡泡玛特推出的情人节限定盲盒——“星星人怦然心动”系列火了。
隐藏款“一起白头”原价89元，二级市场上涨到了699元，溢价快7倍。
往前看，SKULLPANDA密林古堡、Dimoo童话系列也都是“未售先热”，线上、线下都不好抢，
不过，资本市场上，泡泡玛特自从2025年8月到达股价巅峰的339港元后，现在仅维持在220港元左右，跌了近三分之一。
为什么新品这么火爆，泡泡玛特股价却在下跌？
其实就是，泡泡玛特终于被当做一个玩具来看，而不是理财产品了。
2025年上半年，以labubu为代表，泡泡玛特的潮玩被大众疯狂追捧，几十、几百的玩偶转手到二级市场上就能卖到几千、几万。
当一个热门产品，叠加了“理财属性”，自然被资本市场高看一眼，所以当时泡泡玛特股价蹭蹭往上涨。
股价上涨，泡泡玛特自然开心，不过却没有吃到产品红利，差价都让黄牛赚去了。
于是，泡泡玛特亲自戳破了泡沫。
2025年下半年开始，泡泡玛特开足马力生产labubu，从月产30万只激增到5000万只。
二手市场随之冷却，labubu变成了普通的潮玩。
资本市场也跟着变脸，按照传统消费品公司来给泡泡玛特重新定价，股价不断回调。
那么，泡泡玛特再造几个爆款产品，股价是不是就能回来了？
一个字：难。
不是说，股价涨回去难，而是再造一个labubu级别的爆款——难。
为什么呢？
再好看的潮玩，同时做到“消费者狂热、黄牛吃到大肉、资本市场高看”这三点，不仅要天时地利人和，还要有点运气。
最近火起来的多个系列，二手市场也能溢价，但并没有出现全民热潮，更没有打动资本市场。
大众喜好咱们不好推测，但资本市场是有规律的：
同样逻辑的故事，资本市场怎么会让你讲两遍呢？
所以说，泡泡玛特想股价重回巅峰，现在要想一个完全区别于labubu的故事了。
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