暴跌血洗虽迟但到，这只是开始？

血洗虽迟但到啊。

这是这两天观战金银大跌的时候，脑海里马上崩出的一句。

1月份的时候咱们说白银的风险，评论区有留言卖飞，有人说杞人忧天，这下是不是该说，风险提示得早了一个月，所以听不进去，所以就等于不值钱了？

当时白银大概是80美元的价格，在不到一个月的时间里，冲到120美元，多猛，但一开始血洗，现货白银1天就直接暴跌超过36%，创出历史最大日内跌幅。

然后只需要2个交易日，就跌回80美元以下的价格，试问追高的朋友，成功逃脱了吗？

纸面富贵向来都是虚的，能真正带走入袋的才是本事，现在对“白银的涨跌比黄金更迅速和剧烈”这句话的意思，终于有了真切的体感。

当然黄金也跌得不少，30号那天现货黄金下跌超过12%，也是40年来单日最大的跌幅。

会跌得这么猛，当然和之前积累的巨量涨幅和获利盘有关。而且在上涨的过程中，国内外的各大交易所都一直在加码风控，提高交易保证金，现在反过来也会加速获利盘在下跌过程中的减仓平仓操作，进一步放大金银价格的下跌幅度。

而最直接的一个导火索，竟然是提名凯文·沃什为下一届美联储主席的消息。这就是投资为什么难以做短期预测，在导火索出来之前，谁也不知道在什么时候，以什么理由来触发大跌。

这个沃什被提名，也是让市场觉得颇为黑天鹅，因为大家都知道特朗普总是觉得鲍威尔“太迟”，急着降息，所以提名的下一届美联储主席，应该会是个鸽派。

但实际上这个沃什似乎是个鹰派，不喜欢干预市场，不喜欢量化宽松，之前在美联储任职的时候，还赞成加息。不过去年开始他又认为可以降息，在这一块站队特朗普。

提名他上台，明面上似乎一定程度上保持美联储的独立性，但大家也挖出他是雅诗兰黛“赘婿”，他岳父和特朗普交往极深的背景，所以从这个角度来看，似乎也能做下扯线木偶的操作，怎么也不能推荐个和自己对着干的美联储主席上台吧？

所以市场现在还不怎么拿得准，这个“不鹰不鸽”，或者说“又鹰又鸽”的人后面会出什么把戏，就先跌为敬了。

说他“又鹰又鸽”，是因为他的主张还挺反直觉的。

一般需要刺激经济时，都是“降息+扩表”，也就是一边降低利率，一边印钱撒币，美联储直接买入国债，但也会导致美债规模狂飙，资产负债表扩张。

这个沃什却是“降息+缩表”的主张，缩表就是扩表反过来，美联储不但印钱接盘美债，还要卖出美债，回收美元流动性，缩减资产负债表，然后通过降息定向输血。

听起来就是又要降息，又要强美元，挺矛盾的，能不能行得通呢？

从历史经验来看，几乎没有这种先例。

2017-2019年的时候，属于缩表周期，然后实在是因为企业营收不景气导致大规模债务支付问题，到期需要集中偿付，市场上资金紧缺，利率短期内飙升，所以在2019年的8月份，美联储就开始降息，并且缩表也就再维持1个月，8月底就终止了，到了10月份不得不直接重启扩表，来保证流动性。

所以这一次“降息+缩表”同时进行的情况，时间持续太短，就不能作数，没法参考。

（来源：华泰研究）

从理论上去分析，降息之后，会有美元流出到其他市场里，也就是说美国本土的流动性是不足的，这时候如果是缩表的话，流动性岂不是更少了？

而流动性紧张，高位的资产没有足够资金承接，是很容易暴跌的，甚至导致金融危机。

而且降息压降的是短期利率，对长期利率影响没那么大，缩表则会增加长债供应，推升期限溢价，导致长期利率上行。这么一来，长期贷款利率下不来，经济和选民生活也是没法改善，国债支出依然高，达不到降息的目的，那么到了中期选举的时候，特朗普还是有压力的。

所以这种就是既要又要的感觉，就这么直接去分析，就挺矛盾的。但咱们这些人都能想明白的，特朗普和沃什竟然不懂？似乎也不太可能。

如果真的可以，那就是人家背后可能会有什么其他操作，比如不是怕降息之后，资金外流导致本土流动性不足吗，那特朗普后面是不是可能会满世界搞事，让资本觉得其他地方比美国更没希望，所以你们这些资金最好还是留在美国？

又或者现在这个“降息+缩表”的吹风只是一个幌子，实际后面就还只是降息路子，但缩不缩表另说。

不过这些都是咱们在这揣测，实际怎么样，只能再看，但无论如何，今年金融市场的动荡是少不了的，尤其是对于那些在高位的资产来说，金银算是打了个样，股市同样不好赚钱，对流动性敏感的科技股特别需要注意。

对于大盘，跌多了估计会有维稳，但个股真说不准。

所以回过头来看，对于那种本来投机性很足的标的，是真不能追涨，买在人声鼎沸时，一个不小心很容易被套牢。

当然上次也说到，黄金白银有色金属，不同标的的逻辑是不同的，这里面白银尤其是危险份子。现在也有一些人是想着抄底的，一定要想清楚，自己是基于这个标的的什么逻辑去买，风险控制该怎么做。

明明就是短期博傻，非要给自己找个什么长期上涨的理由，以此进去所谓抄底，实际扛不住又割肉卖出，市场分分钟就能戳破这块遮羞布。